新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
北京微纳星空科技股份有限公司（以下简称“微纳星空”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。
微纳星空本次公开发行股票数量不超过2475.83万股，拟募集资金为50.00亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市中伦律师事务所。
招股书显示，微纳星空的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 2.39 | 3.65 | 1.30 |
| 速动比率（倍） | 1.86 | 2.70 | 1.04 |
| 资产负债率（合并） | 26.13% | 28.01% | 74.78% |
| 应收账款周转率（次） | 19.22 | 2.19 | 2.12 |
| 存货周转率（次） | 1.07 | 0.33 | 0.74 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | -14315.30 | -26079.25 | -55642.47 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | -18100.36 | -31216.12 | -60025.89 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | -2.54 | -6.01 | -4.01 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.72 | -0.25 | -1.68 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 31.19 | 17.32 | 4.20 |
| 加权平均净资产收益率 | -16.04% | -46.73% | -182.73% |
| 每股收益 (元/股) | -2.84 | -5.42 | -11.81 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，微纳星空已经触发15条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为5108.40万元、4000.78万元、3.85亿元，同比变动-21.68%、861.25%；净利润分别为-6.00亿元、-3.12亿元、-1.81亿元，同比变动48.00%、42.02%；经营活动净现金流分别为-2.10亿元、-3.76亿元、-1.89亿元，同比变动-78.84%、49.86%；毛利率分别为-108.30%、-68.59%、11.87%；净利率分别为-1175.04%、-780.25%、-47.07%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为861.25%，上一期增速为-21.68%，出现大幅上升。
收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动861.25%，营业成本同比变动402.52%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为11.87%，低于行业均值27.72%。
加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-16.04%。
经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-2.1亿元、-3.8亿元、-1.9亿元。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为7.05亿元、10.34亿元、16.44亿元，占总资产之比分别为80.68%、68.70%、52.42%；非流动资产分别为1.69亿元、4.71亿元、14.92亿元，占总资产之比分别为19.32%、31.30%、47.58%；总资产分别为8.74亿元、15.05亿元、31.36亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为74.78%、28.01%、26.13%；流动比率分别为1.30、3.65、2.39。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为0.88%、存货占总资产之比为11.67%，固定资产占总资产之比为2.78%，有息负债占总负债之比为11.96%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.07低于行业均值8.97。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.17低于行业均值0.29。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为2.1亿元，较期初变动率为79.25%。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长922.28%，应收账款较期初增长121.49%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为2.4亿元，较期初增长1333.38%。
在抗风险能力上，需要关注：
流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为2.39，较上期变动-34.54%。
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、1.1亿元、2.5亿元，公司经营活动净现金流分别-2.1亿元、-3.8亿元、-1.9亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-6亿元、-3.1亿元、-1.8亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为0.5亿元、0.4亿元、3.8亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-21.68%、861.25%。
未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-9.3亿元，需关注未来可持续经营性风险。
三、募集资金情况
微纳星空本次公开发行股票数量不超过2475.83万股，拟募集资金为50.00亿元，其中185000.00万元用于总部及研发中心建设项目，120000.00万元用于泰景卫星星座建设项目（一期），78000.00万元用于卫星平台核心单机研发及系统集成建设项目，72000.00万元用于新一代通信卫星核心配套单机研发及系统集成建设项目，45000.00万元用于卫星SAR载荷研发及生产新建项目。
微纳星空主营业务为：高性能、高可靠、智能化商业卫星研发、制造、销售以及“一站式”星地一体化交付业务。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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