深圳欧陆通电子股份有限公司（以下简称“欧陆通”）于2026年5月7日至8日通过线上会议及券商策略会形式接待了机构调研，高盛、中信证券、易方达基金等27家境内外机构参与。公司就2025年及2026年一季度经营情况、三大业务进展、费用控制、海外拓展及未来战略规划等核心问题与机构进行了深入交流。
调研基本信息
| 投资者关系活动类别 | 其他（券商策略会、线上会议） |
|---|---|
| 参与单位名称 | 高盛、CIC Intl Hong Kong Ltd、Taikang Asset Mgmt (Hong Kong) Co Ltd、3W Fund Mgmt Ltd、Aberdeen Investments、Allianz Global Investors Asia Pacific Ltd、Apeiron Capital Ltd、Aspoon Capital、Bakewell Capital、Balyasny Asset Mgmt、BOCHK Asset Mgmt Ltd、Boyu Capital Inv Mgmt Co Ltd、Brilliance Capital Mgmt Ltd、WT Asset Mgmt、Point72 Asset Mgmt、中信证券、汇添富基金、西部利得基金、银华基金、国投瑞银基金、华安基金、易方达基金、华宝基金、天风证券、聚鸣投资、博普投资、华夏基金等 |
| 时间 | 2026年5月7日-5月8日 |
| 地点 | 深圳、上海 |
| 上市公司接待人员姓名 | 副总经理、董事会秘书 蔡丽琳；投资者关系经理 许业凯、杨帅 |
经营业绩：营收创历史新高 数据中心电源成增长引擎
公告显示，2025年欧陆通实现营业收入44.62亿元，同比增长17.50%，营收规模突破历史新高。增长主要得益于数据中心电源业务的高速增长，其中高功率服务器电源收入表现尤为突出。
毛利率方面，2025年公司整体毛利率为19.84%，同比减少1.52个百分点；下半年毛利率19.42%，同比减少2.24个百分点，环比减少0.88个百分点。公司解释，尽管通过优化客户及产品结构提升了高价值量、高毛利率产品出货占比，但受部分产品销售价格下降影响，毛利率仍有所下滑。
净利润端，2025年归母净利润2.44亿元，同比下降8.95%；净利率5.47%，同比减少1.59个百分点，主要受主营产品毛利率下降及期间费用增加影响。
2026年一季度，公司延续稳健增长态势，实现营业收入10.42亿元，同比增长17.26%。
三大业务进展：数据中心电源同比增38% 高功率产品占比超六成
电源适配器业务：稳健增长 积极拓展新市场
2025年该业务实现营收17.80亿元，同比增长6.41%。在全球消费电子市场需求增长放缓的背景下，公司通过拓展新市场和新客户实现正增长。
数据中心电源业务：核心增长极 高功率产品爆发
2025年该业务营收20.15亿元，同比增长38.15%，对营收贡献比例持续提升。其中，高功率数据中心电源业务营收12.99亿元，同比大增66.52%，占数据中心电源业务收入的64.47%，成为推动公司整体增长的核心动力。
其他电源业务：多元化布局 探索新应用领域
2025年该业务营收6.35亿元，公司正通过拓展新客户、研究新产品技术，推动业务多元化发展。
费用控制：研发投入显著增加 汇兑收益减少推高财务费用
2025年公司费用总额5.80亿元，同比增长30.88%，费用率12.99%，同比增加1.33个百分点。具体来看：
- 研发费用：2.99亿元，同比增长40.68%，研发费用率6.70%，同比增加1.10个百分点，主要系公司持续加大主营业务研发投入；
- 销售费用：1.01亿元，同比增长14.34%，销售费用率2.26%，同比微降0.06个百分点，受益于销售规模提升；
- 管理费用：1.60亿元，同比增长2.86%，管理费用率3.60%，同比减少0.51个百分点，主要受股权激励费用增加影响；
- 财务费用：1925.29万元，同比大幅增加，主要因汇兑收益同比减少。
2026年一季度，费用总额1.69亿元，同比增长39.37%，费用率16.27%，同比增加2.58个百分点。其中财务费用1435.01万元，同比大幅增长，系美元汇率下行导致汇兑收益减少。
战略规划：聚焦AI机遇 海外拓展与产能布局并进
数据中心电源：技术+市场双轮驱动
公司数据中心电源涵盖800W以下至2000W以上全功率段产品，核心产品包括800-3600W风冷CRPS电源、1600-3500W浸没式液冷电源、3300-5500W定制GPU电源等，技术处于行业领先水平。未来将以AI产业为核心契机，深化高功率密度、第三代半导体应用、液冷兼容设计等技术布局；市场端坚持“国内稳固、海外突破”，加速拓展海外客户。
海外拓展：已与Google达成合作 越南产能Q3量产
公司已在中国台湾、美国建立销售及售后团队，目前已与海外头部CSP客户Google就算力设备GPU电源项目开展合作，正推进测试、小批量及批量生产。产能方面，越南生产基地通用及高功率服务器电源产线已完成建设调试，预计2026年第三季度实现量产。
2026年营收目标：参考股权激励考核指标
公司2026年营收目标可参考2024年设定的股权激励考核目标，以2021-2023年营收平均值为基数，2026年营业收入增长率触发值72%、目标值90%；归母净利润（剔除股份支付及可转债利息费用影响）增长率触发值200%、目标值250%。
风险应对：多举措缓解原材料价格波动影响
针对半导体、电阻电容等主要原材料价格波动，公司将通过优化供应链管理、合理备货、加强成本控制等方式缓解成本压力，同时推进工艺创新与产品结构升级，提升产品附加值以增强竞争力。
本次调研未涉及应披露重大信息。
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