早间策略丨广州期货5月21日早间期货品种策略

商品期货资讯直通车

1

PVC：供需疲软 期价承压

据卓创资讯数据显示，本期PVC粉整体开工负荷率为68.77%，环比上期-1.74%；其中电石法PVC粉开工负荷率为77.84%，环比上期-4.03%；乙烯法PVC粉开工负荷率为48.74%，环比上期+3.32%，整体开工缩减。截至5月14 日，华东及华南扩充后总库存111.73万吨，环比 +0.48%，同比 +88.19%，整体呈现温和累库态势。下游需求方面，节后国内建筑行业复苏，管材、型材需求季节性回升，但节奏缓慢，近期下游平均开工率49.31%，高库存压制采购积极性，短期难扭转弱势。

综合来看，随着春季装置检修集中启动，开工率小幅回落，供应端存在减量预期，但整体缩量效果微弱，核心拖累仍是需求端持续低迷，地产产业链回暖不及预期，下游管材、型材企业开工偏低，终端刚需采购乏力，市场成交冷清。叠加出口退税取消后外销订单大幅缩减，大批外销货源涌入国内市场，进一步加剧现货流通压力，各地库存居高不下。同时近期电石价格走低，原料端成本支撑持续弱化，行业亏损下市场心态极度悲观。供应检修利好完全被弱需求、高库存抵消，现货持续降价促成交，短期基本面暂无明显利好提振，PVC价格仍将维持偏弱运行态势，2609合约运行区间4850-5150。

2

乙二醇：进口缩减与低库存支撑期价

5.18华东部分主港地区MEG港口库存约在73万吨附近，环比上期-4万吨。5月预计到港仅15-20万吨历史低位。5月虽部分海外装置计划重启，但地缘风险未消、航运效率仍受制约，叠加国内扬子等装置检修导致供应缺口扩大，进口到港量预计维持低位；二季度整体进口量预计在40-55万吨区间，推动市场进入快速去库通道。

截至5月14日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.33%（环比上期-2.1%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在83.37%（环比上期-4.4%）。古雷石化、海南炼化5-6月有检修计划。陕西榆林化学180万吨三线开启检修；沙特作为全球乙二醇供应主力，多套装置受此前袭击影响仍处停车状态，7套装置合计417万吨/年产能持续停车，后续供应将边际修复。整体来看，中东核心产区仍有大规模产能处于停车状态，仅少量装置逐步重启，短期外盘乙二醇供应偏紧格局延续，后续需重点跟踪外盘装置开工情况。

需求来看，下游聚酯负荷维持在81.9%附近。截至5月14日，江浙加弹、织机、印染综合开工率分别为64%、58%、76%，环比分别-4%、-1%、+2%，江浙终端开机率下调，订单整体偏弱。

综合来看，近期美伊谈判重启，原油回落拖累成本、国内煤制及炼化装置集中复产及下游聚酯及终端织造开工低迷、产销偏弱，刚需跟进不足，多重利空共振带动价格下挫。但进口大幅收缩及港口库存加速去库的中期支撑逻辑依然成立。中东进口短期无法恢复，港口库存或快速去库通道。若5-6 月随着库存持续下降，供需格局改善将推动价格回升，短期期价震荡偏弱运行，2609合约运行区间4600-5000。

3

PX/PTA: 成本主导运行

原油及PX方面，美伊紧张局势再度降温，原油受地缘冲击及基本面双重影响高波动运行，关注美伊最近进展。本周PX国内开工率降至78%，亚洲降至65%，检修高峰叠加中东原料紧张双重压制总开工。二季度亚洲PX装置检修计划密集，合计影响产能约346万吨，随着油价大跌、PTA加大检修、去库存力度缩减及现货流动性增加，PX震荡偏弱，但供应端检修支撑与低库存格局将限制下跌空间。

本周逸盛海南250万吨短停后恢复，台化150万吨停车、120万吨正常运行，威联化学250万吨负荷提升，至5.13国内PTA负荷调整至67.6%（+1.8%），聚酯负荷维持81.9%，PTA供需去库。本周PTA社会库存390.22万吨，环比去库近20万吨。本周PTA加工差环比压缩，周均在327元/吨。二季度检修持续高峰，涉及产能约3080 万吨，开工率维持60%-68%低位，二季度出口呈稳中有升态势，月度出口量预计33-38万吨，预计4-6月出口持续增长，缓解国内供应压力。预计二季度PTA产量同比- 5-8%，行业进入加速去库阶段。供应收缩支撑 PTA 价格，但终端需求疲软限制上涨空间。

