（来源：中国银河证券新发展研究院）
核心观点
近日，31个省市2026年一季度经济数据陆续公布。在全国经济一季度主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力背景下，区域经济又有哪些特征值得关注？我们梳理出六方面重要内容：
一、经济增长由东慢西快转向东快西慢。过去几年，中西部省份经济增速快于东部地区是我国区域经济的重要特征。2026Q1,31个省市经济增速则呈现出东快西慢趋势。东部10个省份中除河北、广东、海南外，其他7个省份均跑赢全国，北京、上海、山东、浙江四省市对全国的领先优势更是均在1个百分点左右。而中西部地区，尤其是东北地区经济增长承压明显。或反映出过去几年来东部省份在新旧动能转换、新质生产力发展方面的成效在逐渐显现。
二、超六成省份完成全年经济增长目标存在压力，东部压力较小。对比全年GDP增长目标，31个省市中19个省市2026Q1经济增速不及全年目标，占比达61.3%。分区域看，东部省份整体表现较好，中西部次之，东北相对压力更大。东部10个省市中，7个省市一季度经济增长速度高于全年目标，占比为70%。中部6个省市中则仅有安徽、河南2个省市的经济增速高于全年目标，占比为33.3%，西部12个省市中也仅有甘肃、宁夏、青海3个省市一季度经济增速跑赢全年目标，占比25.0%。东北地区3个省市一季度经济增速均不及全年目标，相对而言压力更大。
三、地产投资降幅收窄支撑固定资产投资增速向好，但仍存在挑战。对比2025年，31个省市2026Q1有21个省市房地产开发投资增速好于去年。在此背景下，31个省市2026Q1的固定资产投资增速有25个省市好于去年。但固定资产投资增速和房地产开发投资增速仍存在不少挑战。固定资产投资增速看，一是省际间分化明显，二是31个省市中有9个省市2026Q1录得负增长。三是15个有数据可比省份中8个省市一季度投资增速不及全年目标。房地产开发投资看，一是2026Q1除河北、贵州、上海3个省市外，其余28个省市房地产开发投资仍是负增长，二是调整幅度仍较深，如辽宁、青海两省同比跌幅超过30个百分点。
四、中西部出口表现亮眼，进口保持较快增长。2026Q1，我国出口开门红背景下，31个省市中有26个省市出口录得正增长，其中14个省份同比增速高于全国。不同区域看，中西部领跑特征明显。如中西部的陕西、安徽、云南、重庆、内蒙古一季度出口增速均大幅领先全国水平。更加关注贸易平衡背景下，2026Q1,31个省市进口整体也保持较快增长。除贵州、黑龙江、山西、云南外，其余27个省市进口增速均高于2025年。区域上看，和出口类似，中西部省份一季度进口增速同样整体优于东部。
五、东部社零表现亮眼，内部也有分化。2026Q1，已公布社零数据的30个省市中，东部明显好于其他区域。与全国相比，东部10省市中7个省市2026Q1社零同比增速高于全国，中部6个省则有3个省高于全国，西部12省市中则仅4省市高于全国。尽管东部社零整体表现较好，但内部也存在分化。北京和海南2026Q1社零同比分别录得-0.6%、-2.5%，是东部仅有的两个负增长省份。对照全年目标，有可比数据的19个省市中仅河北、贵州一季度社零增速超过全年目标，其他17个省市一季度社零增速均不及全年目标。
六、经济大省视角看下一步经济工作主要线索有三。其一，扩内需稳增长。消费端以落实促消费政策、推进消费品以旧换新为核心抓手，深挖大宗消费、文旅服务消费潜力，培育消费新业态新场景，同时注重将增收入和促消费相结合。投资端则以重大项目建设为牵引，突出基础设施补短板与产业类项目落地，投资于物和投资于人相结合，以及激发民间投资活力。其二，产业高质量发展。首先是注重加大科技创新投入，布局战略性新兴产业与未来产业赛道，如积极开展“人工智能+”行动。其次是要加快推动传统产业高质量发展。最后，各地还注重营商环境优化、统一大市场建设等工作以提升发展环境。其三，高水平对外开放。外贸领域以拓展多元化国际市场为核心方向，重点推进内外贸一体化、外贸新业态新模式培育等工作。
