IPO鹰眼预警 | 鸿富诚新材料净现比低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年5月21日，深圳市鸿富诚新材料股份有限公司（以下简称“鸿富诚新材料”）披露招股书。鸿富诚新材料计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是一家专注热管理、电磁屏蔽和吸波等先进电子功能材料及器件研发、产业化的国家级专精特新重点“小巨人”企业,产品主要包括导热界面材料、电磁屏蔽及吸波材料。

招股书显示，鸿富诚新材料的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，鸿富诚新材料已经触发16条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.60亿元、3.30亿元、7.07亿元，同比变动26.62%、114.34%；净利润分别为3476.17万元、7150.51万元、2.70亿元，同比变动105.70%、278.04%；经营活动净现金流分别为3290.14万元、7853.18万元、1.14亿元，同比变动138.69%、45.15%；毛利率分别为46.41%、52.32%、65.56%；净利率分别为13.35%、21.69%、38.25%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为114.34%，上一期增速为26.62%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为278.04%，上一期增速为105.7%，出现大幅上升。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动114.34%，营业成本同比变动54.82%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长137.96%，营业收入同比增长114.34%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.92、0.95、0.78。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为46.41%、52.32%、65.56%，而行业均值分别为33.05%、32.83%、32.71%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为46.41%、52.32%、65.56%，最近两期同比变动分别为12.73%、25.31%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为65.56%高于行业均值32.71%，应收账款周转率为3.27次低于行业均值7.29次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.59%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.3亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为9.55%、7.92%、4.59%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.59%，销售费用/营业收入为7.42%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.42低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.14亿元、3.67亿元、6.86亿元，占总资产之比分别为72.56%、67.81%、80.28%；非流动资产分别为1.19亿元、1.74亿元、1.68亿元，占总资产之比分别为27.44%、32.19%、19.72%；总资产分别为4.33亿元、5.41亿元、8.54亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为19.12%、21.35%、17.33%；流动比率分别为4.84、3.63、4.94。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为35.61%、存货占总资产之比为5.48%，固定资产占总资产之比为5.90%，有息负债占总负债之比为10.93%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.27低于行业均值7.29。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.1亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为389.3万元，较期初增长93.69%。

四、募集资金情况

鸿富诚新材料本次公开发行股票数量不超过1873.06万股，拟募集资金为12.20亿元，其中34043.20万元用于先进电子功能材料基地建设项目，22989.98万元用于深圳市鸿富诚新材料股份有限公司研发中心建设项目，10006.00万元用于营销服务网络及总部基地建设项目，25000.00万元用于补充流动资金，30000.00万元用于发展与科技储备资金。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为17.33%。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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