2026年氧化铝供增需减，宽松仍是基准情形，现货重心长期承压。但几内亚铝土矿出口政策构成关键尾部风险，可能改变长期平衡，单边做空策略在当下处于高胜率低赔率状态。而氧化铝仓单有效期较短，若当期出现仓单的集中累积，月差在未来存在突破Full Carry的可能。当前旧仓单注销后，月差交易的重点转向期现货价差与新增仓单再注册量。根据过去仓单入库情况推算，2609及之前合约过期仓单数量大概率偏多，对应偏低的月差水平。后续若盘面价格低位震荡，仓单注册维持低位，则2610及之后合约月差向上反弹；反之若海内外政策、产能意外冲击等事件推升盘面升水，则2611-2701等远月月差存进一步下行可能。
