调研速递|苏州纳微科技接受多家机构调研 2026年营收目标增长20%-30% GLP-1领域收入同比增63%

2026年业绩目标：营收增长20%-30% 利润增速优于营收

会上，公司管理层表示，2026年将实施大分子与小分子“双轮驱动、均衡发展”的市场策略。其中，大分子以抗体为核心基本盘，重点抓住血制品及疫苗的市场机会；小分子以多肽GLP-1为基本盘，把握小核酸及其他产品的增长机会。

2026年一季度，公司业绩已呈现良好增长势头，大小分子业务均实现明显增长。具体来看，大分子方向的抗体药物项目中，亲和、离子交换、疏水层析介质业务强势恢复；小分子方向，多肽、小核酸药物带动硅胶、聚合物产品实现明显增长。基于此，公司提出2026年整体营收增长20%-30%的目标，且利润增速将优于营收增速，持续提升盈利能力指标。

分红政策：连续四年分红 未来三年规划已披露

针对投资者关注的分红计划，公司表示重视对投资者的合理回报，上市后已连续四年进行股东分红，致力于打造可持续的股东价值回报机制。关于未来分红计划与派息政策，投资者可查阅公司于2026年4月16日在上海证券交易所网站披露的《苏州纳微科技股份有限公司未来三年（2026-2028年）股东分红回报规划》。

科研激励：多维度绑定核心员工 激发创新活力

在科研人员激励方面，公司通过实施股权激励、限制性股权激励、员工持股计划等多种工具，将核心员工利益与公司长期价值深度绑定。同时，建立了与研发项目价值、个人贡献相匹配的激励机制，将研发人员收入与创新成果、产品绩效直接挂钩，实施《研发团队激励方案》《员工申请专利奖励制度》等，设置重大技术突破奖、研发工艺优化奖、专利奖励等项目奖项，并为每位研发人员建立“研发贡献档案”，作为评优、晋升的重要依据，以充分激发内部创新活力。

集采影响：产品不纳入集采范围 受益国产替代需求

对于药品集采政策的影响，公司明确表示，其色谱填料/层析介质是药品大规模生产环节中的核心耗材，产品本身不纳入药品集采范围。“医保控费”“药品带量采购”等政策对制药企业成本控制提出更高要求，进而催生对性能优异、供应稳定、价格合理的国产分离纯化材料的迫切需求。作为国产色谱填料和层析介质供应龙头，公司已积累齐全的产品线和丰富的应用案例，目前已与多家大型知名药企形成合作，助力关键材料进口替代、降低生产成本。

竞争策略：打造“色谱全生态平台” 培育新增长点

面对生物制品行业“头部效应显著、分化加剧”的竞争格局，公司战略重心是深耕分离纯化与分析检测主业，前瞻性布局涵盖色谱填料、色谱分析柱、分离/分析设备、耐有机溶剂膜系统等产品的“色谱全生态平台”，加速从单一填料供应商向“分离纯化整体解决方案提供商”转型升级。同时，重视高性能微球材料的横向拓展，加大人才和合作资源整合力度，争取在更多相关应用领域实现创新突破和国产替代，培养新业务增长点；对于微球材料以外有明显协同效应的周边业务，将积极把握成熟时机丰富布局。

行业竞争：市场竞争仍激烈 降价压力趋于温和

关于行业竞争情况，公司指出，随着中国生物药市场快速增长及公司科创板上市，药物分离纯化细分领域获得更高关注。长期垄断市场的跨国公司愈发重视中国业务布局，国内同行业公司也因股权融资更容易而加快发展步伐，新产品更新迭代速度提升。目前市场竞争仍然激烈，并呈现行业集中与分层趋势。受供给端竞争加剧和需求端降本压力影响，部分产品仍面临降价压力，但相比前两年已趋于温和。

增长点：小核酸、胰岛素国产替代成重要抓手

除大小分子核心业务外，公司正积极把握小核酸药物爆发式增长及胰岛素色谱填料国产替代的历史机遇，同时深入拓展血液制品、疫苗、重组白蛋白等潜力市场。此外，公司布局开拓性与创新性技术突破，如耐有机溶剂膜，不断建立溶剂回收及药物浓缩的耐有机溶剂膜处理系统案例，为医药客户提供包含溶剂处理的更全面分离纯化整体解决方案，进一步巩固竞争优势。

GLP-1领域：2025年收入1.47亿元增63% 商业化项目占比23%

针对GLP-1等领域的长期需求驱动，公司表示，近两年GLP-1多肽类药物爆发式增长，国内外药企持续加大新药研发和产能建设投入，公司相关色谱填料产品收入增长明显。2025年，公司在多肽类药物领域实现色谱填料销售收入约1.47亿元，同比增长约63%。目前已导入多个GLP-1多肽类原料药生产项目，且硅胶色谱填料在药物稳定生产中用量大、需定期更换，将带来持续稳定的应用机会。从临床进展看，未来更多GLP-1类新药（尤其是口服剂型）上市有望进一步带动需求增长。

在商业化项目贡献方面，2025年公司应用于药企商业化项目（含新药注册阶段）的色谱填料和层析介质销售收入约1.28亿元，占本年填料和介质产品收入的23%。小分子领域，应用技术部门全年累计支持重点项目251个，其中多肽及GLP-1类项目108个，进一步巩固了重点赛道的领先优势。

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