5月22日，泸州老窖股份有限公司（以下简称“泸州老窖”）通过深圳证券交易所“互动易平台”举办业绩说明会，与投资者就公司经营状况、产品规划、行业展望等问题进行深入交流。公司董事长刘淼、财务总监谢红等高管团队出席会议，回应市场关切。
调研基本信息
| 投资者关系活动类别 | 业绩说明会 |
|---|---|
| 时间 | 2026年5月22日15:00-17:00 |
| 地点 | 深圳证券交易所“互动易平台”http://irm.cninfo.com.cn“云访谈”栏目 |
| 参与单位名称及人员姓名 | 通过互动易参加本次业绩说明会的投资者 |
| 上市公司接待人员姓名 | 董事长刘淼，独立董事陈有安、吕先锫、李国旺、李良琛、陈国祥、益智，董事熊波，财务总监谢红，副总经理、董事会秘书李勇 |
核心议题解读
国窖1573：坚守“单粮浓香第一”定位，优化渠道与价格体系
针对投资者关注的国窖1573发展状况，公司表示，该产品坚定“单粮浓香第一”定位，凭借有机单粮酿造、超长发酵周期、活态窖池等核心优势，近10年市场份额和品牌高度稳步提升。当前市场调整被视为历史性机遇，本质是品牌力持续增强的体现。
未来，泸州老窖将从三方面推进国窖1573经营：一是优化渠道管控与价格体系，稳定渠道利润预期；二是精准开展消费者培育与场景营销，强化品牌价值传播；三是合理调控产品市场价格，确保渠道库存安全可控。
行业展望：短期承压，中长期机遇大于挑战
对于行业趋势，公司认为短期内行业或将延续承压态势，但中长期来看，高质量发展仍是中国经济主旋律，经济长期向好基础未变。随着消费市场回暖、行业逐步复苏，公司将顺势抢抓契机，稳步推进经营提质增效。
2025年现金流净额下降62.86%，一季度已改善
财务数据方面，投资者关注2025年经营活动产生的现金流量净额同比下降62.86%的原因。公司解释，主要系当期销售商品收到的现金减少和票据贴现减少共同影响。不过，2026年一季度数据显示，经营活动产生的现金流量净额较上年同期已有所增加，经营状况逐步改善。
低度酒全国化加速，38度国窖占比逐步提升
在产品结构上，国窖1573的52度产品锚定高端核心市场，38度产品则加快全国化推广。近年来，高低度国窖收入占比接近，其中38度占比逐步提升。公司表示，已在局部区域形成低度产品的规模、利润和口碑优势，未来将进一步推动全国化，抢占低度酒市场先机。
分红规划明确，2026年度方案2027年实施
关于投资者关心的分红问题，公司称已制定《2024-2026年度股东分红回报规划》，2026年度分红方案将于2027年实施。后续将结合消费市场环境、行业周期及自身经营情况，统筹研究下一阶段分红事宜。
创新业务布局：精酿啤酒贴合年轻消费需求
针对年轻化布局，公司表示已研究开发精酿啤酒等创新酒品，以满足年轻群体悦己型消费与情绪价值需求。此外，窖系列产品定位区域深耕型，用于市场补位、完善产品矩阵；特曲60版前期依托团购渠道积淀口碑，现阶段已在部分区域启动全渠道运营试点，并推出“红60”拓展宴席市场。
其他要点
- 扫码率：截至2024年末，公司整体累计开瓶扫码率约40%。
- 经销商管理：公司设有规范的经销商准入体系，每年一定比例的经销商更迭属于正常现象。
- 品牌宣传：践行“十年品牌靠营销、百年品牌靠质量、千年品牌靠文化”理念，整合文化、艺术、体育等资源，传递“稀缺、高端、时尚、健康”的品牌内涵。
泸州老窖表示，面对行业深度调整周期，将以健康可持续发展为核心，通过数字化、精细化管理提升运营效能，坚持以消费者为中心，推动企业良性发展，并重视投资者权益，开展市值管理以合理反映公司投资价值。
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