期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
今日重点数据
金融期货
【股指】关注大盘上攻前高情况
周四大盘震荡上涨，仍在修复之中，离今年新高仅一步之遥。个股板块涨多跌少，市场情绪仍然表现乐观。技术上深成指、沪深300和创业板指数创今年新高，大盘有望继续震荡修复，并上攻前高，并关注盘面情况。美伊双方同意谈判，说明双方都想停火，但双方条件不一样，预计地缘冲突仍有反复，不排除谈判仍有波动，预计大盘震荡反复中修复，关注增量资金是否流入。2025年年报和一季度表现不一，整体上仍然向上。2026年一季度除上证50指数外，其他指数业绩同比回升。业绩底已确认，盈利修复成为股指核心驱动力，因此本轮行情仍没有结束。政策面看，稳定股市是我们的政治方针，缓解资产负债表；不希望一直大幅调整，也不希望一路大幅上涨。随着地缘政治缓和，风险因素有望消除，大盘有望震荡修复，短期小幅调整后上攻前高，后续有望继续震荡修复。操作上，建议多单持有短线交易；期权上，买入看涨策略，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)
【国债期货】央行持续回笼流动性 长债短期承压震荡
周四国债期货整体止跌企稳，30年债2606合约探底回升，尾盘震荡收平，多空资金集中减仓离场；短端品种抗跌性较强，维持窄幅震荡格局，走势相对平稳。银行间利率债收益率小幅回落，30年期国债“26附息国债02”收益率下跌0.4bp报2.238%，10年期国债“26附息国债05”收益率下跌0.3bp报1.755%。周四央行开展270亿元7天逆回购，当日净回笼992亿元，流动性投放力度继续减弱。资金面整体维持宽松基调：截至周四，隔夜SHIBOR略涨0.4bp报1.275%，DR007加权均价上涨0.25bp至1.3724%。基本面与配置端仍对债市形成支撑：3月居民信贷同比少增、内需修复偏弱，叠加中小银行集中下调存款利率，机构负债成本下行，配置需求持续向长端利率债迁移。综合来看，多重因素压制长债短期表现：一是中东地缘局势持续紧张，美债10年期收益率走高，外围债市波动向国内市场传导情绪；二是央行大额净回笼叠加长债前期估值处于高位，盘面受资金与估值双重约束，短期大概率偏弱承压。中期来讲，国内宽松流动性大环境未发生实质转向，仍为长债行情提供底部支撑。后续重点跟踪三大主线：中东地缘冲突演变、国内通胀预期修复节奏及海外货币政策边际变化。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）
【集运指数】地缘溢价回落 关注旺季需求兑现力度
周四集运欧线期货多头情绪转弱，主力合约EC2606减仓下跌3.58%，尾盘略有反弹至2300点平台，下方仍有支撑。地缘溢价再度反复，据央视新闻消息，当地时间7日，伊朗南部格什姆岛、阿巴斯港周边接连发生多次爆炸；8日凌晨，伊朗南部米纳卜地区再传爆炸声。现货市场季节性回暖，周一SCFIS欧线指数报1615.21点，周环比上涨3.06%，欧地运价止跌企稳。伴随5月传统航运旺季临近，船公司挺价意愿持续升温，叠加中东地缘冲突持续发酵，现货运价中枢获得一定支撑。地缘方面，中东冲突趋于长期化，美伊和谈相关因素对欧线运价扰动逐步减弱，而原油价格上行带来的成本抬升影响相对可控，盘面定价逻辑重回旺季需求兑现力度。综合来看，地缘风险升级叠加旺季提涨预期共振，欧线集运盘面大概率维持偏强震荡格局。后续重点跟踪各大船公司5月运价提涨落地执行情况，EC2606合约短期关注2200-2300点支撑区间。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）
稀贵金属
【黄金】短期黄金或面临前高的压力
周四夜盘沪金小幅高开冲高回落，最终收阴线，短期或面临前高的压力，需要震荡消化。经过4月中下旬近二周的调整，随着凯文沃什通过参议院决议，美联储主席靴子有望落地，短期利空或消化，节后黄金震荡上涨，黄金有望企稳上涨；但后续预计美联储维持更久的利率不变，对贵金属的影响中期偏弱。美伊谈判，说明双方都想停火，最坏时刻或已过去，流动性风险排除，美元指数和美国国债利率已出现回落，预计地缘风险因素基本排除。另外，随着霍尔木兹海峡将通航，通胀压力继续缓和，加息预期或消除，但美联储新主席后续缩表表态或影响中期趋势，长期因素去美元化利好仍未变化。综上所述，预计后续黄金在震荡反复中修复，短期黄金有望企稳。操作上建议短线择机做多。期权上，买入看涨期权，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)。