风险提示：
1. 国内外政策理解及落实不及预期的风险；2. 国内外发展环境出现重大变化的风险。
正文
一、经济增长由东慢西快转向东快西慢
结合过往不同省份经济增速看，2026年一季度31个省市经济增速呈现出两大特征。一是经济增速由过往几年的“东慢西快”转向“东快西慢”。2023年以来31省经济增速表现出的特征之一便是中西部省份整体快于东部省份。以2023年为例，31省经济增速整体呈现出“东低西高”的趋势。内蒙古、西藏、宁夏、新疆等省份的全年经济增速明显高于全国。而与此同时，北京、天津、上海、福建、广东等重点省份经济增速则明显低于全国。今年一季度，31个省市经济增速总体则呈现“东快西慢”格局。东部10个省份中除河北、广东、海南外，其他7个省份均跑赢全国，北京、上海、山东、浙江四省市对全国的领先优势均在1个百分点左右。而与此同时，中西部地区，尤其是东北地区经济增长承压明显。背后或反映出过去几年来东部省份在新旧动能转换、新质生产力发展方面的成效在逐渐显现。
今年一季度31个省市经济增长呈现的第二个特征是经济大省挑大梁。广东、江苏、山东、浙江、四川、河南、湖北、福建、上海、湖南十省市GDP总量位居全国前十。今年一季度，除湖南（3.0%）和广东（4.6%）GDP增速不及全国（5.0%）的水平外，其他八省市GDP增速均超过全国。其中山东、浙江两省GDP增速更是领先全国1个百分点。尽管广东一季度GDP增速不及全国，但与全国的差距已经是2021年前三季度以来的最低水平。
二、超六成省份完成全年经济增长目标存在压力
对比全年GDP增长目标，31个省市中19个省市一季度经济增速不及全年目标，占比达61.3%，意味着大部分省份完成全年经济增长目标的压力较大，还需要进一步加力。分区域看，东部省份整体表现较好，中西部次之，东北相对压力更大。东部10个省市中，7个省市一季度经济增长速度高于全年目标，占比为70%。中部6个省市中仅有安徽、河南2个省市的经济增速高于全年目标，占比为33.3%，西部12个省市中也仅有甘肃、青海、四川3个省市一季度经济增速跑赢全年目标，占比25.0%。东北地区3个省市一季度经济增速均不及全年目标，相对而言压力更大。具体到省份，新疆、海南、湖南一季度经济增速和全年的目标增速差距最大，均在2个百分点及以上；与此同时，山东、北京、上海、青海四省市完成全年经济增长目标的压力较小，一季度经济增速领先全年目标约在1个百分点左右。
三、地产投资降幅收窄支撑固定资产投资增速向好
和去年相比，2026Q1分省固定资产投资增速整体提升明显，房地产投资增速降幅收窄或是重要支撑。对比去年，2026Q1有25个省市的固定资产投资增速好于2025年，其中黑龙江、吉林、广东、海南改善幅度明显。房地产开发投资数据呈现类似特征。对比2025年，2026Q1有21个省市房地产开发投资增速好于去年，其中吉林、浙江、福建3省最为明显，一季度房地产开发投资增速比去年分别提高了20.5、15.1、14.4个百分点。在房地产开发投资增速有所改善背景下，31个省市的固定资产投资增速也进一步好转。
