石竹公司（Dianthus）已将新颖自身免疫机制转化为有资金支持的测试项目，上月筹集约 6.25 亿美元，使资产负债表现金增至约 12 亿美元，资金可支撑到 2030 年，降低融资风险。
当前争论焦点是资金能否支持多个后期临床信号。“CAPTIVATE 试验 A 部分”在 40 名参与者完成阶段前，依据 20 例确认应答者做出早期决策。乐观者看好药物效力及研发路径，悲观者认为需更多数据。
投资者关注“CAPTIVATE 试验 B 部分”年终指引、2026 年四季度多灶性运动神经病（MMN）顶线结果、2026 年下半年 DNTH212 在健康志愿者 1 期试验数据。若顺利推进，公司将展现更广泛研发能力；若延误，资金仅推迟最终评判。
公司围绕选择性 C1s 抑制设计克拉司普巴特，拓展其应用至慢性炎性脱髓鞘性多发性神经病（CIDP）之外。gMG 3 期试验计划 2026 年年中启动，2028 年下半年公布顶线结果，还针对该适应症制定给药策略。公司围绕 DNTH212 打造风湿病业务板块。
乐观者目标股价 105 美元，近期“CAPTIVATE 试验”早期继续决策增强市场信心。2026 年营收预测从 129 万美元降至 115 万美元，每股收益预测从 -4.39 美元改善至 -3.70 美元。悲观者认为可及市场小，需 1 期健康志愿者研究有力数据和更清晰风湿病研究设计。
接下来关键节点比资金储备更重要。证实前景的情况：“CAPTIVATE 试验”顺利推进；MMN 研究提供克拉司普巴特第二个研究结果；DNTH212 展现可行性。削弱前景的情况：市场规模质疑声加剧；监管预期变化；关键事件延误。石竹公司需 2026 年数据证明业务拓展可执行性以获更高估值倍数。
