济南恒誉环保科技股份有限公司（以下简称“恒誉环保”）于近日发布公告，就上海证券交易所《关于济南恒誉环保科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0166号）中提出的主营业务结构、收入季节性、应收款项、商誉及经营性现金流等问题进行了逐项回复。
在主营业务结构方面，恒誉环保2025年裂解生产线营业收入17,267.67万元，同比增长44.67%，但销售毛利率同比减少3.96个百分点。公司解释称，收入增长主要系境外裂解生产线订单增加，而毛利率下降则受个别异常项目冲减营业收入的影响。若剔除该等异常项目，2025年裂解生产线毛利率较2024年提升2.37个百分点，达到51.86%，高于2020年至2025年平均毛利率48.61%的水平。
分地区看，境内业务收入16,153.9万元，同比增长158.48%，销售毛利率5.81%，同比减少13.17个百分点；境外业务收入13,094.59万元，同比增长43.12%，销售毛利率同比增加5.39个百分点。公司表示，境内毛利率下滑主要受产品销售业务收入冲回影响，去除该影响后，境内裂解生产线毛利率为29.20%，较2024年的25.39%增长3.81个百分点。境外毛利率较高则得益于部分项目的高毛利率，如客户1、客户3、客户8和客户10等项目，合计占境外业务收入的78.01%，平均毛利率达63.50%。
对于海外业务的可持续性，恒誉环保指出，2025年新签销售订单金额较2024年增长超80%，2026年期初在手订单较2025年期初增长约28%。公司海外业务布局与全球废轮胎、废塑料等废弃物集中区域高度重合，且凭借技术优势和国际认证，已覆盖德国、英国、丹麦等十余个国家和地区。2023年至2025年末，海外业务累计合同金额9,012.20万美元，累计回款3,935.20万美元，合同结算回款率99.37%，项目款可回收性可控。但公司也提示了项目合同变更、客户回款、汇率波动及国际局势等潜在风险。
在收入季节性方面，公司2024年、2025年第四季度营业收入占全年比例分别为58.41%、36.31%。公司解释称，这主要系部分大型销售业务根据合同约定交付节点集中在第四季度生产并确认收入，而非受季节性因素影响。2026年第一季度，公司营业收入17,235.18万元，同比增长180.55%，归母净利润4,251.62万元，同比增长414.07%，主要得益于前期承接的境外裂解生产线项目在本季度按合同约定持续推进。公司认为，随着在手订单的逐步交付和新项目的推进，业绩增长具有可持续性。
关于应收款项，恒誉环保2025年对逾期1-2年、2-3年应收账款的坏账计提比例分别为38%、52%，较2024年有所提升。公司表示，这主要是由于个别客户回款延迟导致相关账龄组合迁徙率上升。截至2025年末，公司应收账款余额11,200.77万元，坏账准备余额6,802.26万元，计提比例60.73%。
在商誉方面，公司期末商誉余额1,642.44万元系2024年收购山东合晟环保科技有限公司（以下简称“合晟环保”）形成。合晟环保2025年营业收入11,093.39万元，净利润522.68万元，业绩承诺完成比例155.41%。公司在商誉减值测试中对合晟环保2026-2030年息税前利润率的预测为9.16%-10.19%，稳定期为8.88%，该预测基于合晟环保已实施的技术改进成果及已签署的商业合同，具备可实现性。
最后，恒誉环保解释了经营性现金流净额同比下滑的原因。2025年经营活动产生的现金流净额965.02万元，同比减少90.83%，主要系受限资产导致支付其他与经营活动有关的现金增加。2026年第一季度现金流净额为-3,260.81万元，主要受信用证结算及原材料采购支出增加影响。公司表示，销售商品收到的现金增幅低于营业收入增幅主要是由于收入确认与回款在时间上存在错配，具有合理性。
年审会计师对恒誉环保的回复内容进行了核查，认为公司的相关解释及会计处理符合实际情况和企业会计准则的要求。
