调研基本情况
5月13日，华宝香精股份有限公司（下称“华宝股份”）迎来特定对象调研及现场参观活动，Platinum、国泰海通、海通国际、国金证券等4家机构参与。调研于当日9:00-11:30及14:00-16:30在公司会议室举行，华宝股份董事、总裁袁肖琴，副总裁、董事会秘书侯晓勤，财务总监任玉津，科技创新中心副总裁王红强，证券事务代表文梦影共同接待。
核心议题回应
多维度核心能力支撑多极化增长
公司以科技创新为核心，通过成熟商业模式在食品、烟草、日化、大健康、新型烟草等多赛道实现高效复制与升维。核心能力体现在三方面：一是大客户深度共创，聚焦全球头部客户，打造“嵌入式研发、全流程共创”模式，形成高客户黏性与替换壁垒；二是新赛道精准拓展，利用创新及AI技术布局大健康、日化、新型烟草等领域；三是国际化业务拓展，推进印尼食品科技综合基地建设，构建国内国际双循环供应链格局。
未来业务规划聚焦三大方向
基于现有业务，公司未来将深耕国内外头部客户合作，提供一站式解决方案；重点挖掘东南亚等海外市场，依托印尼基地强化本土化运营；促进食用香精、食品配料及日用香精三大板块协同。近三年规划包括：营养健康原料与食药同源物质研发、天然香精开发认证、大健康C端ODM/OEM业务突破、上游技术投资布局；日化领域将厦门琥珀打造为领军企业，开发微胶囊技术及现代化生产基地；新兴业务聚焦加热不燃烧（HNB）与口含烟，深化国际烟草巨头合作。
331项专利构建“技术金字塔”壁垒
截至2025年底，公司拥有专利331项，其中发明专利180项、实用新型专利145项。依托国家级企业技术中心，构建“技术金字塔”创新体系：顶层布局合成生物学、AI创香等前沿领域；第二层深耕美拉德反应、胶囊化包埋等核心技术；第三层延伸食品配料、功能性健康配料等新品类；底层面向终端场景提供定制化服务。该体系形成香精、食品配料、大健康、新型烟草四大“芯片”技术，构筑独特壁垒。
烟草业务巩固基本盘并布局新兴赛道
传统烟草业务方面，公司凭借特色香味物质研究、降焦减害及增香保润技术，与国内外客户保持长期合作。新兴赛道上，HNB业务开发热稳定性高、缓释控释功效的专用香精，加速烟芯材料应用及全球专利布局；口含烟业务围绕风味释放曲线进行剂型创新，构建国际化研发服务网络，深化与国际烟草巨头合作。
东南亚布局提速 印尼基地下半年投产
公司以亚太华宝、印尼华宝食品为东南亚区域中心，完善海外研发、法规、原料及供应链体系。印尼基地选址基于当地人口基数大、穆斯林占比高、清真认证标准严格等优势，已完成1000+常规原料储备及700+产品清真认证，预计2026年下半年投产，标志海外业务进入产业落地新阶段。
多举措保障海外供应链安全
公司构建海内外联动的生产网络，国内布局广东、江西等基地，海外有非洲博茨瓦纳原料基地及印尼基地。通过集中采购、供应商多元化、长短期合约组合增强供应稳定性，依托研发优势推进配方优化与原料替代，结合精细化库存管理，保障供应链安全与成本优势。
客户覆盖多领域 定制化服务提升黏性
公司产品应用于食品饮料、烟草、保健品、日化等领域，客户包括亿滋、好丽友、光明、李字、榄菊等知名品牌。通过一体化销售服务网络，专业团队直接对接客户技术部门，提供从市场研究到供应保障的一站式解决方案，提升快速响应能力与客户黏性。
并购遵循“同心多元化”逻辑 注重整合赋能
公司并购围绕主营业务及产业链，聚焦优势互补的香精或功能原料企业，海外业务侧重扩张与能力补强。通过“同心多元化”战略、研发技术与管理体系赋能、国际化职业经理人团队，降低整合风险，释放协同效应。
7.18亿元商誉关注减值风险 强化经营改善
截至2025年底，公司商誉账面价值7.18亿元，需定期减值测试。公司将通过提升管理水平、技术业务整合、拓展销售渠道等措施，改善相关资产组盈利能力，密切关注经营状况以应对减值风险。
AI时代技术壁垒动态增强
公司核心技术因天然产物工艺复杂具备“不可仿制性”，自主掌控核心原料及独家非标数据，搭建专属AI调香系统。持续高强度研发投入推动剂型创新、天然香精开发等，使技术壁垒在AI赋能下动态增强，巩固头部优势。
ESG实践获资本市场认可
公司将ESG融入战略，主要子公司通过ISO14001认证，2025年启动范围三碳排放统计并制定碳减排目标。社会责任方面推进乡村振兴与员工权益保障，治理层面优化内控体系。2025年入选行业ESG实践案例集，Wind ESG评级达AA级，体现资本市场认可。
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