（来源：紫金天风期货研究所）
来源：紫金天风期货研究所
【20260529】锰硅硅铁：上不去下不来
观点小结：锰硅
核心观点：中性本周锰硅盘面震荡整理，市场情绪拉涨后回归基本面。锰硅产量小幅回落，需求端相对稳定。港口锰矿继续小幅阴跌，受进口成本影响，整体下降速度有所放缓。期现基差报价维持在产地提货09下浮270-300不等，出货频率一般，下游贸易商采购仍较谨慎。目前北方工厂报价集中在5800-5850元/吨，南方工厂仍维持在5900线周边。估值层面，基差弱势企稳，现货成交平淡，河钢招标定价6050元/吨。短期基本面缺乏明确驱动，建议以期权策略布局。
月差：偏弱 截至5月28日，锰硅9-1月差-94元/吨，低位震荡。
现货：中性 期现基差报价维持在产地提货09下浮270-300不等，出货频率一般，下游贸易商采购仍较谨慎。目前北方工厂报价集中在5800-5850元/吨，南方工厂仍维持在5900线周边。河钢招标定价6050元/吨。
钢材产量：中性截至5月29日，Mysteel样本企业周度需求量12.47万吨，五大钢材周产环比小幅下行至863.72万吨。Mysteel样本数据螺纹占五大材比例环比小幅回升。
库存：偏弱截至5月28日，锰硅仓单和有效预报合计39.83万吨。
成本利润：中性 盘面震荡盘整，锰矿价格阴跌，高价锰矿逐渐到港中，后续下降空间有限。
观点小结：硅铁
核心观点：中性硅铁盘面震荡盘整，市场情绪拉涨后回归基本面。硅铁产量增加，钢厂需求部分环比小幅增加，金属镁产量环比下降，同比来看持续处于高位水平。估值方面，硅铁整体生产相对稳定，基差弱稳，近期煤价上行，兰炭价格有所上涨。产区现货仍相对偏紧，低价货源难寻，市场价格维持在72#5550-5600，75#5850-6000元/吨现金自然块出厂，河钢招标定价6000元/吨。近期动力煤价格持稳，关注后续煤炭端价格变动。
月差：偏弱 截至5月28日，硅铁9-1月差-76元/吨，低位震荡。
现货：中性 产区现货仍相对偏紧，低价货源难寻，市场价格维持在72#5550-5600，75#5850-6000元/吨现金自然块出厂，河钢招标定价6000元/吨
钢材&金属镁产量：中性 Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为2.05万吨，环比小幅回升，接近去年同期水平。金属镁产量小幅下降。
库存：中性 截止5月28日，硅铁仓单和有效预报合计3.9万吨，环比大幅回升，但仍显著低于去年同期水平。
成本利润：中性 原料端受煤炭价格影响，兰炭价格上行，盘面震荡盘整，短期合金厂利润将小幅下降，但整体影响较小。
锰硅
锰矿小幅去库
锰矿库存
锰矿港口库存合计516.3万吨，环比小幅去库；其中，天津港小幅累库至409.1万吨，显著高于去年同期水平；钦州港小幅去库至107万吨，仍高于去年同期水平。
数据来源：钢联，紫金天风期货
锰矿分品种库存
天津港南非矿库存282.6万吨，环比小幅去库，加蓬矿18.9万吨，环比继续小幅去库，低于去年同期水平，澳矿库存53.4万吨，小幅累库，显著高于去年同期水平。
数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货
锰矿港口价格
天津港加蓬块为41.5元/吨度，澳块40.2元/吨度，南非半碳酸38元/吨度，锰矿市场成本逐步走强，但实际成交表现不佳，天津港澳矿、高铁品种受库存累积出货不畅成交走跌。短期锰矿价格受合金行情核心压制，矿价上下波动空间受限。
数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货
产量小幅回落
锰硅产量
截止5月29日，硅锰周度产量下行至17.96万吨，内蒙日均产量环比小幅下行至14902吨/日；宁夏日均4710吨/日；云南日均产量850吨/日；贵州日均产量环比下行至1275吨/日；广西日均产量1470吨/日。
数据来源：钢联，紫金天风期货
需求回落
锰硅需求
截止5月29日，Mysteel样本企业周度需求量12.47万吨，五大钢材周产环比小幅下行至863.72万吨。
- Mysteel样本数据螺纹占五大材比例环比小幅回升。
数据来源：钢联，紫金天风期货
盘面震荡盘整
锰硅价格季节图
内蒙市场价格在5850元/吨附近，天津地区5950元/吨。
- 河钢硅锰招标定价6050元/吨。
数据来源：钢联，铁合金在线，紫金天风期货
化工焦价格
本周化工焦价格上涨，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格分别为：1240、1190、1190元/吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
锰硅生产利润
锰硅即期利润低位。
数据来源：钢联，紫金天风期货
月差
截止5月28日，锰硅9-1月差-94元/吨，低位震荡。
数据来源：钢联，紫金天风期货
基差和仓单
盘面震荡盘整，基差小幅波动。
截至5月28日，锰硅仓单和有效预报合计39.83万吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
硅铁
产量小幅增加
硅铁周产
截止5月29日，供给端，周产量11.04万吨，环比小幅增加，内蒙日均产量5350吨，青海日均产量1945吨，宁夏日均产量3690吨，继续下降中，陕西日均产量2006吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
需求回升
硅铁需求：钢厂
Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为2.05万吨，环比小幅回升，接近去年同期水平。
数据来源：钢联，紫金天风期货
硅铁需求：金属镁
金属镁天津港出口价格2515美元/吨；市场价格16650元/吨，环比小幅下降。金属镁周产量20685吨，环比小幅回落。镁锭供应端企涨氛围愈加浓郁，府谷地区部分工厂报价上调至16800元/吨现汇含税，部分镁厂静观市场；整体来看，金属镁市场呈现上扬状态，低价货源难以寻找，但高位也尚待跟进。
数据来源：百川盈孚，钢联,紫金天风期货
硅铁出口
截止5月28日，75硅铁海外FOB价格1235美元/吨，72硅铁海外FOB价格1175美元/吨，环比持稳。
硅铁4月出口数量环比下降。
数据来源：钢联，紫金天风期货
盘面震荡盘整
硅铁价格季节图
数据来源：钢联，紫金天风期货
硅铁原料情况
截至5月28日，主流区域兰炭小料报价上调，当前价格分别为陕西地区770元/吨，宁夏地区800元/吨，内蒙古地区760元/吨。氧化铁皮价格680元/吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
硅铁生产利润
截至5月28日，硅铁点对点利润有所好转。
- 内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为-79、132、4、167元/吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
硅铁月差
截至5月28日，硅铁9-1月差-76元/吨，低位震荡。
数据来源：钢联，紫金天风期货
基差和仓单
盘面震荡盘整，硅铁基差小幅波动。
截止5月28日，硅铁仓单和有效预报合计3.9万吨，环比大幅回升，但仍显著低于去年同期水平。
数据来源：钢联，紫金天风期货
平衡表
锰硅平衡表
数据来源：钢联，紫金天风期货
硅铁平衡表
