（来源：中金有色研究）
行业动态
行业近况
5月11日，秘鲁发布2026年003号紧急法令[1]，为保障秘鲁油气生产及供应连续，并推进秘鲁国家石油公司（PetroPerú）资产重组，防止秘鲁能源危机发生，批准该公司通过设立特殊目的载体（SPV）接收、划转或补充私人融资保障公司持续运营。秘鲁能矿部及财政部提供不超过20亿美元的信用担保，能矿部有权承担不超过5亿美元的短期或有负债，在SPV完成放款后进行偿付。该法令立即生效，有效期至2026年12月31日。
评论
中东地缘冲突导致能源供应紧张，秘鲁政府出台紧急法令保障全国油气供应。一是在中东地缘冲突持续的背景下，秘鲁能源体系具备脆弱性。紧急法令中提到碳氢化合物占秘鲁能源结构的74%。二是截至2026年3月，秘鲁国家石油公司在全国燃料/柴油/汽油市场的占比为19%/42%/31%，在部分地区的市场份额超75%。该公司2022年开始出现结构性经营亏损，债务偿还危机加剧且最新穆迪信用评级为Caa1。
秘鲁作为全球重要的资源供应国，能源保障若陷入困境或引发矿山减停产，对全球供应产生深远影响。根据CRU、USGS、IMOA、世界白银协会、ITA统计，2025年秘鲁矿产钼/银/铜/锡/锌/铅分别位列全球第4、2、3、3、2、6位，2025年矿产量占全球矿产量比例为15%、15%、12%、12%、11%、5%，矿产量占全球精炼产量比例为13%、12%、10%、9%、10%、2%。
我们认为，AI、新能源、高端装备制造等新兴领域对有色金属需求持续高增，长期资本开支不足和短期供应扰动加剧，再叠加4月初以来市场风险溢价有所下降，有色价格中枢有望逐步提升。
风险
地缘冲突带来的供应扰动不及预期，下游需求不及预期。
[1]https://diariooficial.elperuano.pe/Normas
文章来源
本文摘自：2026年5月12日已经发布的《秘鲁发布能源危机紧急法令，能源紧张或加剧全球金属供应扰》
分析员 何曼文 SAC 执业证书编号：S0080524060017 SFC CE Ref：BTN249
分析员 齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 SFC CE Ref：BRF842
分析员 陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
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