近期比特币ETF约40亿美元流出，单日流出7.377亿美元，比特币价格滑落至7.3万多美元。虽资金外流易让人认为机构撤离，但也可能是情绪化清仓而非结构性放弃，过去周期中ETF大幅赎回常先于局部底部出现，且比特币价格未明确跌破支撑位。
ETF赎回减少的是纸面权益，不一定影响比特币实际供应。中心化交易所比特币持有比例维持在5.6%，长期持有者供应量增加，但看跌者认为可能是流动性降低而非市场走强。
看涨者认为比特币供应撤回锁定，看跌者认为是需求降温。看跌者需证明供应重新进入市场。
美国现货比特币ETF连续六个交易日资金流出，底部判断尚早。宏观因素中30年期国债收益率下降，比特币更可能反转。若资金持续流出、收益率居高不下且长期持有者供应量难维持，不宜过于看涨。
