华海药业成立于2001年2月28日，于2003年3月4日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为浙江省台州市。它是国内特色原料药优质企业，在多剂型药物研发、生产和销售方面有较强实力，具备“原料药 - 制剂一体化”竞争力。
华海药业主营业务为多剂型的仿制药、生物药、创新药及特色原料药的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，涉及超级真菌、新冠药物、抗流感等概念板块。
经营业绩：营收行业第15，净利润第38
2025年，华海药业营业收入为85.87亿元，在行业111家公司中排名第15，行业第一名华东医药营收436.12亿元，第二名复星医药营收416.62亿元，行业平均数为40.74亿元，中位数为11.7亿元。净利润为2.27亿元，行业排名38，行业第一名恒瑞医药净利润77.17亿元，第二名复星医药净利润42.48亿元，行业平均数为3.31亿元，中位数为8288.3万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年公司资产负债率为56.02%，去年同期为55.48%，高于行业平均35.54%。从盈利能力看，2025年毛利率为60.16%，去年同期为61.91%，高于行业平均57.18%。
董事长李宏薪酬286.95万元，同比减少53.28万元
控股股东和实际控制人均为陈保华。董事长李宏，工学学士学位，曾任工业和信息化部产业促进中心副主任等职，2025年薪酬286.95万，较2024年的340.23万减少53.28万。总裁陈保华，浙江工业大学化学分析专业毕业，清华大学EMBA，高级经济师，2025年薪酬275.61万，较2024年的220.23万增加55.38万。
A股股东户数较上期增加20.81%
截至2025年12月31日，A股股东户数为8.26万，较上期增加20.81%；户均持有流通A股数量为1.81万，较上期减少17.23%。截止2026年3月31日，华海药业十大流通股东中，创新药（159992）位居第三大流通股东，持股1585.57万股，相比上期增加312.71万股。香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1459.94万股，相比上期减少111.88万股。广发创新药ETF联接A（012737）位居第六大流通股东，持股932.21万股，为新进股东。南方中证500ETF（510500）、兴全趋势投资混合(LOF)（163402）退出十大流通股东之列。
华创证券指出，2026年3月27日，公司控股子公司华奥泰与西班牙公司Almirall签署全球研究合作及许可协议，带来最高3.4亿美元潜在收入，提升创新现金流与国际化能力。聚焦自免赛道，皮肤科管线商业化路径更清晰。2026年3月20日拟转让全资子公司华海天衡67%控股权，聚焦核心研发资源。预计2025 - 2027归母净利润分别为3.23/6.87/8.96亿元，同比 - 71.1%/+112.9%/+30.4%，给予2026年50倍PE，对应目标价23元，维持“强推”评级。
申万研究所指出，公司是国内特色原料药优质企业，“原料药 + 制剂一体化”奠定发展基石，国内制剂借助集采快速上量。生物药聚焦自身免疫和肿瘤领域，创新转型打开第二成长曲线。核心创新管线中，HB0034即将商业化，HB0017多适应症临床推进，肿瘤领域HB0025即将步入III期临床。预计2025 - 2027年公司营业收入分别为86.32、94.13、102.82亿，增速分别为 - 9.6%、9.0%、9.2%，归母净利润分别为4.88亿、7.97亿、9.85亿元，增速分别为 - 56.4%、63.5%、23.6%，给予目标公司行业平均P/E，目标市值344亿元，有30.04%的上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级。
图：华海药业营收及增速
图：华海药业净利润及增速
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