哈药股份成立于1991年12月28日，于1993年6月29日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于黑龙江省哈尔滨市。它是国内知名的医药企业，核心业务涵盖医药研发与制造、批发与零售，拥有全产业链等差异化优势。
哈药股份主营业务为医药研发与制造、批发与零售业务，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，所属概念板块包括病毒防治、振兴东北、抗流感。
经营业绩：营收行业第七，净利润第二十五
2025年，哈药股份营业收入为159.64亿元，在行业111家企业中排名第7，行业第一名华东医药营收436.12亿元，第二名复星医药营收416.62亿元，行业平均数为40.74亿元，中位数为11.7亿元；净利润为3.99亿元，行业排名第25，行业第一名恒瑞医药净利润77.17亿元，第二名复星医药净利润42.48亿元，行业平均数为3.31亿元，中位数为8288.3万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年哈药股份资产负债率为54.77%，去年同期为58.34%，高于行业平均35.54%。从盈利能力看，2025年毛利率为25.98%，去年同期为28.24%，低于行业平均57.18%。
总裁芦传有薪酬296.68万元，同比增加94.15万元
哈药股份控股股东为哈药集团有限公司。董事长胡晓萍，1970年生，工程硕士、高级工程师，曾任哈投集团融资部部长等职，现任哈药集团党委书记、董事，哈药股份副董事长等职。总裁芦传有，1962年生，佳木斯医学院化学制药专业学士，沈阳药科大学药物化学专业硕士研究生，曾任哈药六厂厂长等职，2025年薪酬296.68万，较2024年的202.53万增加94.15万。
A股股东户数较上期减少3.16%
截至2025年12月31日，哈药股份A股股东户数为9.5万，较上期减少3.16%；户均持有流通A股数量为2.65万，较上期增加3.26%。截止2026年3月31日，哈药股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股2098.57万股，相比上期增加662.81万股。南方中证1000ETF（512100）、华夏中证1000ETF（159845）、广发中证1000ETF（560010）退出十大流通股东之列。
华泰证券指出，哈药股份2025年业绩受工业与商业利润下降及资产计提减值影响不及预期，1Q26利润下滑主因工业利润下降。公司在行业压力与市场竞争下阶段性承压，期待后续经营重回增长轨道，维持“买入”评级。业务亮点如下：1. 保健品业务增长，2025年主营保健品的GNC中国收入同比增长8%至16.1亿元；2. 生物药业务平稳增长，2025年生物公司收入同比增长2%至3.8亿元；3. 1Q26工业净利率有所恢复，随着公司持续运营调整，后续季度有望有序恢复；4. 子公司人民同泰1Q26收入和归母利润同比均有增长，预计2026年表现平稳。考虑到药店行业整体承压影响收入，下调公司26 - 27年并新增28年盈利预测，预计2026 - 28年归母净利4.5、5.2、6.0亿元，给予公司26年PE估值24x，目标价4.31元。风险提示包括行业政策风险，市场推广不及预期，竞争风险。
图：哈药股份营收及增速
图：哈药股份净利润及增速
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