礼来公司retatrutide在TRIUMPH - 1三期研究中表现惊人，12毫克剂量组80周内患者平均减重28.3%，近半数患者减重超30%，最高剂量组平均减重70磅，创大型三期试验肥胖药物减重最高纪录。但消息公布后公司股价基本持平，5月28日LLY收盘价为1126.80美元。
试验设置三个剂量组与安慰剂组对比，4、9、12毫克剂量组分别减重17.6%、23.7%、28.3%，安慰剂组仅3.9%。不过，高达82%患者有胃肠道不良反应，12毫克剂量组心率每分钟约增6.7次，停药率随剂量增加而上升。
礼来仅Zepbound 2026年第一季度收入41亿美元，同比增长79%，tirzepatide 2026年销售额有望达450亿美元。公司股票市盈率约38倍，高于行业中位数，竞争对手诺和诺德约10 - 13倍。礼来预计2026年第四季度提交retatrutide新药申请，若顺利2027年末获批。
礼来正进行retatrutide与tirzepatide头对头试验，预计2026年底出结果。若retatrutide胜出，将形成内部竞争。诺和诺德口服Wegovy获FDA批准，礼来口服药Foundayo早期推广不佳。
礼来市值1万亿美元，市盈率38倍，估值假定肥胖药物业务持续扩张，但retatrutide距产生收入还有18个月。从成长型股票看，LLY营收增长排名前四分之一，但估值偏高。
提升投资前景的因素：年底前头对头试验显示retatrutide疗效和耐受性胜出、FDA审批更快、二季度财报显示Zepbound正常供应下保持增长；降低投资前景的因素：头对头试验耐受性问题更严重、新药申请延迟、GLP - 1药物医保报销范围收紧。
