容诚会计师事务所近日就上海证券交易所对深圳市必易微电子股份有限公司（以下简称“必易微”）2025年年度报告的信息披露监管问询函出具回复，对公司毛利率变动、季度业绩波动、客户与供应商结构、现金流及对外投资等核心问题进行了详细说明。
毛利率三连升因产品结构优化与价格涨幅超成本
问询函指出，必易微近三年毛利率持续上升，2023年至2025年分别为23.57%、25.90%、29.90%，其中经销模式毛利率（30.16%）高于直销模式（27.81%）。公司解释，毛利率增长主要得益于产品销售单价涨幅连续两年高于单位成本增幅，2025年销售单价同比增长10.25%，而成本单价仅增长4.11%。同时，驱动IC产品结构持续优化，通用LED驱动芯片营收占比从2023年的71.22%降至2025年的53.06%，高毛利产品占比提升。
经销毛利率高于直销则因公司对经销渠道实行“主推高毛利、控制低毛利”策略，而直销客户多为大规模采购的战略客户，议价能力较强。数据显示，2025年经销收入占比83.94%，直销占比16.06%。该趋势与明微电子等同行一致，但与晶丰明源直销毛利率更高的情况存在差异，公司称系不同企业产品结构与销售政策所致。
值得注意的是，2025年公司生产量、销售量同比分别下降15.27%、10.55%，但营收仅微降0.7%，归母净利润实现1207.54万元扭亏为盈。这主要得益于毛利率提升带动毛利额增长14.61%，以及股份支付费用减少、资产减值损失下降等期间费用优化因素。
四季度业绩激增源于并购并表与下游需求回暖
2025年第四季度，必易微实现收入2.22亿元，占全年32.48%；归母净利润1486.84万元、扣非净利润996.41万元、经营活动现金流4272.97万元，均显著高于其他季度。公司表示，主要原因包括上海兴感半导体并购项目于11月并表带来收入增量，以及下游AI终端、新型消费电子等领域需求强劲，叠加四季度行业季节性备货高峰。数据显示，公司第四季度营收环比增长24.09%，高于晶丰明源（17.40%）、明微电子（14.76%）等同行平均19.03%的增幅。
会计师核查确认，公司收入确认符合《企业会计准则》，国内销售以客户签收验收、出口以报关手续完成为确认时点，相关合同条款与收入确认政策一致。
客户与供应商结构稳定 新增客户与供应商具备合理性
2025年，深圳市谊联科技有限公司以3103.84万元销售额成为必易微新增前五客户，主要因电源类客户需求提升。前五大客户合计销售占比19.80%，合作周期均在3年以上，回款情况良好。公司近三年前五大客户略有调整，主要系客户采购结构变化及公司直销策略优化。
供应商方面，2025年末应付账款9740.16万元同比增长25.22%，主要因第四季度备货增加。南京华瑞微集成电路有限公司新增为前五供应商，采购额3676.23万元。公司前五大供应商采购占比59.96%，较2023年72.37%持续下降，不存在重大依赖风险。
经营现金流持续改善 子公司亏损系阶段性投入
2023-2025年，必易微经营活动现金流净额分别为-1497.15万元、341.56万元、6425.45万元，持续高于净利润。公司称，主要得益于销售收现率从70.70%提升至82.85%，应付账款账期延长使周转率从7.59次/年降至5.47次/年，以及非付现成本（如折旧摊销、股份支付）对利润的抵减作用。
对于母公司盈利（净利润5748.82万元）而主要子公司亏损的情况，公司解释称，子公司多处于研发及客户导入阶段，产品毛利暂无法覆盖研发投入与固定成本。其中单源深圳（DC-DC业务）、动芯微成都（电机驱动业务）2025年分别亏损1564.14万元、456.54万元，少数股东损益因此为-672万元。会计师确认母子公司间交易定价公允，不存在利润调节情形。
此外，公司2025年新增1.75亿元长期借款主要用于并购，尽管期末货币资金达8.46亿元，但公司出于战略资金储备、优化融资成本考虑，认为借款具备合理性。利息收入115.52万元与货币资金规模匹配，主要受协定存款利率下调影响；利息支出127.88万元则与新增并购贷款及租赁利息相关。
必易微表示，未来将持续优化产品结构，推动子公司业务上量，提升整体盈利水平。容诚会计师事务所认为，公司各项财务指标变动具备商业合理性，相关会计处理符合准则规定。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
