数据概述：
截至4月30日，A股累计共有5509家公司披露2025年年报，共有5506家公司披露2026年一季报，披露率分别为99.95%、99.89%。2025年全部A股业绩同比小幅走弱，营收增速与净利润增速均小幅下滑，但仍保持正增长；而2026年一季度全部A股业绩增速明显加快，营收、净利增速均大幅走高，全A非金融净利增速由负转正，录得两位数增长。依上市板划分，科创板与创业板业绩表现十分亮眼，一季度营收双双录得20%以上增长，科创板净利增速则极为可观，同比录得两倍涨幅。2025年及2026年一季度，全体A股上市公司净资产收益率仍位于周期底部，整体ROE上行压力依旧存在。
数据看点1：全体A股业绩增速先降后升
收入端，2025年全体A股以及全A非金融营业收入合计同比增长0.93%/0.37%，四季度单季同比增长0.27%/0.40%；利润端，全体A股以及全A非金融归母净利润合计同比增长1.97%/-2.74%，四季度单季同比增长-14.65%/-37.76%。2026年一季度全体A股以及全A非金融营业收入合计同比增长4.69%/4.81%，归母净利润合计同比增长6.76%/10.98%。
从营收的角度，全体A股上市公司2025年四季度以及2026年一季度的营收增速与GDP增速呈现出较为一致的趋势，2025年四季度国内GDP增速在固投及消费走弱的背景下回落，但2026年开年以来，宏观政策发力支持经济带动GDP增速上行。同时全体A股营收也表现出四季度增速回落，一季度上升的态势，微观经济与宏观经济形成明显共振。从净利的角度看，2026年一季度，全体A股及全A非金融净利增速均大幅回升，背后或受益于反内卷政策的持续推进带动企业盈利好转，但值得注意的是全A非金融公司净利增速明显高于全体A股，背后原因或在于，在净息差较低的情况下，银行业净利增速相对承压对全A净利增速形成小幅拖累。
图1 全部A股营业收入同比增速（%）
资料来源：Wind、瑞达期货研究院
图2 全部A股归母净利润同比增速（%）
资料来源：Wind、瑞达期货研究院
表1 全A单季度营收和归母净利润同比增速（%）
资料来源：Wind、瑞达期货研究院
数据看点2：板块业绩分化明显，科创板、创业板盈利表现强劲
2025年上证主板/深证主板/科创板/创业板/北证A股的营业收入合计同比增长分别为-0.22%/1.39%/10.08%/9.57%/5.00%；归母净利润合计同比增长分别为0.38%/-5.60%/-25.10%/19.83%/-15.97%。2026年一季度上证主板/深证主板/科创板/创业板/北证A股的营业收入合计同比增长分别为2.47%/5.87%/21.62%/21.29%/12.05%；归母净利润合计同比增长分别为3.37%/14.41%/209.03%/21.75%/-14.79%。从收入端来看，2025年上证主板、深证主板及北交所营收增速回落，科创板、创业板则延续2025年一季度以来的上行态势；2026年一季度各上市板营收增速则全线回升。从利润端看，各上市板表现不尽相同，上证主板归母净利增速先降后升；深证主板、科创板及创业板增速连续两季走高，科创板最新一季财报录得2倍增幅；；北证A股则持续处于收缩态势。
整体来看，虽然2026年一季度各上市板营收、净利增速均较2025年回升，但仍呈现出明显的分化。以新创公司和高科技公司为主的科创板与创业板在政策向新质生产力倾斜的推动下，业绩表现极为亮眼。这一现象在宏观数据中也能得到印证，2026年1-3月，高技术制造业工业增加值累计同比增速录得14.4%，高于整体水平1.6%；高技术产业固定资产投资累计同比增速达7.4% ，高于整体固投增速5.7%。宏观数据与上市公司业绩相互呼应印证了经济向高端产业转型的趋势。在政策上，全国两会明确将培育壮大新质生产力作为全年工作核心主线后，近期，金融政策也进一步向新质生产力领域倾斜。4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，文件从融资、投资双端入手，旨在引导社会资源向新质生产力倾斜。后续，科创板与创业板仍有望维持较高景气度。
图3 各板块营业收入同比增速（%）
资料来源：Wind、瑞达期货研究院
图4 各板块归母净利润同比增速（%）
资料来源：Wind、瑞达期货研究院
表2 各板块单季度营收和归母净利润同比增速（%）
资料来源：Wind、瑞达期货研究院
数据看点3：四大宽基指数业绩增速上行，中证500一季度净利增速超20%
2025年全年，营业收入方面，上证50、沪深300、中证500和中证1000同比增长-0.42%/1.31%/0.15%/3.04%；净利润方面，上证50、沪深300、中证500和中证1000同比增长4.83%/1.86%/4.88%/-6.73%。2026年一季度，收入端，上证50、沪深300、中证500和中证1000同比增长0.61%/3.44%/7.20%/8.29%；利润端，上证50、沪深300、中证500和中证1000同比增长1.98%/5.01%/20.12%/3.09%。整体来看，大小盘业绩增速表现分化，但整体趋势相似，2025年，四大宽基指数净利同比增速集体回落，但2026年一季度除上证50增速回落外，沪深300、中证500、中证1000，净利增速均上行，其中，新质生产力相关个股占比最高的中证500，在产业政策的催化下，净利增速大幅提升超20%。
从行业净利润来看，2026年一季度电子、电力设备、有色金属行业归母净利增速均较2025年大幅上升，由于电子、电力设备、有色金属股在中证500及中证1000指数中占有较大权重（合计分别占37%和34%），从而在一定程度上拉动中证500净利增速大幅上升，同时也拉动中证1000净利增速由负转正。同时，虽然上证50指数中权重占比第三（占比为13.8%）的非银金融板块2026年一季度净利增速较2025年强势回升，但由于上证50指数中的非银金融成分股表现相对不佳（非银金融指数中净利高增的公司多数市值较小），再加上受到银行板块一季度净利增速下滑影响，使得上证50指数2026年一季度归母净利润同比增速出现进一步下滑。
图5 四期指营业收入同比增速（%）
资料来源：Wind、瑞达期货研究院
图6 四期指归母净利润同比增速（%）
资料来源：Wind、瑞达期货研究院
表3 申万一级行业营收与净利润增速（%）
资料来源：Wind、瑞达期货研究院
数据看点4：总资产周转率偏低拖累ROE下行
2025年全体A股以及全A非金融净资产收益率分别为7.73%/6.42%；2026年一季度全体A股以及全A非金融净资产收益率分别为7.59%/6.46%。从杜邦三因子拆分来看，2025年四季度受到销售净利率下滑影响，全体A股ROE较三季度下滑。而2026年一季度虽然上市公司销售净利率回升，但受到总资产周转率下滑75%加上杠杆水平下降，拖累ROE进一步下行。
图7 全部A股ROE（TTM）
资料来源：Wind、瑞达期货研究院
表4 全部A股ROE三因子杜邦拆分
资料来源：Wind、瑞达期货研究院
研究员：廖宏斌
期货从业资格号F30825507
期货投资咨询从业证书号Z0020723
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