综合来看，整体商品市场受中东局势主导，当前PTA仍受PX成本支撑、行业无新增产能且加工费偏低，二季度检修及聚酯需求恢复出口带动基本面有所改善迎来去库节奏，核心受PXN低迷限制成本支撑、终端需求疲软压制反弹空间，短期PTA市场呈现成本主导及供应收缩提振，价格震荡偏强，2609合约运行区间6250-6800。

4

铸造铝合金：缺乏独立驱动，跟随铝价震荡运行

废铝采购成本随原铝波动，原料库存周期缩短，合金锭产量稳定，再生铝厂开工率小幅回落，社会库存季节性累库，成品库存小幅累积，汽车、通信及消费电子等终端进入季节性淡季，压铸企业订单增量有限，厂家批量备货意愿薄弱。

淡季需求疲弱缺乏自主驱动，跟随原铝价格波动，预计运行于22500-24000元/吨。

5

氧化铝&铝：氧化铝下方有成本端支撑，电解铝保持区间震荡运行

特朗普称与伊朗的协议进入最后阶段，并表示协议最后大概率达成，市场交投情绪修复，有色板块整体上行。

氧化铝：进口铝土矿到港量近期走增，主因几内亚矿端面临政策不确定性及传统雨季发运受阻双重压力，矿商为规避后期供应中断风险，正集中抢运窗口期积极发运，短期到港量阶段性放大，原料端供应偏松，国内新投产能按计划投放，北方及西南项目陆续出产品，市场流通货源充裕。电解铝厂原料库存保持高位，现货成交略有改善，企业采购仍相对谨慎。铝土矿及能源价格抬升推升完全成本，现货价格运行于成本线附近，高成本产能亏损，产能释放节奏存在调整可能。成本上移托底与新产能释放压制并存，上下驱动均不足，预计价格维持2650-2950元/吨区间震荡。

电解铝:海外电解铝成本曲线上移，LME库存保持历史低位且维持去化状态，LME现货升水走高，LME注册仓单占比上行，交割品偏紧提供底部支撑。国内社会库存去化不畅，去化斜率较缓。下游加工企业订单平平，采购以刚需为主。电解铝外强内弱格局延续，内外价差持续走扩，出口窗口若开启则有望缓解国内库存压力，预计价格短期运行于23500-25000元/吨。

6

锌:宏观情绪带动锌价修复

特朗普表示与伊朗的谈判进入最后阶段，市场交投情绪修复，美联储年内仍有概率加息，宏观情绪多空交织反复多变。

原料端紧缺格局延续，加工费处于历史极端低位，冶炼厂原料库存跌破安全红线。5月海内外冶炼端事故频发（秘鲁Nexa火灾、哈萨克斯坦Kazzinc爆炸等），叠加国内检修计划增多，减产预期显著升温，成本支撑愈发牢固，但近期海内外库存同步累增，库存去化不畅仍为价格限制项，下游消费改善有限，镀锌周度开工小幅调减，氧化锌、锌合金开工修复，现货市场交投谨慎，成交贴水运行。

全球锌市供应脆弱性暴露，成本支撑逻辑从矿端紧缺向冶炼端被迫减产切换。国内高库存与LME低库存的极端分化，使得内外价差修复及出口窗口开启成为库存去化的关键路径。价格成本支撑坚挺，上方价格实质性突破需等待国内冶炼端非计划减产兑现及显性库存实质性下降，短期锌价跟随宏观情绪波动，参考价格运行区间23500-25500元/吨。

