今日资金面整体偏松。早盘银行融出充裕，市价存单/信用隔夜ofr在1.35%/1.4%附近，随后陆续下行至1.32-1.33%附近；信用7d/14d ofr在1.39-1.4%附近，随后小幅下行至1.36/1.37%附近；21d-1M ofr在1.38-1.4%附近，成交不多。早盘午后市场持续宽松，利率隔夜最低1.25%附近，市价存单/信用隔夜1.3-1.32%附近，信用7d/14d 1.35-1.36%/1.37%附近，机构轻松平盘。
央行今日开展5亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。今日无逆回购到期。
一级市场（今日结果）（一级组）
【5月11日利率债结果】
【农发结果】
3Y 260403X10 加权利率 1.4616% 全场倍数 7.44倍 边际倍数 2.64倍
5Y 250425X25 加权利率 1.5514% 全场倍数 4.35倍 边际倍数 2.83倍
10Y 250430X36 加权利率 1.8171% 全场倍数 6.28倍 边际倍数 4.66倍
3Y农发需求火爆，费后低二级2.8BP发1.4868，倒挂偏强，
5Y农发需求尚可，费后低二级1.9BP发1.5812，倒挂尚可，
10Y农发需求偏强，费后低二级1.0BP发1.8363，倒挂尚可。
【地方债结果】
26新疆债16,2605514,一般债,7Y,6.28亿,票面1.69%,全场16.96,边际3.9
26新疆债17,2605515,其他专项,10Y,1.16亿,票面1.81%,全场16.12,边际1.47
26新疆债18,2605516,其他专项,15Y,3.41亿,票面2.23%,全场17.71,边际3.05
26新疆债19,2605517,其他专项,20Y,4亿,票面2.41%,全场19.18,边际1.8
2026/5/11短融发行结果
【1.5】26浙商证券CP003 0.87Y 10e AAA/-- -----/1.5000
【1.52】26华安证券CP001 0.95Y 15e AAA/-- -----/1.5200
【1.53】26华宝证券CP003 0.84Y 8e AA+/-- -----/1.5300
2026/5/11信用发行结果
【1.76】26中铁建投MTN001A 3Y 5e AAA/AAA 【1.3-2.3】
【1.95】26中铁建投MTN001B 5Y 5e AAA/AAA 【1.5-2.5】
【1.79】26新疆能源MTN001(并购) 3+2 5e AAA/-- 【1.5-2.5】
【1.72】26鲁高速MTN005 3Y 10e AAA/AAA 【1.4-2】
【1.9】26宿迁经开PPN002 3+2 4.48e AA+/-- 【1.7-2.5】
【1.85】26余杭城投PPN001 3+2 10e AAA/-- 【1.6-2.2】
【2】26甘肃科技MTN001 3Y 3e AA+/AAA 【1.9-2.4】
【2.58】26黄石产投MTN002 5Y 10e AA+/-- 【2-3】
【2.13】26政源科创PPN001 3Y 3.4e AA+/-- 【1.7-2.7】
一级市场（5月12日） （一级组）
5月12日
今日簿记利率债
利率债863.93亿=国债0亿+政金债280亿+地方债583.93亿
国债
无
国开
09:30-10:30
26国开02(增9) 20亿元 2年 1.5% 荷兰式
26国开14(增15) 50亿元 3年 - 荷兰式
26国开05(增16) 100亿元 10年 1.92% 荷兰式
农发
14:00-15:00
26农发清发09(增发6) 40亿元 2年 - 荷兰式
25农发清发32(增发19) 40亿元 2年 1.67% 荷兰式
25农发清发07(增发38) 30亿元 7年 1.84% 荷兰式
今日簿记地方债
一般政府债
11:30-12:10
26辽宁18 30.39亿元 10年 荷兰式
14:00-14:40
26湖北37 100.91亿元 5年 荷兰式
26湖北38 81亿元 7年 荷兰式
专项政府债
11:30-12:10
(政府专项债券) 26辽宁19 1.4亿元 15年 荷兰式
(政府专项债券) 26辽宁20 25.96亿元 20年 荷兰式
(再融资专项债券) 26辽宁22 16.29亿元 20年 荷兰式
(政府专项债券) 26辽宁21 6.46亿元 30年 荷兰式
(再融资专项债券) 26辽宁23 55.37亿元 30年 荷兰式
14:00-14:40
(再融资专项债券) 26湖北40 148.7亿元 15年 荷兰式
(政府专项债券) 26湖北35 36.57亿元 20年 荷兰式 提前偿还
(再融资专项债券) 26湖北39 60.5亿元 20年 荷兰式
(政府专项债券) 26湖北36 20.38亿元 30年 荷兰式 提前偿还
明日短融发行信息
26华能新能SCP00190D20.00eAAA/--【1.24-1.44】
26南航股SCP006120D17.00eAAA/--【1.30-1.80】
26华电租赁SCP004121D10.00eAAA/--【1.30-1.45】
26巨石SCP004128D5.00eAAA/--【1.27-1.47】
26豫园商城SCP002180D5.00(0.00~5.00)eAAA/--【3.70-4.30】
26沪电力SCP008184D21.00eAAA/--【1.32-1.46】
明日中票发行信息
26中燃气MTN0045Y10.50eAAA/--【2.17-2.37】
5月12日
今日簿记ABS
一创-西海岸1号供应链2期资产支持专项计划资产支持证券
主承：
时间：
西海02优 2.26亿元 2年 2028/05/12 AAA
西海02次 0.01亿元 2年 2028/05/12 -
中合保理4期资产支持专项计划(一带一路)资产支持证券
主承：华泰证券
时间：
供销4A 1.922亿元 2.2年 2028/07/14 AAA
供销4C 0.01亿元 2.2年 2028/07/14 -
中铁信托先锋11号应收账款资产支持专项计划2期资产支持证券(可续发型)
主承：光大证券/华西证券/国信证券/平安证券
时间：
先锋11C2 14.37亿元 1年 2027/05/12 AAA
