深城交科技集团股份有限公司（以下简称“深城交”）近日发布了《关于申请向特定对象发行股票的审核问询函回复（修订稿）》，就深圳证券交易所提出的业绩波动、新兴业务布局、财务性投资等问题进行了详细说明。公司表示，业绩下滑主要受行业转型及资产减值等因素影响，同时披露了在低空经济、智能网联等新兴领域的进展及未来规划。
业绩波动原因：传统业务收缩与转型阵痛并存
公告显示，深城交2024年、2025年归属于母公司股东的净利润分别同比下降34.74%、42.14%，营业收入则分别下降7.26%、8.43%。公司解释称，业绩变动主要源于行业环境变化及自身业务转型。
从行业层面看，国内城市化已进入存量优化阶段，传统交通基建投资持续下滑。根据住房和城乡建设部数据，2023年全国城市市政公用设施建设固定资产投资同比下降8.87%，其中道路桥梁投资下降14.54%；2024年上述指标分别进一步下降12.29%和16.15%。这直接导致公司规划咨询、工程设计与检测等传统业务收入占比从2023年的58.95%降至2025年的45.71%。
与此同时，公司积极向智慧交通、低空经济等新领域转型。大数据软件及智慧交通业务收入占比从2023年的40.78%提升至2025年的53.30%，成为第一大业务板块。但该业务板块毛利率（2025年33.96%）低于传统业务（规划咨询与工程设计检测业务2025年毛利率48.77%），且前期投入较大，导致利润端承压。
2025年业绩下滑还受到信用减值损失增加的显著影响。当年公司计提信用减值损失13,350.50万元，同比增长65.46%，主要因应收账款规模扩大及长账龄款项占比上升。截至2025年末，公司应收账款账面余额达168,782.62万元，其中4-5年及5年以上账龄占比从2024年的4.64%升至11.09%。
对比同行业公司，苏交科、华设集团等传统工程咨询企业同期净利润亦呈下滑趋势，千方科技、佳都科技等智慧交通企业则因业务结构不同表现分化，显示深城交业绩变动符合行业趋势。
低空经济与智能网联：已落地多个项目 收入快速增长
针对交易所关于低空经济及智能网联业务的问询，深城交披露了相关领域的布局及进展。公司已形成“政策规则研究及规划咨询-基础设施建设-运营运维服务”的业务闭环，并落地多个标杆项目。
在低空经济领域，公司已完成合肥市低空经济发展整体咨询服务、无锡市低空经济发展规划及实施方案等项目，并正在实施深圳低空智能融合基础设施建设项目（合同金额8,135.41万元）、南山区低空协同感知系统试验点项目（6,598.60万元）等。报告期内，低空经济业务收入从2023年的1,206.93万元增长至2025年的18,358.28万元，毛利从608.27万元增长至7,200.81万元。
智能网联方面，公司已完成深圳市交通运输一体化智慧平台一期项目（27,261.23万元）、智慧宝安交通提升工程二期项目（16,873.58万元）等重大项目，2023-2025年相关业务收入分别为34,215.43万元、28,019.13万元、20,772.06万元，毛利分别为10,765.58万元、8,218.57万元、8,753.76万元。
公司强调，相关业务收入主要来源于市场化合同，政府补助占比较低。2025年低空经济、智能网联业务政府补助占比分别为1.25%和6.26%，不存在主要依赖产业基金或政府补贴的情况。同行业可比公司如莱斯信息、佳都科技等政府补助占营业收入比例亦普遍低于5%。
定增项目聚焦技术升级与全球化 部分研发支出资本化
深城交本次定增募集资金主要投向“面向全域智能体协同的交通行业大模型与生态应用”“低空、自动驾驶等具身智能交通设备及装备研发与规模化应用”“全球化业务拓展”及补充流动资金。其中，人工薪酬支出合计56,856.87万元，28,801.94万元进行资本化处理。
公司表示，募投项目实施具备技术、人才、市场等多方面储备。在技术层面，依托TransPaaS数字孪生底座（已迭代至4.0版本）及千亿级交通数据积累；在人才层面，组建了“交通+AI+产品+工程+运营”复合型团队，硕士及以上学历占比近50%；在市场层面，国内智慧交通市场规模预计2028年接近5,000亿元，全球Robo-Bus市场规模2030年预计达770亿美元。
效益测算显示，交通行业大模型项目达产后预计年营业收入87,500万元，税后内部收益率22.97%；具身智能交通设备项目达产后预计年营业收入300,000万元，税后内部收益率19.82%。公司同时提示，若宏观经济波动、行业竞争加剧或技术迭代不及预期，可能导致项目效益不及预期。
关于研发支出资本化，公司明确划分研究阶段与开发阶段，以“完成科学技术委员会评审并达到试运行状态”为资本化开始时点。项目一（交通大模型）预计2027年Q4进入开发阶段，项目二（具身智能设备）各产品预计2027年Q4至2028年Q1陆续进入开发阶段，相关处理符合《企业会计准则》规定。
全球化布局推进 提示海外业务风险
深城交正通过香港、阿联酋子公司辐射东南亚及中东市场，已完成阿布扎比低空经济咨询、沙特人工智能驾驶运营平台等项目。公司表示，全球化业务具备可持续性，主要基于深圳市政府对优势企业出海的支持、“一带一路”沿线国家基础设施升级需求，以及自身技术产品竞争力。
同时，公司提示海外业务风险，包括中东地区地缘政治冲突、境外合规经营要求变化及子公司管控难度增加等。应对措施包括加强区域政治经济形势研判、完善内控制度体系、强化境外子公司管理等。
公司已在募集说明书中补充披露“业绩下滑风险”“低空经济等新基建领域需求增长不及预期风险”“募投项目实施效益不及预期风险”及“境外业务相关风险”，提醒投资者关注。
国信证券作为保荐机构，经核查认为公司业绩波动原因合理，募投项目具备必要性与可行性，相关信息披露符合要求。
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