但固定资产投资增速和房地产开发投资增速仍存在不少挑战。固定资产投资增速看，一是省际间分化明显。今年一季度，固定资产投资增速最高的西藏（19.8%）和固定资产投资增速最低的辽宁（-20.0%）相比，二者相差39.8个百分点。二是31省中有9个省一季度固定资产投资增速同步录得负增长。和全国比，31省中仅有12个省市一季度固定资产投资增速高于全国，不及半数。三是对比全年增长目标，有可比数据的15个省市中，8个省市一季度固定资产投资增速不及全年目标，其中辽宁、海南与全年目标的差距较大，分别相差23、7.5个百分点。房地产调整仍在持续。今年一季度，31省仅有河北（3.9%）、贵州（3.6%）、上海（0.1%）3省市房地产开发投资录得正增长，其他28省均为负增长，省际间分化较为明显。辽宁、青海两省同比跌幅超过30个百分点，分别下降39.0和36.1个百分点，海南、宁夏两省的同比跌幅同样接近30个百分点，分别下降28.4、28.3个百分点。
四、中西部出口表现亮眼，进口保持较快增长
出口开门红背景下，中西部省份出口整体亮眼。一季度我国出口额同比增长14.7%，实现较高增长。在此背景下，31个省市中26个省份实现出口同比正增长，占比超80%，其中14个省份出口增速高于全国14.7%的整体水平。不同区域看，中西部领跑特征明显。陕西、安徽、云南、重庆、内蒙古一季度出口增速均大幅领先全国水平。
省级看，陕西、海南、吉林分别以96.7%、88.1%、81.2%的出口增速领跑全国。机电产品出口是支撑陕西一季度出口高增的主要原因。一季度陕西机电产品出口额达1357.4亿元，同比增长106%，占全省出口总值的91.7%。吉林一季度出口表现亮眼，一则是因为生物医药、储能系统、电子元件等新质生产力领域产品增长迅猛，分别增长126.2%、465.7倍、84.3%；二则是在稳固欧盟和俄罗斯两大传统市场的同时，对拉丁美洲、东盟、非洲等市场实现较高增长，分别录得25.9%、41.7%、76.3%。海南封关后“零关税”政策从“正面清单”转为“负面清单”管理，税目由1900个扩大到6600多个，覆盖全部税目商品的七成以上，大幅降低出口企业原材料、生产设备采购成本，有效提升企业出口竞争力。此外，政策利好下，海南企业活跃度显著提升，有进出口实绩的企业数量达2108家，同比增加48.5%，其中民营企业1944家，合计进出口492.7亿元，增长45.3%，占海南全省进出口总值的75.2%，占比提升了8.3个百分点。
更加关注贸易平衡背景下，31个省一季度进口整体保持较快增长。2026年《政府工作报告》明确提出“积极扩大进口，推进贸易平衡发展”，并将此项工作列为“十五五”开局之年的重点任务，为今天进出口工作指出重要方向。31个省市一季度进口数据看，进口增速有所加快。除贵州、黑龙江、山西、云南外，其余27个省市进口增速均高于2025年。区域上看，和出口类似，中西部省份一季度进口增速同样优于东部。其中河南、重庆、西藏、宁夏进口增速实现较大提升。增速提升的核心驱动因素之一或是内陆地区承接产业链梯度转移带动生产设备、核心零部件及能源原材料进口需求持续释放。
五、东部社零表现亮眼，内部也有分化
一季度已公布的30个省市中，体现的特征之一便是东部社零表现整体较好。东部的河北（6.3%）、上海（5.5%）社零同比增速领跑全国（2.4%）。从与全国社零增速的比较看，东部10省市中有7个省市一季度社零同比增速高于全国，中部6省则有三省一季度社零增速高于全国，西部12省市中4省市社零增速高于全国。东北三省除未公布数据的辽宁外，吉林和黑龙江社零同比增速也高于全国。但对照全年目标，有可比数据的19个省市中仅河北、贵州一季度社零增速超过全年目标，其他17个省市一季度社零增速均不及全年目标。
