节能风电（中节能风力发电股份有限公司）近日就上海证券交易所关于其向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中涉及经营情况的问题进行了回复。致同会计师事务所作为申报会计师对相关问题进行了核查并发表明确意见，认为公司归母净利润下滑具有行业普遍性，补贴收入确认符合会计准则，应收账款坏账准备计提充分，且不存在财务性投资情形。
归母净利润连续下滑 行业政策与成本压力共同作用
根据公告，节能风电报告期内（2023年度、2024年度、2025年度）营业收入分别为511,590.60万元、502,697.76万元、449,544.00万元，同比变动-1.74%、-10.57%；归母净利润分别为151,101.47万元、133,005.44万元、68,570.26万元，同比变动-11.98%、-48.45%。
公司表示，归母净利润下滑主要系平均上网电价下降、弃风率上升导致营业收入下降，以及新增项目折旧增加导致营业成本上升共同作用的结果。报告期内，公司风电平均上网电价（不含增值税）从2023年的0.424元/千瓦时降至2025年的0.372元/千瓦时，市场化交易电量占比逐年提升，从2023年的509,568万千瓦时增长至2025年的787,232万千瓦时。同时，弃风率从2023年的9.00%上升至2025年的17.41%，导致上网电量未能随装机容量增长同步提升。
营业成本方面，随着公司新增项目陆续并网投产，折旧成本从2023年的180,120.15万元增长至2025年的205,347.81万元。此外，2025年度公司对以大代小技改增容扩建项目计提固定资产减值准备26,595.86万元，也对当期净利润产生了较大影响。
与同行业可比公司对比，三峡能源、龙源电力、中闽能源等同期归母净利润亦普遍呈现下滑趋势，公司业绩变动与行业整体趋势一致。若剔除2025年资产减值准备因素，公司当年归母净利润下滑比例为28.57%，与龙源电力基本保持一致。
公司指出，上述影响因素预计未来一段时间内仍将持续，但通过提升交易能力、扩大装机规模、推进“以大代小”改造、优化项目布局、多元化发展及持续降本增效等措施，预计不会对持续经营能力产生重大不利影响。
补贴收入确认符合会计准则 未纳入清单项目风险可控
截至回复出具日，节能风电确认补贴收入的风电项目共计49个。其中，38个项目已纳入补贴清单（31个已纳入第一批合规清单，7个未纳入），11个项目未纳入补贴清单（1个已纳入第一批合规清单，10个未纳入）。
公司补贴收入确认原则为：对于已纳入补贴清单及合规清单的项目，于电力供应至电网公司时确认收入；对于暂未进入清单但预计未来纳入不存在实质性障碍的项目，同样确认补贴收入。报告期内，公司补贴收入金额分别为182,219.29万元、165,429.06万元、143,876.08万元，其中未进入补贴目录及合规清单的10个项目收入金额占各期营业收入的比例分别为8.88%、9.31%、9.16%。
致同会计师事务所认为，公司补贴收入确认符合《企业会计准则第14号—收入》的规定，与同行业可比公司处理不存在差异。未纳入补贴清单及合规清单的项目均满足相关政策要求，未来不列入合规清单无法确认补贴收入或退回补贴款的风险相对较低。
应收账款持续增长 坏账准备计提充分
报告期各期末，节能风电应收账款账面价值分别为647,847.88万元、761,362.64万元、769,299.72万元，主要系应收可再生能源补贴款收回期限较长且随装机规模增长持续累积所致。各期末应收国补余额占应收账款余额的比例分别为94.23%、95.69%、96.24%。
账龄结构方面，应收补贴款主要集中在3年以内。2025年末，1年以内、1-2年、2-3年应收补贴款占比分别为20.99%、23.40%、19.21%。期后回款比例受可再生能源补贴款发放情况影响较大，2023年末、2024年末、2025年末应收账款期后回款比例分别为38.34%、23.87%、3.76%。
公司应收账款坏账准备计提比例基本稳定在1.09%-1.12%之间。致同会计师事务所表示，公司应收账款以应收补贴款为主，资金来源为国家信用，应收标杆电费客户信用评级较高，违约风险较小，坏账准备计提政策与同行业公司不存在重大差异，计提充分合理。
不存在财务性投资情形
自本次董事会决议日前六个月至今，节能风电不存在实施或拟实施的财务性投资（含类金融业务）。截至2025年年末，公司持有的其他应收款、其他流动资产、长期应收款、长期股权投资、其他权益工具投资及其他非流动资产等，均系围绕主营业务形成的经营性资产或产业协同投资，不属于财务性投资。
其中，长期股权投资为合营企业新疆达风变电运营有限责任公司（主营业务为变电站运营管理），其他权益工具投资为内蒙古呼和浩特抽水蓄能发电有限责任公司和湖北五峰抽水蓄能有限公司，上述投资均与公司风电主营业务具有较强产业协同性。
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