7

玉米与淀粉：华北现货带动期价再度回落

玉米现货稳中偏弱，华北产区多有下跌，东北产区多持稳，南北方港口稳中有跌，玉米期价夜盘以来持续回落，各合约小幅收跌。对于玉米而言，供需基本面缺乏利多，中间渠道即南北方港口库存持续累积，下游需求其中生猪和玉米淀粉均处于亏损状态，再加上陈稻抛储消息，后期市场担忧可能转向年度产需缺口已经得到补充。市场变数在于中东局势引发的输入性通胀，叠加新作地租成本可能抬高新作成本，今年1-9价差相对高于过于三年，这使得市场缺乏主动去库存的驱动，在这种情况下，我们建议短期关注陈稻抛储消息特别是抛储底价，中期继续关注中东局势与年度产需缺口。

淀粉现货多持稳，淀粉期价跟随玉米回落，淀粉-玉米价差变动不大。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差略有走扩，主要原因有二，其一是期现货生产亏损已经带动行业开机率出现回落，其二是淀粉基差带来一定支撑。在这种情况下，淀粉-玉米价差短期继续收窄空间受限，但能否持续走扩仍有待观察。我们维持中性观点，建议投资者暂以观望为宜，前期淀粉-玉米价差做缩组合可考虑获利离场。

8

畜禽养殖：期现背离带动鸡蛋基差修复

鸡蛋现货稳中有跌，其中主产区均价下跌0.02元至4.37元/斤，主销区均价下跌0.07元至4.54元/斤，鸡蛋期价近强远弱分化，5-10月合约大幅收涨。对于鸡蛋而言，卓创资讯与钢联数据显示在产蛋鸡存栏自2025年9月前后高点以来仅有小幅回落，这意味着产能去化非常缓慢，其中卓创资讯数据显示，春节后两个月在产蛋鸡存栏连续环比回升，这使得市场担心行业产能去化中断，这导致市场对远月预期依然悲观。在这种悲观预期之下，需要关注两个方面，其一是前者产能去化幅度的分歧，因部分机构数据显示在产蛋鸡存栏降幅更大；其二是接下来产能的潜在变动，因当前对应24年10月补栏蛋鸡高位有待淘汰，卓创资讯数据显示，4月在产蛋鸡存栏有较大幅度下滑。这就意味着预期偏差带来的交易机会，因目前基差处于历史同期高位水平。考虑到接下来逐步进入梅雨季节，现货大概率季节性走弱，接下来市场将关注现货走弱幅度来判断市场供需状况，市场预期变动或加剧。综上所述，我们维持谨慎看多观点，考虑到基差修复与梅雨季节性，建议谨慎投资者观望，激进投资前期多单可逐步获利离场。

生猪现货涨跌互现，全国均价上涨0.02元至9.65元/公斤，生猪期价涨跌互现，除5月合约外各合约整体变动不大。对于生猪而言，从农业农村部1季度末数据可以看出，生猪存栏虽环比连续两个季度下滑，但同比高于过去两年同期，再加上出栏体重下降幅度不足，依然处于相对高位，且年后以来冷冻库容率持续大幅回升，表明过剩量转为冷冻库存而非被市场消化；而能繁母猪存栏3月虽有较大幅度下滑，但农业农村部数据依然远高于3月新制定目标水平，涌益咨询与钢联数据均远高于过去两轮周期低点，这表明生猪库存与产能仍有待去化。考虑到年后供应压力更多源于2月春节期间的压栏，随着体重和生猪存栏的环比下降，再加上需求层面的低价刺激和季节性改善，压力最大对应期现货低点或已经出现，接下来的问题是，需要维持多长时间的亏损来继续刺激库存与产能去化。此外，需要关注政策的影响，即在库存去化方面需要留意收储政策，产能去化方面需要留意八部委的行政政策措施诸如环保等。我们暂维持中性观点，建议投资者观望为宜，考虑到11-7价差再次逼近前高水平，前期7-11反套可考虑获利离场。

9

蛋白粕：美豆期价继续回落

昨日美豆期价继续回落，主力7月合约下跌9.75美分/蒲，因美豆新作产区天气改善，叠加原油大幅回落；昨日夜盘油粕多震荡回落，棕榈油相对弱势。对于国内蛋白粕而言，由于大豆全球供需依然宽松，南美大豆逐步批量上市，国内到港预期增加，而下游畜禽养殖特别是生猪养殖深度亏损，市场普遍预期接下来需要继续产能去化，这意味着后期饲料需求下滑，供增需减预期之下，蛋白粕有望进入累库阶段。在供需基本面缺乏利多的背景下，接下来需要留意两个方面，其一是中东局势，因其可能通过美豆进而影响国内大豆进口成本；其二是北半球大豆产区天气，特别是近期市场关注的厄尔尼诺会否影响大豆种植。我们维持中性观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者轻仓阶段性操作。

