国联民生成立于1999年1月8日，于2020年7月31日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均涉及江苏省无锡市，该公司是国内知名的证券公司，提供多元化证券服务，拥有专业团队与广泛业务网络。
国联民生主营业务涵盖经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务及证券投资业务，所属申万行业为非银金融 - 证券Ⅱ - 证券Ⅲ，涉及大盘价值、H股、并购重组等概念板块。
经营业绩：营收行业第20，净利润行业第24
2025年，国联民生营业收入76.73亿元，行业排名20/46，远低于行业第一名中信证券的748.54亿元和第二名国泰海通的631.07亿元，也低于行业平均数121.51亿元，但高于行业中位数55.9亿元。主营业务构成中，经纪及财富管理业务27.53亿元占比35.88%，证券投资业务20.84亿元占比27.16%，投资银行业务9.23亿元占比12.03%，资产管理及投资业务7.42亿元占比9.68%，信用交易业务6.78亿元占比8.83%，其他5.59亿元占比7.28%。净利润方面，2025年为20.31亿元，行业排名24/46，远低于行业第一名中信证券的310.07亿元和第二名国泰海通的291.7亿元，低于行业平均数47.85亿元，略低于行业中位数20.67亿元。
资产负债率略低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年国联民生资产负债率为67.54%，较去年同期的77.14%有所下降，略低于行业平均的67.67%，显示公司偿债能力有所增强。从盈利能力看，2025年毛利率为32.46%，较去年同期的13.43%大幅提升，但低于行业平均的40.82%，表明公司盈利能力虽有改善，但与行业平均水平仍有差距。
总裁葛小波薪酬203.47万元，同比增加59.99万元
国联民生控股股东为无锡市国联发展（集团）有限公司，实际控制人为无锡市人民政府国有资产监督管理委员会。董事长顾伟，1975年出生，公共管理硕士，现任无锡市国联发展(集团)有限公司党委副书记、董事、总裁等多个职务。总裁葛小波，1970年出生，工商管理硕士，2025年薪酬203.47万，较2024年的143.48万增加了59.99万。
A股股东户数较上期增加1.53%
截至2025年12月31日，国联民生A股股东户数为9.32万，较上期增加1.53%；户均持有流通A股数量为2.79万，较上期减少1.50%。
华泰证券指出，国联民生2026年一季报显示，收入18.56亿元，同比+18.81%，归母净利润4.97亿元，同比+32.07%。业务亮点如下：1. 交投活跃驱动经纪净收入同比高增，26Q1经纪业务净收入6.76亿元，同比+44%；2. 融资业务利息收入增加，一季度利息净收入0.49亿元，同比显著改善；3. 金融投资规模扩张，26Q1末金融投资规模达1094亿元，较上年末+20%；4. 资管、投行稳增，26Q1资管净收入1.79亿元，同比+11%，境内IPO承销金额排名第6，投行净收入1.95亿元，同比+12%。预计公司2026 - 2028E归母净利润分别22/26/29亿元，A/H股均维持买入评级。
东吴证券指出，国联民生2026年一季度实现营业收入18.6亿元，同比+18.8%；归母净利润5.0亿元，同比+32.1%。业务亮点如下：1. 资本市场交投热度回暖，拉动经纪业务收入大幅增长，26Q1经纪业务收入6.8亿元，同比+44.1%；2. 投行业务收入稳步提升，股权投行业务显著复苏，26Q1投行业务收入1.9亿元，同比+11.8%，股权业务承销规模同比+360.8%；3. 资产管理板块发展态势稳健，26Q1资管业务收入1.8亿元，同比+10.6%；4. 投资收益小幅下滑，调整后投资净收益同比+45.7%。预计2026 - 2028年公司归母净利润分别为22.9、24.3、25.4亿元，维持“买入”评级。
图：国联民生营收及增速
图：国联民生净利润及增速
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