【白银】价格受到平台压制 关注地缘事件反复
周四晚白银盘面随外盘走势大幅高开后震荡回落，沪银主力2606合约单日续涨1.10%，盘中触及20000元关口，短期向上突破可能性较低。地缘层面，据央视新闻消息，当地时间7日，伊朗南部格什姆岛、阿巴斯港周边接连发生多次爆炸；8日凌晨，伊朗南部米纳卜地区再传爆炸声，市场避险情绪反复切换，直接带动白银盘面波动。同时，美联储主席提名人临近履职，市场持续博弈年内降息节奏及落地概率，美元指数和美债收益率走势对贵金属估值形成持续扰动。基本面维度，白银已连续五年维持供应短缺格局，机构预计2026年供需缺口延续，AI服务器、新能源等科技发展带动白银需求维持高景气度，持续的结构性短缺为白银中长期价格形成坚实支撑。综合来看，去美元化趋势、地缘避险溢价叠加白银供需缺口，中长期多头逻辑未发生改变；短期重点紧盯美元指数、美债收益率及市场流动性变化。受美伊局势反复扰动，白银整体走势仍将呈现震荡偏强，建议短线逢低偏多操作。(石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772)
工业品
【铜】压力平台附近横盘
周四晚沪铜2607收盘下跌0.21%报102810。伦铜下跌0.51%。现货方面，周四上海1#电解铜现货报价102970，上涨655。市场方面，4月铜精矿TC指数持续下跌，矿端紧缺格局加剧。短期受地缘冲突及化肥需求支撑，硫酸价格保持高位，为冶炼厂带来了利润支撑，实际减产效应尚未大规模显现。不过二季度为国内冶炼厂检修高峰期，硫酸价格仍有上涨预期，预计精炼铜产量或环比下降。美伊冲突持续，能源价格走高，消费者信心同步承压。但国内经济政策托底效应显著，尽管传统领域消费疲软，房地产市场、基础设施及汽车产业及家电行业等表现不佳，消费偏淡，下游加工企业因铜价高企而多采取刚需采购。然而，新兴领域表现亮眼，以光伏、新能源汽车、锂电池为代表的“新三样”出口势头强劲。此外，AI算力中心建设与PCB扩产也为铜消费打开了新的增长空间。操作上建议中线多单持有或买入，沪铜2607参考支撑区间95000-98000元/吨。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）
【铝】阶段调整，预计下跌空间有限
周四晚沪铝2607上涨0.10%报24460。伦铝下跌1.34%。现货方面，周四无锡A00铝锭现货报价24050，下跌480。市场方面，当前铝市场维持外强内弱的分化格局，中东电解铝产能出现实质性损毁，恢复时间在半年以上，累计减产规模可观，LME库存降至历史低点，海外现货升水高位运行。国内供应保持稳定高产，但极高的开工率限制后续供应增量。高铝价对下游铝材加工企业形成一定压制，下游采买意愿偏谨慎。国内铝需求呈强弱分化，传统领域房地产低迷拖累铝型材需求，4月家电排产微降，下游加工企业整体开工率释放依旧受阻。不过新能源领域需求支撑明显，新能源车、光伏、储能对铝材需求强劲，带动铝板带、铝箔维持高位开工，高端产品订单饱满，头部企业新能源相关销量增速显著。操作上建议中线多单持有或买入，沪铝2607参考支撑区间23500-24000元/吨。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）
【锡】情绪高涨 资金推动上涨
周四晚沪锡2607延续强势；基本面，供给：精锡产量3月份产量季节性环比大幅增加，同比减少，国内锡矿保持稳定，进口环比稳定，同比大幅增加；缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位。需求：3月份新兴领域需求保持需求韧性，传统领域需求部分出现调整，预计二季度维持分化格局。消息面：中东冲突反复。国家能源局发布数据显示，截至3月底，全国累计发电装机容量39.6亿千瓦，同比增长15.5%。其中，太阳能发电装机容量12.4亿千瓦，同比增长31.3%。策略：中东局势对需求预期的敏感性降低；短期降库有利于价格企稳；供给环比增加，长期供给仍存干扰，国内经济长期有韧性，新能源、半导体景气度将继续提升；海外后期如果通胀重启将降低降息可能性。权益市场新能源、半导体存储等板块情绪高涨，拉动相关商品价格；操作上，买入看涨期权可适当止盈部分，看跌期权轻仓持有；期货支撑位参考360000-365000元/吨；压力位参考430000-435000元/吨。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿的扰动，中东局势的进展。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059）
【焦炭焦煤】能源板块情绪传导
周四晚焦煤主力合约小幅震荡；上周供应端继续恢复，环比小幅增加，1-3月进口量同比增加，近期蒙煤进口有扰动；下游焦企采购维持刚需，开工率小幅提升；钢厂铁水产量环比微幅变化，采购以刚需为主；优质焦煤供给弹性有限，有小幅扰动。钢厂产能利用率将回升至正常水平，下游需求缓慢复苏；中东地缘冲突的形势左右能源价格，能源板块情绪传导。现实端供需双增，焦炭二轮提价落地，提振焦煤；预计短期焦煤、焦炭区间震荡为主。操作上建议焦煤2609短线区间交易，压力位参考1350-1360元/吨，支撑位参考1230-1240元/吨；焦炭2609区间短线交易，压力位参考1930-1940元/吨，支撑位参考1770-1780元/吨。后期重点关注中东局势及市场情绪、政策调控、进口煤通关量。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059）
【螺纹钢/铁矿石】钢材去库放缓，盘面延续偏强运行
周四晚螺纹钢2610收盘3278涨0.40%，铁矿石2609收盘815涨0.00%。钢材方面，5月7日全国建筑钢材成交量总计115876吨，日环比减少26.99%，周环比减5.84%。据mysteel数据，本周螺纹钢产量为196.65万吨，总库存为727.06万吨，表需为197.81万吨，假期影响供需双减，库存去化放缓。近期钢厂盈利率回升，开工率维持年内高位，钢材供应存在增量空间，下游需求延续季节性修复，不过建筑业景气度边际下滑，随着旺季逐渐收尾，建筑钢材需求将逐步转弱。短期下游补库需求释放以及成本抬升支撑钢价，但内需偏弱令钢价上行空间有限。铁矿石方面，5月7日全国主港铁矿累计成交99.7万吨，环比增加50.67%；周平均每日成交82.9万吨，环比减少16.43%。海外发运进入冲量阶段，供应维持同期高位，后期到港压力增加，国内钢厂铁水边际减量，市场存在见顶预期，港口持续去库空间有限。短期需求修复以及能源对供应扰动提振矿价走强，但供需偏宽松格局令矿价上涨承压。操作上，操作上，螺纹钢2610合约偏强运行，不宜追涨；铁矿石2609合约关注810-820区间压力。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）
【玻璃纯碱】玻碱小幅累库，盘面反弹空间有限
周四晚玻璃2609收盘1076涨0.47%，纯碱2609收盘1262涨0.00%。本周纯碱产量延续小幅回升，厂家出货量放缓，企业库存环比增加。近期纯碱企业检修减少，产量存在回升空间，供应高位小幅波动，在产能充足背景下纯碱产量和库存延续同期高位，市场缺乏上行动力。本周一条浮法玻璃产线放水，日熔量环比减少，假期市场产销清淡，厂家库存小幅累库。当前玻璃维持低供应弱需求格局，企业生产持续亏损，厂内库存维持高位，市场延续偏弱运行。操作上，短线反弹做空。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）
【甲醇】高位调整
周四晚，低开后反弹。观点：中东局势仍难解，国际甲醇开工率处于低位，甲醇进口供应偏低，国内甲醇开工处于高位，甲醇供应紧张；甲醇制烯烃利润维持亏损，MTO开工率下降，传统下游利润较好，但终端接货力度有限，甲醇需求承压；国产货源补充偏高，进口表需维持弱势，港口去库放缓，但存大量出口预期支撑提货，甲醇港口库存下降预期仍较强，甲醇或高位震荡。单边及期权：区间操作。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）
【聚烯烃】成本驱动为主
周四晚，低开后反弹。观点:原油价格仍高位运行，成本端有支撑；近半年处于新产能投产真空期，另外，原油到货不确定较高以及加工成本过高，炼化企业采取防御性降负策略，聚烯烃产量与开工率降至低位，但聚乙烯产量与开工率已止跌回升，聚烯烃后期供应或回升；下游各行业整体开工率处于近年同期低位，下游企业对高价原料承接意愿偏弱，市场以刚需成交为主，聚烯烃或高位震荡。操作建议：区间操作。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）
【原油】美伊地缘又生变 油价先抑后扬
周四晚原油先抑后扬大幅波动。伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人表示，由于美国违反停火协议，袭击伊朗油轮和另一艘进入霍尔木兹海峡的船只，伊朗武装力量打击了霍尔木兹海峡以东的美国军舰。一名美国高级官员表示，美军刚刚对伊朗的格什姆港和阿巴斯港实施打击。美国总统表示，这只是轻轻地敲打敲打，停火还在持续，依然有效。欧佩克7个“欧佩克+”主要产油国决定6月日均增产原油18.8万桶。总体看美伊地缘形势仍反复多变，关注局势下一步发展。原油供应紧张格局暂未改变，亚洲地区炼厂维持低开工率。盘面高位宽幅震荡。操作方面，原油、燃料油日内短线交易，SC2607区间参考580-700元/桶。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）
【PVC】供需两弱 低位震荡
周四晚盘面小幅企稳。昨日现货价格继续下调，华东主流报4950-5050元/吨。供应端开工率继续走低，主要是乙烯法由于原料问题开工率继续走低，供应压力进一步缓解。需求方面制品开工率延续下降，部分企业五一降负荷放假。房地产偏弱现状仍压制需求。库存方面社会库存高位继续小幅去库，企业库存偏低。估值方面电石价格小幅反弹，但价格仍在低位、乙烯、氯乙烯价格高位回调，电石法小幅盈利，乙烯法亏损继续扩大。烧碱基本面偏弱库存高位，价格继续走低，液氯价格上涨，氯碱综合毛利小幅走低。总体来看，供需两弱，社会库存高位去库节奏较慢，不过出口需求尚有支撑。煤系成本估值驱动偏弱，原油高位震荡，化工板块总体偏强，对V盘面盘面形成一定支撑。操作方面区间对待，V2609合约参考5100-5450。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）
【PTA】能化供应链混乱提振市场
周四晚PTA继续回调，ta2609收6352元/吨，5-9价差200附近，5月px-pta盘面加工费400附近，PX/SC反弹态势。预料地缘局势不确定性和波动性仍然很大，虽长期有望震荡向好。商品供应链恢复则需要更长时间。阿联酋宣布退出OPEC和OPEC+，长期产量看涨，但短期仍受霍尔木兹海峡限制。IEA数据显示OPEC3月减产788万桶/日，出口影响更大。目前亚洲石脑油裂解价差环比回落但仍然较高，亚洲1PXN偏低，PX开工率在高位季节性回落但仍处同期高位，库存回落，延续偏紧格局。PTA现货加工费依然低迷，周均产能利用率环比大幅下滑至68.76%的近年同期低位。PTA生产企业库存5.49天，中高水平，下游聚酯工厂PTA库存12.11天，高位环比走高；聚酯开工率环比小跌至81.4%，处在同期较低位置；江浙地区化纤织造综合开工率49.92%，同比较弱，处于近年低位。由于缺乏产能投放，PX和PTA供需基本面向好。总体看，成本支撑强，但下游抵触。操作方面，日内偏多参与。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【橡胶】原料价格和库存均处高位
周四晚天胶保持强势继续上行，合成胶受油价大跌拖累，ru2609收18020元/吨，9-1价差-750附近。天胶上游泰国胶水再度高涨。青岛干胶库存高位，截止5月5日最新一期小幅去库；顺丁橡胶库存中性，丁二烯港口库存中性。下游全钢胎轮胎库存不高，半钢胎库存相对偏高。海关数据显示2026年1-3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比增0.4%，其中3月环比大增30.9%。需求方面，1-3月国内轮胎产量小幅增长，出口量增速边际回落，全钢胎开工率相对较强，高于去年和前年水平；半钢胎开工率低于去年和前年水平；地产政策边际继续放宽，而且大基建可期，重卡方面表现良好，3月重卡销量突破13万辆 同比上涨约17%。乘用车方面由于补贴和购置税减免退坡，有一定压力，但出口数据强劲。总体看，库存高，原料强，需求一般。操作上，nr09减仓持有，支撑参考13600-13800附近。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
农产品
【鸡蛋】成本支撑与需求转淡博弈
周四鸡蛋主力合约震荡偏强。现货方面，据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区4.15元/斤。供给端压力仍存，产能去化进程缓慢。需求端呈现明显的节前节后分化特征，节前备货需求带动蛋价偏强运行，但节后下游对高价接受度下降，多以消化库存为主。此外，替代品价格走低形成压制，均处于相对低位，削弱了鸡蛋的消费替代优势。综合来看，短期在成本支撑下，近月合约表现偏强，但中期看在产蛋鸡存栏绝对值仍处高位、产能去化缓慢，叠加替代品价格压制，远月合约上涨空间受限，预计主力合约短期将维持多空博弈加剧的震荡格局，支撑位参考3200~3250。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【生猪】政策提振与供应压力下的磨底格局
周四生猪主力合约宽幅震荡。现货方面，据我的产品网数据统计，主产区报10.16元/公斤。政策层面，近期中共中央政治局会议明确强调稳定生猪等农产品价格，显著提振市场挺价情绪，带动期现货价格同步回升。然而基本面供应压力依然严峻，3月全国生猪存栏量高达4.24亿头，同比增长1.5%，显示整体供给依然充裕。尽管能繁母猪存栏已连续9个月回落至3904万头，但仍略高于3900万头的正常保有量，产能去化进程缓慢。从需求端看，节后消费转淡，屠宰企业开工率维持在60%左右的中低位水平，终端走货速度一般。成本端，4月底育肥猪配合料价格约3.5元/公斤，养殖成本仍对猪价形成一定支撑，但行业整体仍处于亏损区间。综合来看，政策利好为市场提供了情绪支撑，但高存栏和缓慢的产能去化制约了反弹高度，预计猪价整体仍将以磨底运行为主，短期关注政策落地效果及产能去化进度。主力合约支撑位参考10000~10500，后市需重点关注养殖端的出栏节奏及母猪的去化情况。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【油脂】中东局势有缓和的迹象 油脂短期或宽幅震荡
周四晚国内油脂震荡偏弱。豆油2609收跌0.86%，报8521元/吨；棕榈油2609收跌0.72%，报9693元/吨；菜油2609收跌0.96%，报9782元/吨。现货方面，昨日广东贸易商毛豆油现货基差报价+200。外盘方面，美豆油震荡偏弱，马棕震荡偏弱。棕榈油方面，MPOA数据显示，4月1-30日马棕产量环比增加18.17%。ITS和AmSpec发布的数据显示，马棕4月1-30日出口量环比分别减少15.3%和16.19%。中东局势有缓和的迹象，生柴政策的炒作暂时降温，近期带动国内外油脂价格回调。预计油脂短期或宽幅震荡为主。操作上，建议棕榈油09支撑位参考9200-9400。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【饲料】美豆回调 豆菜粕短期或宽幅震荡
周四晚国内饲料震荡偏弱。豆粕2609收跌0.3%，报2987元/吨；菜粕2609收跌0.46%，报2368元/吨。现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价-90。外盘方面，美豆宽幅震荡。美豆方面，截至5月4日当周，美豆种植率为33%，也是历史同期最快进度。市场预期5月中旬美总统访华，国内将增加美豆的进口，提振美豆价格。国内方面，随着5月后巴西大豆集中到港，油厂检修结束，开机率预计将逐步提升，国内豆粕供应将迅速恢复，豆粕或持续累库。美豆大幅下跌，带动国内豆粕小幅回调。预计豆菜粕短期或宽幅震荡为主。操作上，建议豆粕2609支撑位参考2800-2900。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
审核人：孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询从业证书号：Z0014688
黎照锋，期货从业资格号：F0210135，期货交易咨询从业证书号：Z0000088
