浙江东方关联交易解读：9.29亿元收购杭州联合银行4%股份 深化金融协同生态圈

5月22日，浙江东方控股集团股份有限公司（证券代码：600120，以下简称“浙江东方”）发布公告，宣布拟向控股股东浙江省国际贸易集团有限公司（以下简称“省国贸集团”）收购杭州联合农村商业银行股份有限公司（以下简称“杭州联合银行”）4%股份，交易金额约92,887.72万元。本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组，尚需提交公司股东会审议及国家金融监督管理总局或其派出机构审批。

本次交易的核心内容为浙江东方以自有资金，按照10.65元/股的价格，向其控股股东省国贸集团收购杭州联合银行4%的股份，对应股数为87,218,518股，交易总金额约9.29亿元。交易完成后，浙江东方对杭州联合银行的持股比例将从3.94%提升至7.94%，但由于相关监管规定限制，公司无法取得杭州联合银行的控制权，合并报表范围亦不会因此发生变化。

交易要素概览

交易对方省国贸集团是浙江东方的控股股东，持有公司41.14%的股份。根据《上海证券交易所股票上市规则》，本次交易构成关联交易。

在过去12个月内，浙江东方与省国贸集团及其关联方发生的其他关联交易包括： 1. 公司全资子公司浙江东方集团产融投资有限公司（简称“东方产融”）与省国贸集团共同投资设立浙江浙资科创产业融合发展有限公司，东方产融出资金额2亿元。 2. 东方产融联合浙江省医药健康产业集团有限公司等发起设立“东方浙药中瀛滨江医药扶摇基金”，其中东方产融作为基金管理人，并出资800万元和浙江汗青股权投资有限公司合资新设医药基金管理公司作为执行事务合伙人之一，认缴100万元，同时东方产融指定全资子公司桐乡市产融慧盈股权投资有限公司认缴1.192亿元基金份额。 3. 省国贸集团向公司控股子公司浙江国金融资租赁股份有限公司提供借款额度13亿元，该事项已经公司2025年第二次临时股东会审议通过。

交易对方基本情况

杭州联合银行创立于2005年6月3日，前身为杭州市区农村信用社联合社及辖属23家信用社，2011年改制为农商行。截至2025年末，其注册资本为21.80亿元，总股本为218,046.3万股，法定代表人为林时益，注册地址位于浙江省杭州市上城区建国中路99号。该银行无实际控制人，前十大股东合计持有48.09%的股份。

交易前后杭州联合银行前十大股东持股变化（部分）

交易前：

交易后：

截至2025年12月31日，杭州联合银行经审计的主要财务数据如下：

本次交易定价以万邦资产评估有限公司出具的评估报告为依据。评估基准日为2025年12月31日，评估机构分别采用了市场法和收益法对杭州联合银行股东全部权益价值进行评估，并最终选择市场法评估结果作为结论。

评估结果概要

根据市场法评估结果，杭州联合银行股东全部权益价值（不含永续债）为2,322,065.31万元，较其合并报表账面归属于母公司所有者权益（不含60亿永续债）4,064,058.00万元，评估减值1,741,992.69万元，减值率为42.86%。基于此评估结果，本次交易标的4%股份对应的评估值为92,882.61万元（2,322,065.31万元 × 4%），经交易双方协商确定最终交易价格为92,887.72万元，与评估值基本一致，每股转让价格为10.65元。

浙江东方表示，本次交易定价采用已核准的评估结果为依据，评估机构具有独立性，评估方法与评估目的具有相关性，评估假设前提合理，交易定价公平、合理，不存在损害公司及股东，特别是中小股东利益的情况。

本次关联交易金额为92,887.72万元，已超过公司最近一期经审计净资产的5%，因此需提交公司股东会审议。公司董事会已于2026年5月21日召开十届董事会第三十三次会议审议通过了该交易议案，关联董事沈旗先生回避表决，表决结果为6票同意、0票反对、0票弃权。公司独立董事专门会议也审议通过了该议案，认为本次关联交易符合公司发展利益，定价公允。

除股东会审议外，本次交易还需上报国家金融监督管理总局或其派出机构审批，因此最终能否完成收购存在不确定性。

本次关联交易的结算方式为现金支付。浙江东方将在股权转让协议生效之日起5个工作日内，向省国贸集团指定的银行账户一次性支付全部转让价款92,887.72万元。

浙江东方表示，本次交易旨在推动公司打造成为一流的金融投资集团，深化金融协同生态圈。通过增持杭州联合银行股份，公司能够巩固与该行的股权纽带，深化金融资源协同，更好地发挥综合金融优势，提升整体综合实力。

在财务处理方面，本次交易前，公司已对杭州联合银行的投资作为长期股权投资采用权益法核算。本次收购的部分将继续按权益法核算，且公司将该与控股股东的股权交易视同权益性交易处理，根据收购比例计算享有的杭州联合银行可辨认净资产公允价值份额超过收购成本的部分，计入资本公积-股本溢价，因此本交易项目不会对当年非经常性收益科目产生影响。杭州联合银行股权在未来年度将给公司带来持续的权益法投资收益。

本次交易不会影响公司生产经营活动的正常运行，不会新增控股子公司，不会产生同业竞争，也不存在公司控股股东、实际控制人及其关联人对上市公司形成非经营性资金占用的情况。

浙江东方此次以约9.29亿元收购控股股东所持杭州联合银行4%股份，是其深化金融投资战略的重要举措。交易完成后，公司对杭州联合银行的持股比例将提升至7.94%，虽未达控股比例，但显著增强了在该银行的话语权，有助于进一步整合双方金融资源，发挥协同效应。

从定价角度看，本次交易以市场法评估结果为基础，评估增值率为-42.86%，主要反映了当前市场对银行业，特别是区域农商行估值的普遍看法。交易价格与评估值基本一致，且采用现金一次性支付，流程相对清晰，定价公允性得到了独立董事的认可，整体符合市场化原则和国有资产交易监管要求。

财务影响方面，由于采用权益法核算且作为权益性交易处理，本次收购不会对公司当期利润产生重大影响，但未来可分享杭州联合银行的经营成果。2025年杭州联合银行实现净利润49.10亿元，按交易完成后7.94%的持股比例计算，浙江东方每年将增加约3.90亿元的投资收益（未考虑内部交易抵消及后续业绩变动），这对公司未来的利润贡献具有积极意义。

风险因素主要集中在审批环节，本次交易尚需公司股东会审议及国家金融监督管理总局或其派出机构批准，存在一定的不确定性。投资者需关注后续审批进展及相关信息披露。

总体而言，本次关联交易有助于浙江东方优化金融资产配置，强化与区域银行的合作，符合公司长期发展战略，交易定价遵循了客观、公平、公允原则。

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