10

沥青：跟随成本端价格变化为主

受原料供应紧张和炼厂生产利润不佳的双重挤压，近期沥青产量持续维持低位，5月份沥青排产计划或将进一步下滑。下游北方地区的道路施工项目逐步启动，但由于沥青价格较高，道路旺季需求增量难以有效释放，同时南方地区雨水较多不利于道路施工，导致道路及防水项目的开工率远低于往年同期。短期沥青价格随原油变化为主。

11

多晶硅：基本面疲弱，缺乏有效反弹动能

5月20日，主力合约 PS2606略反弹，收于37055元 / 吨，较上一收盘价涨2.05%。现货端，N型料价格微降，处于34000-35050元/吨。供需方面，近期产量变化不大，开工维持低位，市场成交氛围一般，多晶硅库存继续小幅增加，关注头部企业复产计划实际兑现情况。综合而言，多晶硅持续处于弱需求、高库存格局，底部成本支撑与丰水期增产预期交织，若无会议预期扰动，短期多晶硅价格或底部震荡，有效反弹动力需待政策消息推动或供需矛盾好转。操作上建议暂时观望，等待政策端带来反弹机会，主力合约 PS2606参考区间（33000，43000）。

12

工业硅：丰水期供应压力下，期价预计震荡承压

5月20日，主力合约 Si2609震荡运行，收于8460元 / 吨，较上一收盘价涨0.12%。现货端，昨日现货价格持稳为主。供应端，整体开工率略回升至24.1%，主要由于此前临时检修的新疆大厂已复产，丰水期临近，后续四川及云南地区将渐进式复产。需求端，下游需求缺乏起色，仓单库存延续积累趋势，整体库存水平处在绝对高位水平。成本端，工业硅生产成本变化不大。综合而言，市场回归弱基本面逻辑，丰水期供应增加压力下，短期工业硅期价或震荡承压，需警惕消息面扰动。操作上建议前期空单择低止盈，主力合约 Si2609 参考区间（8200，9000）。

13

不锈钢：镍铁减产预期强化成本逻辑

消息面，据Mysteel调研，青山旗下印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，为让电于电解铝，该园区镍铁产量6月将出现较大幅度减产，减产至多在0.3万金属吨/月。此外，印尼计划出口管制消息及印尼对未能按时提交RKAB的镍矿商冻结矿业生产资质消息或也带来边际利好情绪。镍铁方面，近期镍铁成交价格主要处在1160-1175元/镍。铬铁方面，受铬矿价格边际下调的影响，铬铁现货市场成交价稳中偏弱，主要处于8250-8450元/50基吨。供需方面，5月钢厂排产处于高位，终端需求未有明显提振，下游成交以刚需采购为主。综合而言，印尼镍铁减产预期强化不锈钢成本逻辑，期价向上弹性关注镍铁成交价变化、不锈钢库存变化及印尼政策扰动，主力合约主要运行区间参考14400-15400元/吨。

14

镍：消息面扰动，或提振短期镍价

消息面，一是据Mysteel调研，青山旗下印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，为让电于电解铝，该园区镍铁产量6月将出现较大幅度减产;二是据市场消息，印尼总统表示政府筹备设立一家国有出口机构以集中管理战略大宗商品的出口业务;三是因未能按时提交2026年度RKAB申请，印尼能矿部已正式暂停了34家镍矿商的矿业权(IUP)运营活动，被冻结资质的矿企已被给予90天的宽限期以抓紧补报2026年RKAB。硫酸镍方面，MHP成本高企，成本支撑下硫酸镍价格跌幅有限。供需方面，精炼镍现货供应充裕，下游需求疲乏，库存不断积累。综合而言，印尼端利好消息扰动或提振短期镍价，但需警惕消息证伪带来回吐风险，关注印尼政策扰动、霍尔木兹海峡通行情况及精炼镍库存变化，主力合约主要运行区间参考14-15万元/吨。

