抚顺特殊钢股份有限公司（股票代码：600399，简称：抚顺特钢）于5月19日发布公告，就上海证券交易所对其2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公告详细解释了公司去年营业收入下滑、净利润大幅亏损的原因，并对存货、资本开支及短期偿债能力等市场关注的问题进行了说明。
2025年，抚顺特钢实现营业收入77.83亿元，同比下降8.26%；营业成本77.33亿元，同比上升4.42%；归母净利润为-8.05亿元，同比大幅下降820.76%。公司毛利率及净利率分别为0.65%和-10.34%，均较上年减少约12个百分点。对于业绩下滑，公司表示主要原因包括部分订单及销售价格下降、新建项目转固投产导致单位产品固定成本上升，以及质量成本上升。
经营情况：多因素导致利润下滑 降本增效初显成效
抚顺特钢在回复中，分产品类型量化分析了各因素对营业成本及净利润的影响。报告期内，公司实现产品销售利润0.2亿元，同比上年减少10.14亿元。其中，产品销售结构及数量变化同比减少销售利润5.41亿元，销售价格降低减少利润3.48亿元，质量成本同比增加约2.04亿元，折旧总额同比增加0.96亿元。不过，原主材料价格下降带来成本减少1.76亿元，部分抵消了利润下滑。
产品销售利润对比表
| 钢类 | 上年同期销量(吨) | 上年同期销售利润(万元) | 本年销量(吨) | 本年销售利润(万元) | 销量同比变化(吨) | 销售利润同比变化(万元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 合金结构钢 | 205,346 | 48,551 | 206,768 | 893 | 1,422 | -47,658 |
| 高温合金 | 8,358 | 42,791 | 7,818 | 14,886 | -540 | -27,905 |
| 工具钢 | 90,668 | -5,250 | 88,688 | -8,999 | -1,980 | -3,749 |
| 不锈钢 | 95,446 | 19,940 | 112,479 | 3,220 | 17,033 | -16,720 |
| 其他 | 53,337 | -2,630 | 63,221 | -7,965 | 9,884 | -5,335 |
| 合计 | 453,155 | 103,402 | 478,974 | 2,035 | 25,819 | -101,367 |
关于营业收入及盈利能力大幅下滑的合理性，公司表示，2025年部分核心产品市场总体需求下降，中国特殊钢企业协会数据显示耐蚀合金、精密合金、高温合金产量同比下降35.6%。同时，市场竞争激烈，新兴企业进入导致公司被迫降价竞争。这一情况并非个例，上大股份、钢研高纳、中洲特材、图南股份等同行业公司2025年均出现不同程度的业绩下滑。
为应对挑战，抚顺特钢制定了降本增效计划，包括积极开发新市场新用户，以及内部技术创新、生产效率提升、设备维护优化和节能降耗等措施。2026年一季度已实现环比减亏1.09亿元，成效显著。
存货：结构调整及质量管控致余额上升 期后结转良好
2025年末，抚顺特钢存货账面余额为36.25亿元，同比增加11.75%；计提存货跌价准备2.29亿元，同比增加17.62%；存货账面价值33.96亿元，同比增加11.37%。其中原材料及在产品期末账面价值分别为11.10亿元、15.40亿元，较期初分别增加0.92亿元、2.81亿元。
公司解释，原材料及在产品增加主要是为适应市场变化，加大产品结构调整、质量管控和新产品科研攻关力度。在产品增加源于生产周期长的高价值品种增量、部分后部配套设备未同步技改完成导致工序流动较慢、不足炉浇合同足炉足浇生产形成冗余，以及科研试验认证料增加。原材料增加主要是返回钢上升1.3亿元，其中一类返回钢（高温合金）增加1.38亿元，主要因下游质量要求提升导致成材率下降、新产线合规验证及内部试验、国家课题及合作项目试验探索等。
期末存货对应订单总量15.39万吨，对应订单总金额39.33亿元，与存货余额基本匹配。期后结转情况良好，截至2026年3月末，原材料、在产品、产成品结转比例分别为70.65%、63.53%、76.30%。
公司还披露了存货跌价准备计提的测试过程、关键参数和依据，并表示年审会计师认为其存货跌价准备计提合理。
资本开支：聚焦高端产能建设 部分项目暂未达产
近两年，抚顺特钢购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.46亿元、3.38亿元。公司披露了近两年资本开支的前十大资金流入主体情况，均为设备供应商或建筑施工企业，与公司及实际控制人、董监高不存在关联关系或其他利益安排。
2024年-2025年，公司累计资本开支超1,000万元的项目共16项，合计10.11亿元，主要投向提升高端特种钢产量建设、质量改进、节能降耗、提升检化验能力和解决瓶颈问题。期间共计完成117个在建项目的结转工作，总额20.44亿元。
公司现有固定资产产能利用率方面，电炉钢为65.47%，感应钢为84.21%，热轧材为54.47%，锻造材为91.00%，冷拔材为77.12%，板材为91.04%。公司表示，2025年中国电炉产能利用率为50.5%，公司新建项目未增加电炉产能，其他产线为炼钢后续加工及其配套设备。
部分已转固资产暂未达效，如FJ20改-40、FJ22改-40、FJ19改-54三个项目暂未达产；FJ20改-39和FJ23改-12两个项目虽已达产，但受市场变化等因素影响两产线吨材亏损约2,850元；FJ22改-49项目因只有部分辅机设备转固，主机尚未转固，暂未达产达效。不过，节能改造项目累计降低成本1,610万元。
对于2026年在建的28个项目，公司认为与市场需求匹配，不存在产能过剩或产能闲置风险。
短期偿债能力：资金收支基本平衡 流动性风险较低
截至2025年末，抚顺特钢流动负债50.55亿元，其中短期借款7.32亿元，一年内到期的非流动负债10.90亿元，应付账款16.29亿元。公司期末货币资金4.61亿元，同比减少67.95%，其中受限货币资金3.10亿元。
公司表示，根据2026年资金计划，预计经营性资金流入约93亿元，流出约92亿元；资本性支出8亿元；融资净增加8亿元，资金收支可实现基本平衡，预计年末资金结余6.85亿元（含票据）。截至2026年一季度末，公司已获批授信总额约55亿元，已使用授信约43亿元，一季度已净增加融资7亿元。公司认为，当前整体债务违约及流动性风险处于较低水平。
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