A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌2.04%，深证成指跌2.07%，创业板指跌2.35%，北证50跌1.89%，科创50指数跌3.7%。全市场成交额35073亿元，较上日成交额放量5308亿元，全市场超4700只个股下跌。
板块题材上，半导体、通信设备、油气开采及服务、电子化学品、光纤概念、CPO板块跌幅居前；机场航运、证券、银行表现相对积极。
盘面上，半导体板块受外围大涨刺激，早盘一度冲高，但午后快速回落，上海合晶、东芯股份、利扬芯片跌幅居前。人形机器人、无人驾驶、证券等板块早盘一度冲高，午后受大盘影响，出现不同程度回落。银行板块相对积极，重庆银行、建设银行等股上涨。总的来讲，个股普遍呈现冲高回落态势，临近尾盘跌幅有所扩大。
指数层面，海外市场普遍上涨，但A股出现剧烈调整，跌破多重重要支撑位。
昨日晚间，美国方面释放和解信号，原油价格大幅下挫，美股全线收涨，标普500指数上涨1.08%。受此带动，今日亚洲市场开盘后日韩股市双双高开，最终日经225指数收涨3.11%，韩国综合指数大涨8.44%。
然而，与此前连续几日的强势不同，A股今日反而出现剧烈调整，最终收出一根巨量阴线。我们推测，美债市场风暴仍在延续，A股资金出现极度缩圈，在抱团资金推动下，调整虽相较海外股市有所延迟，但最终还是以极端方式释放。
从技术面看，A股全天几乎未能组织起有效的反弹，空头始终主导盘面，在阶段性高位收出巨量阴线，这已是阶段性转空的信号。中周期维度上，日K线已有效跌破布林带中轨，KDJ指标和MACD指标双双出现死叉。
进一步观察小周期（60分钟K线）与大周期（周K线），小周期目前仍处于下跌趋势中，与中周期形成共振，MACD指标出现多重顶背离，KDJ指标在更早之前就已形成死叉，布林带也已有效跌破中轨，进入下半区间。大周期则处于多转空的过渡阶段，小周期和中周期的压力向大周期的传导尚未完全兑现，KDJ指标逼近死叉，MACD指标有即将金叉的迹象，布林带仍运行在中轴上方。
根据我们的经验，未来几个交易日市场大概率会在小周期和中周期的惯性下继续承压。关键在于行情能否在重要的技术支撑位，如60日均线、周K线布林带中轨附近有效企稳。只要大周期的上升趋势没有遭到逆转，本轮调整的下跌幅度就会相对有限；反之，则可能演化为更高级别的调整。
从各宽基指数的表现来看，科创50在技术上仍是相对强势的板块，目前仅回踩5日均线，修复了此前过高的偏离度。与此同时，下方三个向上跳空的进攻性缺口至今尚未回补，建议密切关注缺口是否会被回补。如果在市场普调的背景下，科创50始终未去回补缺口，就有必要对其高看一眼。
板块层面，随着资金全面撤离，高位抱团股瓦解，短期内仍需警惕科技股进一步回调。
股价本质上由买卖双方的资金力量决定。但要注意的是，随着股价走高，推动其继续上涨所需的资金呈非线性增长。
例如，一只百亿市值的热门股，5%的换手率只需约5亿资金便能推动；一旦市值膨胀到千亿，同样的换手率就需要50亿资金。
资金终究有限，当抱团达到极致，瓦解便不可回避。年初的商业航天、有色金属，当下的半导体、通信设备莫不如此，区别仅在于谁来接下最后一棒。
观察今日盘面，全市场成交额前十的个股中，仅有两只小幅上涨，其余悉数下跌。这清楚表明，高位抱团股已从正反馈切换为负反馈：持股者急于出货，卖盘被迫以更低价格成交，而低价又引发更多持股者卖出，形成自我强化的螺旋。
在这种情况下，我们建议，尽量不要去接高位热门股的“飞刀”。历史经验显示，无论是正反馈还是负反馈，其波动幅度与持续时间常常远超预期，投资者所以为的“底”，往往并非真正的底部。
当前指数调整，资金可能向银行、白酒等传统板块寻求避险。除此以外，也可利用市场的悲观情绪，逢低吸纳一些年内尚未大幅上涨、产业层面仍有催化预期的科技板块，比如AI应用、机器人等。
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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。
