安徽皖通科技股份有限公司（以下简称“皖通科技”）近日发布公告，就深圳证券交易所关于其申请向特定对象发行股票的审核问询函进行了回复。公告详细披露了公司报告期内业绩波动、毛利率变化、现金流状况等核心问题，并明确本次拟募集资金6亿元全部用于补充流动资金，发行对象为公司实际控制人黄涛控制的西藏腾云投资管理有限公司和北京景源荟智企业管理咨询合伙企业（有限合伙）。
业绩波动：2025年亏损3.26亿元 仅2024年盈利
报告期内，皖通科技业绩呈现较大波动，仅2024年度实现盈利。具体来看，公司2023年、2024年、2025年营业收入分别为10.13亿元、12.12亿元、13.43亿元；归属于母公司股东的净利润分别为-7841.00万元、3691.65万元、-32588.57万元。
2024年盈利主要得益于重点项目收入增长、期间费用减少及减值损失下降。当年高速公路信息化业务收入6.33亿元，同比增长28.55%，港口航运信息化业务收入1.90亿元，同比增长35.95%，智慧环保业务收入2.49亿元，同比增长26.95%，三项业务合计贡献毛利3.06亿元，较2023年增长5955.88万元。同时，期间费用较2023年减少2006.20万元，投资收益减亏1492.33万元，资产减值损失和信用减值损失合计减少2725.23万元。
2025年亏损则主要受毛利率下滑、大额商誉减值、新增股权激励费用及应收账款信用减值损失增加等因素影响。当年公司主营业务毛利率从2024年的25.37%降至12.17%，其中高速公路信息化业务毛利率从14.88%大幅降至6.62%。此外，公司对收购华通力盛形成的剩余商誉计提减值9841.49万元，新增股权激励费用4604.73万元，应收账款信用减值损失增加2339.01万元至5804.98万元。
毛利率波动：核心业务毛利率显著下滑
报告期内，公司主营业务毛利率分别为24.40%、25.37%和12.17%，呈现先升后降趋势。分业务来看：
- 高速公路信息化：毛利率从2023年的14.71%微升至2024年的14.88%，2025年则大幅降至6.62%。主要原因是市场竞争加剧，公司为巩固区域市场地位采取低价策略，部分项目中标毛利率低于5%，叠加铜芯线缆、存储产品等原材料价格上涨，导致项目成本上升。
- 港口航运信息化：毛利率从2023年的45.36%降至2024年的40.58%，2025年进一步降至22.87%。主要受国内市场竞争加剧、海外项目毛利率较低及原材料价格上涨影响。2025年境外项目埃塞俄比亚莫焦场站项目毛利率仅12.53%，秘鲁钱凯港ICT项目毛利率为-4.45%。
- 智慧环保：毛利率从2023年的37.14%升至2024年的42.42%，2025年回落至38.75%。2024年毛利率上升主要得益于智慧管控和智慧运维系统上线，人员利用率提高；2025年因服务省份变更导致差旅成本上升及运维人员强制轮岗导致人力成本增加，国家站项目毛利率为-5.50%。
- 智慧城市及其他：毛利率从2023年的20.78%微升至2024年的21.70%，2025年大幅降至5.53%。主要受地方财政紧张、市场竞争加剧及原材料价格上涨影响。
现金流状况：2025年经营性现金流净额-6974.36万元
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额波动较大，2023年为-13355.96万元，2024年转正为11218.41万元，2025年又转为-6974.36万元。
2024年现金流改善主要因收入增长带动回款增加，销售商品、提供劳务收到的现金较2023年增加1.44亿元；同时增加使用银行承兑汇票付款，购买商品、接受劳务支付的现金减少1.18亿元；存货余额减少15.63%，释放营运资金。
2025年现金流恶化主要由于实施项目数量增多及原材料涨价导致采购支出增加2.85亿元，而部分客户受财政资金紧张影响回款周期延长，销售商品、提供劳务收到的现金仅增加1.11亿元，增长不及预期。
募资6亿元补充流动资金 发行对象为实控人控制企业
本次拟募集资金总额6亿元，全部用于补充流动资金。发行对象为西藏腾云和景源荟智，均为公司实际控制人黄涛控制的企业。其中，西藏腾云拟认购4.60亿元，景源荟智拟认购1.40亿元。
认购资金来源方面，西藏腾云计划使用自有资金9013.57万元和银行借款3.70亿元，景源荟智则全部使用自有资金。西藏腾云的银行借款拟由西藏景源提供保证担保并质押不超过其持有发行人股份数量的50%。截至2025年末，西藏腾云账面现金类资产（货币资金和交易性金融资产）为27.94亿元，具备偿还能力。
本次发行前，黄涛通过西藏景源持有公司21.01%股份。发行完成后，黄涛拥有表决权的股份比例将提升至33.93%，巩固控制权。发行对象已承诺，若触发要约收购义务，自本次发行中所取得的股份自发行结束之日起36个月内不进行转让。
风险提示
公司在回复中提示了多项风险，包括行业需求下滑风险、市场竞争加剧风险、经营业绩下滑风险、应收账款收回风险、毛利率下降风险、存货跌价风险、诉讼仲裁风险及控股股东质押股票风险等。其中，2025年公司毛利率大幅下滑，未来若市场竞争进一步加剧且公司未能有效应对，业绩存在进一步下滑的风险；截至2025年末，公司应收账款账面价值10.99亿元，部分客户回款周期延长，存在无法按期收回的风险。
中介机构核查认为，公司报告期内业绩波动具有合理性，本次融资具有必要性及规模合理性，募集资金用于补充流动资金将有助于改善公司经营状况，增强盈利能力。
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