2026年比特矿业购入11.1万枚以太坊，花费约2.37亿美元，尽管此前曾表示可能放缓购买。该公司一季度净亏损38亿美元，主要因持有的487万枚以太坊未实现亏损37.8亿美元，初始投入约161亿美元，当前价值约104亿美元；过去12个月经营现金流为负3.2亿美元，杠杆自由现金流为负1.52亿美元。
董事会批准将授权股数从5亿股增至500亿股，增幅100倍，使管理层可随意股权稀释。
批评者将比特矿业投资以太坊策略与HYPE代币比较，认为投资HYPE价值更高。HYPE有机械式回购机制，交易手续费投入“援助基金”购币，Bitwise新ETF也推动其价格。但比较对评估比特矿业股票是干扰，因可直接投资HYPE或以太坊，比特矿业只会带来股权稀释和运营成本。
BMNR股价约19美元，市值约110亿美元，此前从23美元高点回落，市场定价基于以太坊净资产价值而非盈利能力。
长期投资以太坊有道理，但比特矿业将其包装在公司形式中，通过股权稀释和烧钱损害股东利益。
建议直接投资以太坊，给予比特矿业“卖出”评级，因其运营架构存在结构性缺陷。
