营业收入同比增长33.67%
2026年第一季度五粮液实现营业收入228.38亿元，2025年同期经重述后的营业收入为170.86亿元，同比增幅达33.67%，公司披露增长主要驱动因素是上年同期基数较低。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1（重述后） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 228.38 | 170.86 | +33.67% |
归母净利润同比大增82.57%
报告期内五粮液实现归属于上市公司股东的净利润80.63亿元，上年同期经重述后为44.16亿元，同比大幅增长82.57%，盈利端增速显著高于营收增速。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1（重述后） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 80.63 | 44.16 | +82.57% |
扣非净利润同比上涨81.92%
2026年一季度公司扣除非经常性损益后的归母净利润为80.36亿元，2025年同期重述后数据为44.17亿元，同比增长81.92%，盈利增长的核心支撑来自主业经营，非经常性损益对当期净利润的影响规模较小。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1（重述后） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润（亿元） | 80.36 | 44.17 | +81.92% |
基本每股收益同比增82.56%
对应盈利规模的大幅提升，2026年一季度公司基本每股收益达到2.0772元/股，上年同期经重述后为1.1378元/股，同比增幅为82.56%，与归母净利润增速基本匹配。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1（重述后） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 2.0772 | 1.1378 | +82.56% |
扣非每股收益同步大幅提升
扣非后对应每股收益水平同样实现大幅增长，2026年一季度扣非每股收益为2.0703元/股，上年同期重述后为1.1381元/股，完全匹配扣非净利润的增长幅度，主业盈利的每股摊薄收益同步走高。
应收账款规模同比大幅扩张
截至2026年3月末，公司应收账款余额为1.87亿元，2026年期初仅为0.38亿元，单季度环比增幅接近400%，应收款规模快速抬升，需警惕后续回款风险。
| 指标 | 2026年3月末 | 2026年期初 | 环比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 1.87 | 0.38 | +392.13% |
应收票据规模实现翻倍增长
截至2026年一季度末，公司应收票据余额为0.11亿元，期初仅为0.05亿元，环比增幅达130.58%，结合公司披露的经营现金流变动原因，当期收到的票据规模大幅增加，是影响当期现金流入的重要因素。
| 指标 | 2026年3月末 | 2026年期初 | 环比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（亿元） | 0.11 | 0.05 | +130.58% |
加权平均ROE抬升3.24个百分点
2026年一季度公司加权平均净资产收益率为6.50%，上年同期经重述后为3.26%，同比提升3.24个百分点，盈利水平的大幅提升带动净资产使用效率显著改善。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1（重述后） | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 6.50% | 3.26% | +3.24个百分点 |
存货规模小幅环比微增
截至2026年3月末，五粮液存货账面价值为201.40亿元，2026年期初为200.65亿元，单季度仅环比微增0.37%，整体库存水平保持稳定，未出现大幅积压的情况。
| 指标 | 2026年3月末 | 2026年期初 | 环比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 201.40 | 200.65 | +0.37% |
销售费用同比暴涨145.6%
2026年一季度公司销售费用支出36.70亿元，2025年同期仅为14.94亿元，同比增幅高达145.6%，销售端投入力度大幅加码，是当期费用端最显著的变化。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 36.70 | 14.94 | +145.6% |
管理费用同比小幅回落
报告期内公司管理费用支出9.94亿元，2025年同期为10.44亿元，同比小幅下降4.79%，内部管理端的成本控制成效显现，费用规模小幅收缩。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 9.94 | 10.44 | -4.79% |
财务费用净收益同比收窄
2026年一季度公司财务费用为-5.34亿元，2025年同期为-6.59亿元，当期利息收入规模同比减少，财务费用对应的净收益同比收窄19%左右，整体仍保持净收益状态，无大额利息支出压力。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（亿元） | -5.34 | -6.59 | 净收益收窄19% |
研发费用同比小幅增长
2026年一季度公司研发费用支出1.21亿元，2025年同期为1.02亿元，同比增长18.81%，公司在产品、技术端的研发投入保持稳步提升的节奏。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 1.21 | 1.02 | +18.81% |
经营活动现金流转负大降116%
2026年一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-25.35亿元，2025年同期为净流入158.49亿元，同比大幅下降116%，由大额净流入转为净流出。公司披露变动原因是当期为应对市场变化收到的票据规模较大，同时上年同期基数较高，该指标的异常变动需投资者高度警惕，主业现金造血能力短期出现明显弱化。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | -25.35 | 158.49 | -116.00% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年一季度投资活动产生的现金流量净额为净流出3.63亿元，2025年同期为净流出4.47亿元，同比净流出规模收窄18.53%，当期购建长期资产的现金支出同比减少，投资端支出有所收缩。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -3.63 | -4.47 | 净流出收窄18.53% |
筹资活动现金流净流出大幅缩量
2026年一季度筹资活动产生的现金流量净额为净流出0.59亿元，2025年同期为净流出46.12亿元，同比净流出规模大幅减少98.72%，主要是上年同期存在大额分红派现支出，当期无大额分红安排，筹资端现金流出压力显著降低。
| 指标 | 2026年Q1 | 2025年Q1 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -0.59 | -46.12 | 净流出缩量98.72% |
风险提示
尽管五粮液2026年一季度营收、利润端账面增速亮眼，但经营活动现金流由百亿级净流入转为净流出，叠加销售费用近乎翻倍的扩张、应收账款短期激增，后续需重点关注收入质量的可持续性、高投入销售费用的转化效率，以及应收款项的回款情况，警惕账面高增长背后的现金流阶段性承压风险。
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