15

聚烯烃：跟随成本端表现为主

PE部分前期检修装置回归，国内开工触底后小幅回升，下游农膜开工见顶回落，包装膜开工下滑，下游跟进偏谨慎，需求端负反馈仍持续。PP前期停车检修装置偏多，供应逐步回归仍需时间，BOPP端与塑编开工回落，聚烯烃短期随原油表现为主。

16

天然橡胶：关注厄尔尼诺现象对天胶实际产量影响

近期海南将出现较大降雨，对天胶有小幅支撑，但美国国债收益率创新高对商品价格整体有抑制。下游方面，近期轮胎成品库存有所累积。目前市场担忧5月全球可能发生的厄尔尼诺气候将对橡胶产出有影响，总体支撑胶价。

17

贵金属：金银价格反弹

主力合约表现方面，沪金涨0.88%至995.92，沪银涨2.70%至18661；铂跌2.07%至481.55，钯跌2.06%至332.7。美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判已进入最后阶段。美联储纪要显示多位官员主张去除宽松倾向，多数官员认为若通胀持续高于2%则需政策收紧。费城联储主席保尔森表示，当前通胀水平仍处于过高区间，但整体经济仍展现出韧性，市场开始考虑利率维持不变甚至上调的态势是合理的。CME FedWatch模型预计今年12月累计加息25bp几率升至约70%。市场加息预期及地缘避险情绪交织，期价或宽幅震荡，谨慎操作留意持仓风险。

18

碳酸锂：四月进口量环比维持增长，期价收跌

09合约收跌1.30%至183100元/吨，09合约持仓增加840手至44.73万手。海关数据显示，2026年4月我国碳酸锂进口量约32650吨，环比增8.93%，同比增15.23%，进口均价约16586美元/吨。其中，从智利进口约21385吨，环比增16.89%，同比增5.57%，占比约65%；从阿根廷进口约9555吨，环比增15.23%，同比增39.49%，占比约29%。据Mysteel资讯，5月20日下午，雅保公司的锂辉石拍卖结束，拍卖15840吨锂辉石精矿，暂定品位约5.3-5.5%，成交价格折SC6CIF为2704.5美元/吨，预计6月上旬发船，月下旬到港，镇江港自提。为切实加强全市锂资源矿山常态化监督管理，进一步规范锂资源矿山开采秩序，提高锂资源矿山开发利用水平和矿产资源保障能力，宜春市自然资源局研究起草了《关于进一步加强锂资源矿山监督管理的通知（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。碳酸锂进口量环比维持增长，继续对国内供应形成补充，期价测试前期顶底转换位支撑，近期关注产业端库存边际变化。

19

铜：短期原油价格与铜价呈跷跷板效应

（1）库存：5月20日，SHFE仓单库存101014吨，减1236吨；LME仓单库存393400吨，减1275吨。

(2)精废价差：5月20日，My steel精废价差4220，收窄635。目前价差在合理价差1737之上。

综述：隔夜特朗普表示，美国与伊朗的谈判已进入“最后阶段”，并称“协议会达成，推动油价大跌逾5%、全球股债齐涨，市场风险情绪明显修复。短期美伊进展仍是主要干扰项，原油价格与铜价呈现明显的跷跷板效应。产业面，铜精矿进一步趋紧，TC进一步走弱至负100美金下方，抬升铜价底部支撑位，但整体消费复苏力度不强背景下，高铜价仍无法持续传导至中下游，近期电解铜去库节奏已有放缓，预计铜价大概率重回区间宽幅震荡运行，CU2606合约波动参考10.2-10.8万。

20

锡：市场风偏修复，锡价跟随半导体指数反弹

隔夜特朗普表示，美国与伊朗的谈判已进入“最后阶段”，并称“协议会达成，推动油价大跌逾5%、全球股债齐涨，市场风险情绪明显修复。截至美股收盘，标普500指数上涨1.1%，结束三连跌；纳斯达克100指数上涨1.7%；费城半导体指数大涨4.5%。资金情绪的大幅波动传导至锡价，短期关注资金流向，以及价格反弹后下游承压力度，预计锡价呈高位区间震荡行情，SN2606波动参考40-45万。

