来源：华泰期货
作者： 汪雅航
市场分析
美伊战争仍需关注。地缘方面，美伊战争尚未结束，仍需关注相关进展。当地时间5月5日，美国国防部长赫格塞思称，与伊朗的停火尚未结束；以色列国防军发表声明称，他们在4日对加沙地带中部的一次空袭中打死了哈马斯精锐部队“努赫巴”指挥官安斯·哈马德，声明称，哈马德参与了2023年10月7日对以色列的突袭行动，哈马斯方面对此暂无回应；根据伊朗司法机关指令，22名与美以有关联的人员，在该国塞姆南省的财产已被识别，并被扣押和没收。国内方面，1-3月全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，增速较前两月提升0.3个百分点。但高增速主要由计算机、通信和其他电子设备制造业、有色金属冶炼和压延加工业等少数行业贡献。对应到二级市场，计算机、电子、机械设备、有色金属等行业将明显受益。
A股业绩亮眼。盈利方面，一季度A股整体业绩超预期，全A营收增长4.7%，净利润同比增长6.9%。其中，科创板净利润同比增幅超200%，四大指数均实现正增长，中证500指数净利润增长达18.8%，远超其他三大指数3-5.5%的增幅区间。行业上，计算机、有色金属、电子、国防军工行业业绩增速居前。资金层面，4月市场整体为存量资金博弈，ETF规模进一步下降，两融和私募为主要增量资金来源。估值方面，四大指数市盈率均有明显回升，目前处于相对高位水平。
IM增仓。期货市场，基差方面，股指期货基差回升。从持仓与成交情况看，股指期货四大品种的成交量均有增加，IM的持仓量较上月末有所回升。
策略
全A一季度营收和利润双双实现正增长，结束自2022年以来的业绩承压周期。尤其是科创板利润的高增速，验证了国内科技企业业绩的阶段性兑现能力，科技叙事有望持续。四大指数中，中证500的盈利增速远高于其他三大指数。上游资源品、部分具备成本优势的中游制造、TMT板块业绩占优，后续具备基本面支撑的高景气领域预计将获得资金青睐。总的来看，尽管地缘方面仍有扰动，但随着超预期的业绩数据形成支撑，A股有望延续结构性行情。未来科技仍具延续性，需关注量能配合情况。结合当前流动性表现，关注中证500、中证1000、沪深300指数的配置机会。
风险
若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险
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