分省社零数据的第二个特征是东部内部省份之间的分化也比较明显。北京和海南一季度社零同比分别录得-0.6%、-2.5%，是东部10省市中仅有的两个负增长省份。北京社零下降的直接原因是汽车类商品零售额同比下降高达19%，其中传统燃油车降幅尤为突出，成为下拉社零的核心因素。根源在于开年汽车“以旧换新”政策衔接存在空窗期，地方置换补贴细则及申请端口未及时到位，消费者持币观望情绪浓厚，叠加燃油车市场规模持续萎缩的结构性趋势，两者共振形成较大拖累。海南社零下降背后有两重压力。一是房地产下行拖累相关消费链，建筑业增加值下降10.5%，建筑及装潢材料类零售额大幅下降30.7%，直接冲击批发零售业。二是新能源汽车遭遇政策力度较大程度削减（2026年新能源汽车购置税由全免改为减半，以旧换新从定额2万元改为按车价8%补贴、最高1.5万元）政策变动导致新能源汽车零售额骤降61.4%，叠加全省汽车类零售整体下滑，成为最大拖累项。
六、经济大省看下一步经济工作的三条主线
对比广东、江苏、山东、浙江等经济大省是我国经济增长的压舱石，其下一步经济工作部署也很大程度影响中国经济后续走势。近期，各经济大省密集召开经济工作专题会议，紧扣国家宏观政策导向，锚定“十五五”开局之年发展要求，明确下一步经济工作发力方向。整体而言，主要线索有三：
一是注重扩内需稳增长。消费端，各省以落实促消费政策、推动消费品以旧换新为核心抓手，重点从挖掘大宗消费、文旅服务消费潜力，培育消费新业态新场景，增加居民收入等几方面发力。如山东提出突出抓好新型消费，四川表示要把增收入和促销费结合起来，进一步扩大以旧换新补贴范围。投资端，各省均以重大项目建设为牵引，重点推进基础设施补短板、产业类重大项目落地。广东提出重点布局交通、能源、水利等重大基础设施与新质生产力相关项目，四川聚焦省级重大工程、川渝共建重大项目落地，同步推进“十五五”规划项目储备，正与中央提出的“六张网”规划建设和“推动条件成熟的重大工程项目开工”的会议精神精准契合。
二是注重产业高质量发展。新兴产业布局方面，各省加大科技创新投入，聚焦战略性新兴产业与未来产业赛道。其中广东重点强化电子信息、新能源汽车等支柱产业竞争力，四川布局实施人工智能、高端航空装备等领域突破，体现了对中央“全面实施‘人工智能+’行动”“发展智能经济新形态”部署的积极呼应。传统产业升级方面，江苏提出要加快传统产业焕新，山东作为工业大省和新旧动能转换重要试验区，提出要全力稳定工业增长，促进产业优化升级。发展环境优化方面，各省同步配套优化营商环境、支持民营经济高质量发展等举措，这也与中央“深入整治‘内卷式’竞争”“纵深推进全国统一大市场建设”的思想保持一致。
三是高水平对外开放。外贸领域，各省普遍将拓展多元化国际市场作为核心方向，同步推动内外贸一体化发展、培育外贸新业态，其中广东重点发力跨境电商等外贸新模式，山东明确提出保障大宗商品出口规模、稳定重点市场，四川重点布局国际市场拓展活动。外资领域，广东提出要更大力度稳外贸稳外资。江苏同样表示要持续拓展外资外贸优势。福建提出要深入实施外资固稳促优行动。
风险提示
1. 国内外政策理解及落实不及预期的风险；
2. 国内外发展环境出现重大变化的风险；
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本文摘自：中国银河证券2026年5月2日发布的研究报告《【CGS-NDI热点洞察】2026年一季度分省经济数据的六个关注点》
首席经济学家：章俊 S0130523070003
分析师：路自愿 S0130525070001
评级标准：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
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