21

螺纹钢：现货整体成交偏弱，但热卷受到制造业需求带动成交明显好转，季节性旺季即将结束南方进入梅雨季节，国内外宏观扰动偏多，在钢铁行业稳增长和反内卷政策预期仍存的背景下。黑色整体供应后期有减少的预期，铁水产量随着限产结束，铁水逐步回升，需求强度很弱，导致累库压力较大，短期内预期带动下走势偏弱，钢材出口许可证制度出台，基本面矛盾不突出。海外冲突和国内宏观情绪较好带动下工业品偏强震荡

22

玻璃：季节性转向淡季，库存压力偏大，现货一直处于低位，目前市场有进一步冷修出现后，玻璃产量环比下降，关注后续冷修进展。

库存数据公布，玻璃厂库存高位持续，库存绝对量依旧高位。玻璃下游深加工订单同比较差。

纯碱方面产业季节性检修影响短期，产量依旧偏高，库存缓慢去库，需求端光伏和浮法玻璃走弱，产量偏稳定，纯碱基本面中长期看依旧偏弱，近期交割压力带动期货走弱。玻璃纯碱成本端均受到海外冲突带来的能源价格上涨的影响，关注后续进展。

23

油脂：油脂温和震荡

5月20日（周三），印度尼西亚总统普拉博沃周三表示，政府将强制规定棕榈油、煤炭和铁合金等自然资源的出口通过一家国有机构进行。新政将在三个月过渡期后全面生效，过渡期可延长至年底。 过渡期后，所有交易必须通过新的国有单位 PT Danantara Sumber Daya Indonesia 进行 。东太平洋干旱程度超过往年，厄尔尼诺现象信号明显。厄尔尼诺现象容易导致棕榈油减产。但该现象影响较远。预计本日油脂震荡整理。

24

白糖：国内供应宽裕，糖价承压

国际白糖合约因糖醇比改变、成本增加和天气影响，亏损加剧导致加工厂产能出清等利多而得到支撑，低点已出。但国内广西和云南主产区超预期丰产。国家统计局5月20日公布的最新数据显示，中国4月成品糖产量为104.30万吨，同比增加73.30%;1-4月成品糖产量为1074.60万吨，累计同比增加28.00%。产量转化为高企的库存限制白糖反弹空间。

25

棉花：郑棉反复试探1.6关口支撑

根据行业估计和美国农业部的一份报告，巴基斯坦纺织业预计在2026-27棉花年度将进口约720万包棉花，以填补国内供需之间不断扩大的缺口 。国内，下游进入传统淡季，开机率降低，但终端原料和成品皆库存较低。进口量同比增加。棉花利空逐渐汇聚，上行乏力，棉价回落试探支撑。

26

集运指数：欧线新高抢跑旺季

昨夜，美油价格一度跌破100美元/桶关口，期间传出“美伊协议文本进入最后润色阶段”的消息，以及美国方面表态希望迅速、体面地结束冲突，降低了重启战争的可能性。然而，谈判前景仍充满巨大不确定性，双方在核心诉求上存在根本分歧且互信不足，伊朗态度强硬，最终结果依然存在巨大不确定性。数据显示美国原油库存大幅下降，录得1982年8月20日当周以来最大降幅，给予了油价一定支撑。

现货报价方面，双子星联盟：马斯基第23周（0601-0607）开仓报价3700美元/FEU，对比22周有所提升；HPL-SPOT 6月报价上调300美元至4300美元/FEU。海洋联盟：OOCL 5月下半月报价上调375美元至3499美元/FEU；CMA 5月下半月报价小幅涨价至3264、3314美元/FEU。昨日波斯湾船舶通行总量为12艘次，前一日通行总量为3艘次。

当前集运市场在多重因素叠加下，正进入一个战争扰动下的特殊旺季，其核心在于集运行业已形成快速成本转嫁机制，能将燃油等新增成本通过运价和附加费回收，同时主要航司采取“慢航”策略降低航速以节约燃油，收紧有效运力。需要说明的是，5月是淡旺季的转换月，6、7、8月才是真正的旺季。盘面上，集运欧线各合约均呈现加速上涨态势，主力合约EC 2606连续大涨过后，在无大幅调整的情况下，直接创出新高。短期内，建议保持强势看待，但也需谨防连续大涨后的回调。

广州期货

投资咨询业务资格

证监许可【2012】1497号

免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。