调研速递|宝钢包装接待投资者调研 一季度营收增长21.94% 海外业务与成本管控驱动利润改善

上海宝钢包装股份有限公司（以下简称“宝钢包装”）于2026年5月21日通过全景网投资者关系互动平台召开2025年度暨2026年第一季度业绩说明会，就公司经营业绩、业务布局及未来发展规划等核心问题与投资者展开深入交流。

利润增长驱动因素：海外业务与成本管控双轮发力

针对2025年度利润增速快于收入的原因，公司指出主要受三方面因素驱动：一是海外业务占比与毛利率双提升，显著改善整体盈利质量；二是期间费用率整体下行，有效对冲综合毛利率的阶段性压力，推动净利率小幅提升；三是产品结构持续优化，对利润形成有效支撑。公司表示，2026年将围绕“高端化、智能化、绿色化、高效化”战略，推进提质增效、三智系统与标杆工厂推广及海外市场深耕，力争利润质量持续改善。同时，公司提示需关注原材料与能源价格波动、汇率扰动、行业竞争等潜在风险。

一季度毛利率持平 资本使用效率提升

关于2026年一季度盈利表现，公司披露一季度毛利率为6.95%，同比基本持平；加权平均净资产收益率1.43%，同比提升0.15个百分点，整体资本使用效率有所改善。后续，公司将深化“一总部多基地”运营模式，通过数智化赋能、供应链协同及精益管理，持续优化成本结构。

营收与净利润增速差异：短期投入与固定成本分摊影响

一季度公司营收同比增长21.94%，主要得益于国内外市场拓展成效显现、战略客户合作深化及产能释放。而归母净利润增长14.01%，增速低于营收，主要因两方面短期因素：一是公司加大海外市场拓展、新产品推广及新建产能爬坡投入，相关费用同比增加；二是部分新建项目处于投产初期，固定成本分摊对当期业绩形成一定压力。不过，一季度净利润绝对值已达近五年同期最佳水平，经营基本面保持稳健。公司表示将通过优化产品结构、提升运营效率进一步增强盈利能力。

全年业绩展望：深化布局 力争稳定增长

公司称2026年将继续深化业务布局，巩固国内外市场领先地位，加快新项目达产达效，强化绿色发展与智慧工厂建设，稳步提升经营质量与现金回报能力，努力实现业绩稳定增长。

客户与分红：前五大客户占比46.5% 无依赖风险

客户集中度方面，2025年公司前五大客户收入为40.78亿元，占年度销售总额的46.5%，不存在单一客户依赖。分红安排上，公司已通过2025年度利润分配方案，将在股东会后两个月内完成现金红利发放，具体权益分派日期将以后续公告为准。

行业壁垒稳固：技术、客户与产能构建竞争优势

公司表示，已在核心生产技术、优质客户资源及海内外产能布局上构筑稳固竞争优势。技术层面，推进智慧运营、智慧制造、智慧生态“三智系统”建设，自主开发的两片罐行业智能制造系统获工信部“智能化制造”典型案例，安徽、哈尔滨基地分别获评省级先进级智能工厂；客户层面，与可口可乐、百事可乐、雪花啤酒、百威啤酒等国内外知名快消品牌建立长期战略合作；产能布局上，形成覆盖国内核心区域及东南亚“3国5基地7产线”的国际化网络，具备快速响应与供应链协同优势。

智能制造成果：数智化赋能提升运营效率

在智能制造投入方面，公司核心聚焦“三智系统”建设与“一总部多基地”管控模式深化，通过数字化赋能生产运营，有效提升了整体效率与响应速度，进一步巩固行业领先地位。

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