调研基本信息
天阳宏业科技股份有限公司（以下简称“天阳科技”）于2026年5月10日接待了机构调研，本次调研活动类别为特定对象调研及分析师会议，吸引了包括中银国际证券、招商基金、摩根士丹利基金等在内的40家机构参与。
| 投资者关系活动类别 | 特定对象调研、分析师会议 |
|---|---|
| 时间 | 2026年05月10日 |
| 地点 | 未披露 |
| 参与单位名称 | 中银国际证券股份有限公司、循远资产管理（上海）有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、中国国际金融股份有限公司、招商基金管理有限公司、沣京资本管理（北京）有限公司、摩根士丹利基金管理（中国）有限公司、交银保险资产管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、浦银理财有限责任公司、国泰海通证券股份有限公司、鹏扬基金管理有限公司、中信保诚基金管理有限公司、中银基金管理有限公司、国联安基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、平安基金管理有限公司、Pinpoint Asset Management Limited、国华兴益保险资产管理有限公司、建信保险资产管理有限公司、上银基金管理有限公司、上海五中私募基金管理有限公司、建信人寿保险股份有限公司、招银理财有限责任公司、华能贵诚信托有限公司、上海鑫垣私募基金管理有限公司、广东正圆私募基金管理有限公司、上海红象投资管理有限公司、西部利得基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、中英人寿保险有限公司、中国人保资产管理有限公司、青岛朋元资产管理有限公司、大家资产管理有限责任公司、方正富邦基金管理有限公司、江海证券有限公司、上海和谐汇一资产管理有限公司、DM Capital Limited、深圳熙山资本管理有限公司、分支个高（排名不分先后） |
| 上市公司接待人员姓名 | 未披露 |
算力租赁项目详解
调研中，天阳科技重点介绍了公司布局的算力租赁项目。该项目由启明星汉负责承接实施，天阳科技提供资金支持，整体算力采购规模在35-40亿元区间，计划采购上千台服务器，采用闭口运作模式，风险可控。
据介绍，项目公司启明星汉目前由两位自然人全资控股，后续天阳科技将受让其75%股份实现控股，以此隔离新业务与传统主业。目前，部分服务器已完成上架调试，全部服务器预计2026年可交付并形成可用算力。值得注意的是，该项目已锁定终端用户5年需求，收入端完全确定。天阳科技表示，尽管算力租赁业务毛利率低于传统金融科技业务，但其收入规模大，利润贡献稳定。
对于布局算力租赁的原因，公司称传统金融科技主业受银行盈利能力承压影响，经营压力加大，需开拓新业绩增长点。公司秉持谨慎策略，仅在供需两端锁定后推进项目，看好中长期算力租赁市场空间。同时，公司正聚焦传统主业转型，收缩非核心金融科技业务，集中资源深耕大信贷领域，整合AI能力，打造统一AI原生平台。
QA环节核心问答
Q1：为什么选择项目公司模式开展算力租赁业务？
A：算力租赁对天阳科技而言是新领域，单独成立项目公司可有效隔离新业务与传统主业，清晰划分收益。项目公司成立于2025年6月，目前由两位自然人全资控股，后续将完成股份转让，天阳科技最终控股75%并实现并表。
Q2：目前项目进度与收益率情况如何？
A：本次采购包含现货和期货，所有采购协议均已签署，部分服务器已上架调试并打通组网与数据中心合作路径。全部上千台服务器预计2026年全部交付形成算力。天阳科技持股75%，虽然项目毛利率低于传统主业，但收入规模大，利润贡献绝对值较为稳定。
Q3：布局算力业务的出发点与公司优势是什么？
A：天阳科技传统主业为银行金融科技供应商，近年受银行盈利能力承压影响，科技投入收缩，传导至公司经营端持续承压，因此需要寻找新的业绩增长点。本次项目是公司在新领域的探索，此前已在长沙超算、芜湖数据中心等IDC领域有相关布局，未来不排除进一步拓展算力业务。
Q4：如何看待算力租赁行业竞争格局？
A：大模型发展带动算力需求持续增长，中长期来看算力租赁仍有较大市场空间。公司采取相对保守谨慎的策略，本次项目是在采购落地、终端需求锁定的前提下投入，不会盲目扩张资源寻找客户，基于确定性进行投资。
Q5：传统主业AI转型是否有新变化？
A：公司正聚焦传统主业转型，收缩非核心金融科技业务，集中资源深耕大信贷领域，整合AI能力，打造统一AI原生平台。
总结
天阳科技通过本次调研向机构投资者详细阐述了其在算力租赁领域的布局及传统主业转型策略。公司在35-40亿元算力租赁项目中采取供需端锁定的谨慎模式，叠加传统金融科技业务聚焦大信贷与AI整合，有望为业绩增长提供新支撑。机构对公司新业务进展及传统主业转型成效持续关注。
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