长江商报消息 ●长江商报记者 汪静
AI狂飙，存储赛道来到了超级周期的聚光灯下。2026年5月14日，存储龙头佰维存储（688525.SH）的市值盘中突破1500亿元，较上市时增长27倍。
这背后，是一对父子跨度30余年的创业接力：父亲孙日欣上世纪90年代放弃“铁饭碗”南下创业，从贸易商转型为制造商；儿子孙成思37岁接棒，在11年间将企业推向千亿行业龙头。
AI浪潮翻涌，带动存储需求暴涨。2026年一季度，佰维存储盈利28.99亿元，是2025年全年归母净利润的3倍有余。
存储超级周期的窗口下，孙成思火速推动佰维存储赴港IPO，试图打造“A+H”双资本平台。但在资本盛宴的背后，这艘巨轮是否已备好穿越周期的舵？
父子接力完成转型跨越
佰维存储的前身，可以追溯到1995年孙日欣创办的BIWIN贸易公司，这家公司早期仅从事机械硬盘与软盘的产品买卖。
孙日欣并非普通的贸易商。1986年，他毕业于西南交通大学计算机系自动控制专业，随后在铁道部第一勘测设计院电子计算机研究所工作多年。上世纪90年代初，国内掀起下海创业潮，他决定南下深圳闯荡，创建了BIWIN贸易公司。
2009年初，全球金融危机余波未散，海外存储半导体市场经历洗牌，大量封测产能被出清。孙日欣却在此时果断出手，在深圳逆势投资建立了完整的8寸和12寸IC晶圆封测工厂。这一步棋奠定了佰维存储从贸易商向“研发封测一体化”制造商的跨越。
2012年，孙日欣的儿子孙成思正式加入公司。这位拥有北京大学学士及硕士学位、牛津布鲁克斯大学学士学位的年轻人在基层历练三年后，于2015年被委任为董事，开启了代际交棒之路。
彼时正值全球存储芯片的景气低谷，价格持续下行，行业哀鸿遍野。孙成思有着清晰的战略思路：“不能坐等春风，要有勇气埋下新周期的种子。”当同行收缩、裁员、砍预算时，佰维存储反而加大研发投入，持续扩充产品品类。随着存储周期触底回升，这些提前埋下的“种子”迅速开花结果。
2023年下半年，市场回暖，佰维存储的业绩立刻呈现V型反弹，公司全年营收创历史新高，达35.91亿元，同比增长20.27%。其中，2023年第四季度爆发式增长，单季营收达到14.68亿元，同比增长83.46%，环比增长50.72%。
资本市场的布局也同步展开。2022年底，佰维存储登陆上交所科创板。2025年4月，公司完成A股定向增发，向24名投资者发行约3002.5万股，募资约19亿元，用于扩建惠州生产基地和推进晶圆级先进封装能力建设。
2025年9月，孙成思主导公司启动港股主板上市筹备。2026年5月12日，佰维存储重新向港交所递交上市申请，独家保荐人为华泰国际，推动“A+H”双平台战略落地。
赴港IPO，佰维存储也面临挑战。4月8日晚，佰维存储发布公告称，埃姆梯尔公司就两起侵害发明专利权纠纷向法院提起诉讼。埃姆梯尔公司背后是A股另一家存储龙头江波龙。
江波龙也在冲击港股IPO。遭到竞争对手专利狙击，会对佰维存储港股IPO造成影响吗？
加快自研主控构筑护城河
资本布局的落子，需要在业绩报表上兑现，给市场一个答卷。
佰维存储的这份答卷，表现不赖。2025年年报显示，公司全年实现营业收入113.02亿元，同比增长68.82%；归母净利润8.53亿元，同比暴增429.07%。这仅是前奏，2026年一季报，公司业绩爆发，营业收入达68.14亿元，同比增长341.53%；归母净利润达28.99亿元，较上年同期亏损1.97亿元实现惊人逆转，单季盈利是2025全年归母净利润的3倍以上。
这主要由于AI算力需求引爆的存储芯片价格暴涨。孙成思在2026年3月的一次采访中表示：“这轮周期由需求端转向AI基础设施驱动，更具长期性和不可逆性，从当前时点看，景气度仍会延续。”
事实也确实如此，根据TrendForce集邦咨询，NAND Flash市场持续由AI、数据中心需求主导，全产品线连锁涨价的效应不减，预计第二季整体合约价格将季增70%—75%。
支撑佰维存储在这轮行情中爆发的，还有公司自主研发能力质的跃升。孙成思如此总结核心战略：“面对强有力的竞争对手，我们决定通过做深解决方案、做强封测能力，实现‘两条腿走路’，用不被掣肘的制造与验证能力，做出真正有竞争力的存储产品。”
“两条腿”战略在AI端侧已见到实打实的战果。公司第一款国产自研主控芯片eMMC实现量产，在智能穿戴、手机、车规等多场景落地，预计2026年自研主控出货量超过2500万颗；自研UFS 3.1主控也已完成投片，计划导入AI手机、AI穿戴等高端市场。自主研发能力的跃升，正在拉高公司的毛利率中枢，使其在一定程度上摆脱对存储晶圆原厂价格波动的被动依赖。
在先进封测端，公司正围绕“存储+先进封测”双核驱动战略全面铺开。晶圆级封测（WLCSP）项目预计近期开始产能爬坡，叠加A股定增所支持的惠州先进封测基地产能扩建，旨在抓住AI端侧与车规级存储爆发带来的差异化工序需求。孙成思的意图很明确：在产业链更上游建立自己的护城河，让毛利率不再被晶圆成本价单边绑架。
需要注意的是，佰维存储的收入高度集中。公司2025年全年营收60%来自嵌入式存储，也就是说，一旦价格拐点来临，盈利曲线也可能急剧掉头。与此同时，截至2026年一季度末，佰维存储存货余额攀升至120.69亿元，这些库存在涨价周期中是利润的“蓄水池”，但如果未来存储价格转向下行，高额库存同样面临减值风险，对净利润构成反向侵蚀。
孙成思对周期并不讳言。他在接受采访时坦承，存储行业周期特征的根源在于供需关系的动态变化，受技术迭代、下游应用需求波动及全球宏观经济状况多重因素交织。
但认知的清醒与穿越周期的能力之间，仍有漫长的路程。
责编：ZB
