（来源：鱼记财经）
2026年4月29日，一则公告震动地产圈：中原建业（09982.HK）原控股股东、建业集团创始人胡葆森以每股均价仅约0.057港元的价格，出售公司15%股权，正式失去对这家“代建上市平台”的控股权。
而就在三个多月前，他首次出售10%股权时的价格还是每股0.103港元，折价约16.3%。短短93天，腰斩式的售价，这位“河南地产教父”的账究竟是怎么算的？
一、两次交易：从“打折”到“腰斩”
2026年1月23日，胡葆森通过其全资控股的Joy Bright Investments Limited，向投资人黄永恒全资拥有的King Link International Investment Limited，出售中原建业10%股份，约3.866亿股，套现约3981.59万港元。当时每股售价约0.103港元，较前收市价折让约16.3%。交易完成后，胡葆森的持股比例从47.64%降至约35.13%，仍为控股股东。
然而，4月29日，胡葆森再次出手——第二次出售15%股权，约5.80亿股，代价仅3305.11万港元，每股均价只有0.057港元左右。这一次，胡葆森的持股比例进一步降至20.13%，黄永恒的持股增至25%，成为新的单一最大股东，胡葆森正式让出了中原建业的控股权。
二、折价一半的背后：不得不卖的“三道压力”
第一次交易尚有16.3%的折扣，第二次却近乎“腰斩”，且两次交易的买方是同一个人。胡葆森为什么愿意接受如此巨大的价差？答案隐藏在“建业系”的多重压力之下。
第一道压力：主业巨亏，母公司承压。 作为“建业系”重资产核心，建业地产的日子非常艰难。2025年年报显示，公司实现营收118.17亿元，同比下降26.5%；权益持有人应占亏损约30.45亿元。更严峻的是，公司截至2025年末资产负债率已攀升至109.02%。主业巨亏之下，建业集团亟需在各个板块注入流动性，而中原建业的股权变现，成了最直接的工具之一。
第二道压力：代建业务自身困境加剧。 被寄予厚望的中原建业，早年顶着“代建第二股”的光环上市，2021年归母净利润高达7.7亿元，净利率达59.2%。但到2025年，其营收仅有1.88亿元，同比下跌25.5%；归母净利润缩水至4760.9万元，同比下滑26.9%。三年营收复合增长率-32.32%，净利润复合增长率-46.09%。主业萎缩之下，中原建业的估值已大幅缩水，胡葆森此时的套现，更接近于“能卖多少是多少”的被动选择。
第三道压力：个人面临巨额债务危机。 比公司困境更棘手的是，胡葆森本人也深陷个人债务纠纷。2025年9月，郑州市中级人民法院一审判决，胡葆森对建业员工发行的信托产品承担个人连带责任，需与建业控股等主体共同向中原信托支付本金及违约金合计超过11.5亿元。胡葆森名下的建业地产股票、海南三亚游艇等个人资产面临被强制执行的风险。据了解，自2025年下半年开始，胡葆森长期滞留香港，2026年春节前的管理年会也仅通过视频连线“出席”，打破了多年惯例。
在个人与公司的双重财务压力下，即便价格腰斩，套现回笼现金也是紧迫任务，此次股权出售很可能是为了向母公司“输血”或缓解胡葆森本人的财务压力。
三、为何钟情同一个买家？黄永恒的“特殊价值”
值得注意的是，两次收购中原建业股权的买方均是黄永恒，且都是溢价或折价交易，说明这笔交易远不止于“变现”。胡葆森更看重的，或许是黄永恒及其背后资源对中原建业的价值。
公开资料显示，黄永恒是金陵华软投资集团的创始人及华软资本（香港）的董事长，曾任凯雷投资集团中国投资顾问。金陵华软投资集团专注于科技、媒体和通信（TMT）及人工智能（AI）领域的私募股权投资。
