文章来源：新华财经
新华财经北京5月18日电 上周国际金价遭遇大幅回调，周线跌幅达3.75%，周五单日重挫2.45%，盘中触及4511美元/盎司的阶段低点，逼近4500美元关键支撑位。周一（5月18日）亚盘期间，国际金价更是跌破4500美元/盎司。
分析来看，美元走强、美债收益率飙升、美联储加息预期升温形成三重利空，叠加中东地缘冲突下避险资金分流，黄金短期空头格局明确，市场情绪显著转弱。
从核心驱动因素来看，本轮金价下跌的底层逻辑清晰。首先，美元与美债收益率强势回归，直接压制金价。美元指数连续5个交易日走高，攀升至99.21，创下两个月来最大单周涨幅；10年期美国国债收益率升至4.599%，触及近1年高点，2年期、30年期美债收益率亦同步刷新阶段高位。黄金本身不产生利息，债券收益率攀升直接推高持有黄金的机会成本，全球资本理性选择流入美元及美债资产，黄金避险需求被大幅稀释。
其次，通胀担忧加剧，加息预期急剧升温。中东局势延宕，霍尔木兹海峡能源运输受阻，加剧全球能源供应紧张与通胀担忧。债市交易逻辑发生转变，市场不再将能源涨价视为短期现象，叠加美国经济回暖、企业发债需求增加，进一步推高债券收益率。根据CME FedWatch数据，市场预期美联储12月加息25个基点的概率升至49.5%，远高于一周前的14.3%，美联储官员亦表态将通胀管控作为首要任务，政策转向预期持续压制金价。
再者，在高收益优势下，美元资产更受资金青睐，地缘风险未转化为黄金上涨动力，这也是本轮金价与地缘局势背离的核心原因。
本周金价走势仍由中东局势进展与加息预期主导。若中东冲突持续恶化、油价进一步走高，通胀与加息预期将持续强化，金价或进一步下探4400美元/盎司；若外交层面取得突破、霍尔木兹海峡通航预期升温，通胀担忧降温，金价有望迎来技术性反弹。此外，本周待售房屋销售、美联储会议纪要、PMI等关键经济数据，将影响市场对经济前景与政策路径的判断，需重点跟踪。
（作者：王盛浩，中州期货分析师，投资咨询证号： Z0021754）
【黄金时间】是由新华财经与中国黄金报社共同打造的一档聚焦黄金珠宝市场的专题栏目，内容全面覆盖黄金珠宝行业的政策动态、投资资讯、风险分析等，提供权威、专业、全面的黄金珠宝领域金融信息服务。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台。
编辑：吴郑思
