分析师：蔡梦苑
登记编号：S0890521120001
分析师：周佳卉
登记编号：S0890525040001
投资要点
同业创新动态：1、招银理财近期推出“防御50滤波增强选股策略”理财产品——招银理财增泰(防御50)180天持有期3号。该产品定位为低波固收+理财，R2(中低风险)等级。该产品采用的“防御50滤波增强选股策略”，通过量化4因子模型筛选稳健、偏防御属性排名前50的股票；在此基础上，进行主动增强选股和量化滤波优化，以锚定目标波动率，力争打造稳健低波的正回报收益曲线。2、5月13日，兴银理财重点介绍了旗下“富利兴合常青6个月持有期15号A（均衡款）”理财产品。该产品是一款股债平衡混合型理财产品，风险等级为R3(中风险)，权益资产配置比例不超过50%。产品架构上，其权益部分通过投资于权益类信托计划实现，并聘请上海常春藤私募基金管理有限公司作为投资顾问；固收部分则由兴银理财自主投资于优质债权类资产，以获取稳健基础收益。
规模变动：截至上周末（2026.5.17），全市场理财产品存续规模为31.62万亿元，环比下降0.09%。
收益率表现：上周（2026.5.11-2026.5.17，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.18%，环比下降2BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.08%，环比下降1BP。各期限纯固收产品收益率普遍上升，各期限固收+产品收益率涨跌互现。债市维持震荡，10年期国债收益率围绕1.75%窄幅波动，继续向下存在阻力，但在资金面整体宽裕、信贷偏弱、内需仍然乏力的背景下，也缺乏明确的上行催化。全周来看，10年期国债活跃券（260005.IB）收益率较上周下行1BP至1.75%，30年国债活跃券（2600002.IB）较上周上行1BP至2.26%。
破净率跟踪：上周，银行理财产品破净率0.38%，环比下降0.08个百分点，信用利差环比同步收敛0.90BP。
风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。
01
要闻梳理与简评
同业创新动态
1.1 招银理财推出“防御50滤波增强选股策略”理财产品
据招银理财5月13日公众号，其于近期推出“防御50滤波增强选股策略”理财产品——招银理财增泰(防御50)180天持有期3号。该产品定位为低波固收+理财，属于R2(中低风险)等级。业绩比较基准为：40%×一年定期存款基准利率(税后)+53%×中债-新综合财富(1年以下)指数收益率+2%×中诚信防御50融智指数收益率+5%×活期存款利率(税后)。
该产品采用的“防御50滤波增强选股策略”，通过量化4因子模型（高回报、低估值、低贝塔、低波动）筛选稳健、偏防御属性排名前50的股票，构建中诚信-招银理财防御50融智指数(CCX55322.WI)；在此基础上，进行主动增强选股和量化滤波优化，以锚定目标波动率，力争打造稳健低波的正回报收益曲线。
从历史回溯表现看（数据区间2025-04-15至2026-04-30），防御50滤波策略实现了年化收益率13.45%、年化波动率6.96%、最大回撤-3.44%和夏普比率1.93的业绩，各项业绩指标显著优于同期中证红利指数。
从行业上看，该策略构建的股票池具有行业分散、偏重价值蓝筹的特征，公用事业、交通运输等传统行业在指数中占比较高。这些行业通常具有刚需属性、现金流较稳定，盈利可预测性较高，有助于为组合贡献较为稳定的收益。
1.2 兴合常青混合型理财产品— ...
风险提示
本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。
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本文来自：华宝证券2026年5月20日发布的证券研究报告《防御固收+策略再落一子，均衡策略捕捉市场良机——银行理财周度跟踪（2026.5.11-2026.5.17）》
