比特币在风险资产反弹中表现滞后，今年以来价格跌约10%，标准普尔500指数接近历史高位。过去两周，比特币价格跌7%，标普500和纳斯达克100指数期货涨超0.5%，差距源于加密货币领域参与度，而非宏观抛售。
资金流向方面，股票受企业盈利等支撑，比特币受ETF资金流向和持仓影响，机构资金若转向股市，比特币价格或停滞，周三市场情绪指标闪现极度恐惧信号。
ETF资金流出是主要逆风，美国比特币现货ETF连续六个交易日资金流出，5月11 - 17日资金流出12.6亿美元，六日总流出15.5亿美元，5月28日净流出2.233亿美元，比特币价格低于主要移动平均线。
期货市场未现抛售潮，24小时交易量降10%至1300亿美元，名义未平仓合约价值接近1260亿美元。本月早些时候比特币逼近8万美元，引发2026年以来永续期货未平仓合约价值最快增长。
市场定价反映耐心而非信心，股票获广泛支持，比特币仍在应对严重赎回潮。只有ETF停止资金流出，看跌观点才会改变，先稳定现金流入，再让杠杆推动价格上涨。
接下来需关注ETF资金流向，若赎回缓解，比特币有望赶上风险资产反弹；若持续，反弹或为策略性。