兴证圆融-城发供应链7期资产支持专项计划资产支持证券
主承：兴业证券
时间：
城发07优 8.09亿元 1年 2027/04/30 AA+
城发07次 0.01亿元 1年 2027/04/30 -
天风-盈峰数科车险分期1号1期资产支持专项计划资产支持证券
主承：
时间：
26盈峰1A 0.98亿元 0.9年 2027/04/07 AAA
26盈峰1B 0.173亿元 0.9年 2027/04/07 -
耘睿24号第8期资产支持专项计划资产支持证券
主承：
时间：
耘睿248A 9亿元 1年 2027/05/12 AAA
耘睿248C 0.2亿元 1.1年 2027/06/11 AA-
耘睿248B 0.3亿元 1年 2027/05/12 AA+
耘睿248D 0.5亿元 2年 2028/05/12 -
财通-金华城投万豪酒店资产支持专项计划资产支持证券
主承：
时间：
金浙中优 3.1亿元 18.1年 2044/06/16 AAA
金浙中次 0.3亿元 18.1年 2044/06/16 -
金圆租赁第3期资产支持专项计划资产支持证券
主承：中信证券/广发证券/金圆统一证券
时间：
展鸿3优 7.71亿元 2.6年 2028/12/29 AAA
展鸿3次 0.41亿元 2.6年 2028/12/29 -
其它金融机构债
无
今日簿记企业债
无
今日簿记公司债
26诚证01-小公募 诚通证券 5月12日 10亿元 3Y -/- 申万宏源证券有限公司,国投证券股份有限公司 上交所
26GTHTY2-小公募 国泰海通 5月12日 60亿元 5Y+NY 5/AAA 申万宏源证券有限公司 上交所
今日簿记非公开
诸暨市城乡投资集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种一) 城乡集团 5月12日 合计发行22亿元 3Y 1.50%-2.50% 3/财通证券股份有限公司,中信证券股份有限公司,浙商证券股份有限公司 上交所
诸暨市城乡投资集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种二) 城乡集团 5月12日 合计发行22亿元 5Y 1.80%-2.80% 5/财通证券股份有限公司,中信证券股份有限公司,浙商证券股份有限公司 上交所
重庆卓捷投资管理有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 卓捷投资 5月12日 2.7亿元 5Y 2.00%-3.30% 5/-国信证券股份有限公司 上交所
浙江舟山群岛新区金图海洋经济发展有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 浙金海洋 5月12日 10亿元 5Y 1.80%-2.80% 5/-财通证券股份有限公司 上交所
湛江市交通投资集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 湛江交投 5月12日 10亿元 5Y 1.70%-2.70% 5/万联证券股份有限公司,中信建投证券股份有限公司 上交所
岳阳南湖城市建设投资有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 南湖城投 5月12日 4亿元 3Y 1.90%-2.80% 3/-财信证券股份有限公司 深交所
扬州市交通产业集团有限责任公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种一) 扬州交产 5月12日 合计发行5亿元 3Y 1.40%-2.40% 3/-广发证券股份有限公司 上交所
扬州市交通产业集团有限责任公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种二) 扬州交产 5月12日 合计发行5亿元 5Y 1.60%-2.60% 5/广发证券股份有限公司 上交所
杭州富阳产业园运营集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(第一期) 杭州富阳产业园 5月12日 10亿元 5Y 1.70%-2.70% 5/-中信建投证券股份有限公司,华泰联合证券有限责任公司 上交所
阜阳滨淮产业发展集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 阜阳滨淮 5月12日 6亿元 5Y 2.00%-3.00% 5/国信证券股份有限公司 上交所
常熟东南产业投资有限公司2026年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(第二期) 常熟东南产投 5月12日 1亿元 3Y 1.70%-2.70% -/-华金证券股份有限公司,东吴证券股份有限公司 上交所
二级市场
【存款】0511
今日同存中长期限价格较上周略有下行，非银主要关注三、四季度到期，整体交投一般。
【利率债】0511
今日债市成交清淡，表现较强，收益率多数下行，特别是长期限收益下行明显。国债期货日内日震荡上行，全面收涨。
地方债 0511
今日地方债交投一般，中高资质地区、超长久期成交较多。
【信用债】（二级组）
短融、NCD 0511
今日存单市场情绪较好，曲线走陡，9M段期限利差压缩较多。全期限来看国股即期收益率，5月底1.27%，8月底1.36%，11月底1.40%，足年1.443%。
银行间短债今日情绪尚可。AAA 26Q1在1.41-1.44，26Q2在1.43-1.47，26Q3在1.45-1.48，26Q4在1.48-1.52。
企业债、公司债 5.11
今日公司债企业债交投活跃,收益变动不大,需求集中在2-5年AAA品种,收盘成交在估值附近。银行债交投活跃,收益变动不大,收盘成交在估值附近。
银华基金固收交易部：
资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞
一级组：宋达、王智飞、赵伊宁
线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡
二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰
