文｜史周 赵文荣 伍家豪 周宇迪
A股宽基ETF在1月大幅流出后仍面临持续赎回压力，行业&主题ETF发展势头正盛。2025年一季度全市场ETF总规模缩水近万亿元至5.03万亿元，在行业&主题产品发行热潮推动下，ETF总数量增加75只至1476只。港股类ETF在3月份结束了连续9个月的净流入趋势，ETF资金左侧投资的特征不再明显。基金公司产品线差异导致排名格局出现变化，以行业ETF见长的管理人排名明显上升。ETF联接基金规模逆势增长，占ETF规模比例显著增长，反映出个人投资者通过联接基金入市意愿增强。我们基于最新报告期数据更新ETF投资者持仓结构图谱，供各位投资者参考。
▍ETF市场概况：总规模缩水万亿元，行业&主题ETF发展势头正盛。
截至2026年一季度末，沪深两市共有ETF基金1476只，合计规模达到50303亿元，相较2025年末数量增加75只（+5.35%）、规模减少9890亿元（-16.43%），规模减少主要源于宽基ETF净赎回。A股ETF规模减少9835亿元至28200亿元，其中宽基ETF规模减少11710亿元至13915亿元，行业&主题ETF规模增加1502亿元至12295亿元；其他资产方面，沪港深ETF规模减少275亿元至7022亿元，海外股票型规模减少73亿元至2252亿元，债券ETF规模减少692亿元至7598亿元，商品ETF规模增加669亿元至3174亿元。
▍ETF资金申赎：A股宽基ETF面临持续赎回压力，成长属性的行业&主题ETF获强势申购，港股类ETF结束连续9个月的净申购转为净赎回。
2026年一季度，A股ETF合计赎回9211亿元，其中宽基ETF赎回11615亿元，行业&主题ETF被净申购2084亿元。宽基ETF赎回主要发生在1月份，但2月、3月仍在持续流出，行业&主题ETF在1月份申购较多，主要集中在科技、制造、周期板块。截至2026年一季度末，2023年以来A股宽基ETF累计净申购资金已从正转负。其他资产方面，港股类ETF一季度合计净流入651亿元，但在3月份结束了连续9个月的净流入，3月转为净流出95亿元。
▍ETF产品发行：仅权益类ETF获批发行，行业&主题ETF占据主要份额。
2026年一季度ETF产品发行热度仍保持较高水平，共有76只新产品发行，均为A股ETF或港股ETF，合计募集规模327亿元。一季度发行ETF数量较多的指数主要为石油天然气指数、电池、公用事业、有色、港股科技等指数。A股行业&主题ETF发行53只，合计募集229亿元，季末规模相较募集规模有所增长，发行较为成功，其余类别产品季末规模相较募集规模均出现减少。
▍ETF管理人：产品线差异导致排名格局变化。
受宽基ETF大额赎回、行业&主题ETF持续申购的双向影响，ETF管理人竞争格局出现分化：多数基金公司ETF管理规模显著回落，仅国泰、博时、华安、海富通等基金公司实现规模正增长。行业&主题ETF、债券ETF、商品ETF是头部基金公司一季度实现规模逆势增长的核心抓手。
▍ETF联接基金：规模逆势增长，占比明显抬升。
2026年一季度，全市场ETF联接基金数量增加39只至905只，规模增加1152亿元至11095亿元。A股ETF联接基金增加30只至729只，规模增加770亿元至6769亿元，占ETF规模比例提升8个百分点至24%。
▍ETF投资者结构：
更新个人投资者、ETF联接基金、中央汇金、保险、证券公司、非金融机构等类型投资者的持仓情况，供各位投资者参考。
▍风险因素：
模型失效风险；市场预期大幅变化；宏观及产业政策重大变化。
