五粮液2026年关联交易预计71.21亿元 物流运输与商标使用占比突出

4月30日，宜宾五粮液股份有限公司（证券代码：000858，简称“五粮液”）发布《关于预计2026年度日常关联交易的公告》，披露公司及下属子公司与宜宾发展控股集团有限公司（简称“宜发展集团”）、四川省宜宾五粮液集团有限公司（简称“五粮液集团”）及其下属子公司之间的日常关联交易安排。公告显示，2026年公司日常关联交易预计总额为71.21亿元，较2025年实际发生额67.06亿元增长6.18%。该事项已通过公司董事会审议，尚需提交2025年度股东会审议。

五粮液的关联交易主要围绕日常生产经营展开，涉及商标及标识许可使用、土地租赁、经营管理区域租赁、产品销售、综合服务、物流运输、包装及辅助材料采购、劳保用品供应等多个领域。公告指出，这些关联交易的产生源于公司改制时的历史原因，以及五粮液集团及其下属子公司已形成的为酒类生产企业提供配套产品和服务的产业链集群。

主要关联方包括宜发展集团、五粮液集团及其下属的普什集团、环球集团、安吉物流、圣山莫林实业、进出口公司、五粮液物产、五茗茶业、宜宾纸业、川红茶业等11家核心企业。这些关联方与五粮液的关联关系认定依据为深交所《股票上市规则（2025年修订）》第6.3.3条、6.3.4条，即关联方为上市公司控股股东、实际控制人直接或间接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人或其他组织。

五粮液2026年预计的71.21亿元关联交易中，涵盖了向关联人销售产品/提供劳务、接受关联人提供的综合服务/运输/维修、向关联人采购产品/原材料、支付商标使用费、租入/出租经营区域或房屋以及关联存款利息等六大类。

向关联人销售产品或商品、提供劳务

2026年预计交易金额为18.996554亿元，较2025年实际发生额13.096876亿元增长45.04%。主要交易对手及业务内容如下：

从上述数据可以看出，对五粮液集团进出口公司的酒产品销售仍是关联销售的主要构成，占该类别预计金额的57.10%。而对五茗茶业和环球集团的销售预计增幅显著，分别达到199.92%和268.30%，显示出公司在拓展关联方渠道方面的积极动作。

接受关联人提供的综合服务、运输、维修、转运等劳务

2026年预计交易金额为19.440126亿元，较2025年实际发生额20.236023亿元下降3.93%。主要构成如下：

四川安吉物流集团在该类别中占据绝对主导地位，2025年实际发生额占该类别总额的86.36%，2026年预计金额虽有所下降，但仍占比78.78%。值得注意的是，对环球集团的劳务费、维修费预计金额较上年实际发生额激增1066.46%，可能反映了公司在设备维护或项目改造方面的需求增加。

向关联人采购产品、原材料等

2026年预计交易金额为16.902359亿元，较2025年实际发生额17.361134亿元下降2.64%。主要采购项目及对象包括：

圣山莫林实业、宜宾纸业和普什集团是五粮液主要的关联采购方。其中，向宜宾纸业的采购预计增长43.33%，向普什集团的采购预计增长34.69%，而向环球集团的采购预计大幅下降68.51%，这可能意味着公司在包装材料和原材料的供应商选择上有所调整。

向关联人支付商标使用费

2026年预计交易金额为7.686752亿元，较2025年实际发生额8.080247亿元下降4.87%。此项费用全部支付给四川省宜宾五粮液集团有限公司（普什集团2025年发生的14.15万元商标使用费2026年预计为0）。商标使用费是五粮液为使用“五粮液”等核心商标而向集团支付的费用，是公司重要的持续性关联支出。

向关联人租入或出租经营区域或房屋

2026年预计交易金额为4.908292亿元，较2025年实际发生额4.697301亿元增长4.49%。主要涉及向五粮液集团、普什集团、安吉物流等租入土地或房屋，以及向五粮液集团下属子公司出租土地或房屋。其中，向五粮液集团租入土地或房屋的预计金额为3.3179亿元，占该类别总额的67.60%。

关联存款利息

2026年预计金额为3.280573亿元，较2025年实际发生额3.586273亿元下降8.52%。此项为公司在宜宾市商业银行股份有限公司的存款所产生的利息收入。

五粮液与关联方的关联交易定价遵循市场化原则。公告明确，“有市场价格参照的按市场价格确定，无市场交易价格参照的则按成本加成法或双方协商一致原则确定。” 鉴于关联交易品类较多，双方已签署关联交易框架协议，具体交易过程中另外签署的补充协议或业务订单等文件均作为协议的附件，与框架协议具有同等法律效力。

关于关联交易的结算方式，公告中虽未详细列示各类交易的具体结算条款，但作为日常经营性交易，通常采用银行转账等常规结算方式，遵循行业惯例和双方协议约定。

2025年，五粮液年初公告的关联交易预计额为78.50亿元，实际发生额为67.06亿元，完成度为85.43%，未超过获批额度。从各类别实际发生额占同类业务的比例来看：

• 向关联人销售产品或商品、提供劳务：四川省宜宾五粮液集团进出口有限公司的酒产品销售占比最高，达63.51%，显示其作为公司重要销售渠道的地位。
• 接受关联人提供的综合服务、运输、维修、转运等劳务：四川安吉物流集团有限公司的运输及劳务费占比高达86.36%，凸显其在公司物流体系中的核心作用。
• 向关联人采购产品、原材料等：四川圣山莫林实业集团有限公司（32.30%）、四川省宜宾普什集团有限公司（16.29%）、四川省宜宾环球集团有限公司（16.06%）和宜宾纸业股份有限公司（14.24%）是主要的供应商。
• 向关联人支付商标使用费：四川省宜宾五粮液集团有限公司占比99.98%，是商标使用的唯一主要授权方。
• 向关联人租入或出租经营区域或房屋：向四川省宜宾五粮液集团有限公司租入土地或房屋占比69.63%，为最主要的租赁来源。

五粮液在公告中表示，与关联方的日常关联交易是基于公司生产经营的持续需要，充分借助和利用了关联方所形成的产业供应链资源，有助于公司获得更大的竞争优势和稳步发展。这些关联交易遵循公开、公平、公正、自愿、平等及互惠互利的原则，定价公允，不存在损害股东利益的情形。

从财务数据来看，2026年71.21亿元的关联交易预计额，相较于五粮液2024年度超过800亿元的营业收入规模（根据历史数据估算），整体关联交易占比尚在合理范围内。核心的商标使用费和物流运输服务是白酒企业常见的关联交易类型，具有一定的行业普遍性。

值得关注的是，2026年关联交易预计总额较2025年实际发生额有所增长，主要驱动力来自关联销售的大幅增加，尤其是对五茗茶业、川红茶业和环球集团的销售预计增幅显著。这可能与公司试图通过关联方渠道拓展市场、消化产能有关，但也需关注此类交易的商业实质和定价公允性。

在关联采购方面，公司对不同关联方的采购额呈现结构性调整，向宜宾纸业和普什集团的采购增加，而向环球集团的采购大幅减少，这可能反映了公司在优化供应链、控制成本方面的努力。

整体而言，五粮液的关联交易体系较为稳定，交易内容与公司主营业务高度相关，定价原则清晰。公司与五粮液集团及其下属子公司形成的产业协同效应，在一定程度上有利于提升运营效率。然而，关联交易的持续存在也要求公司在决策程序、信息披露和定价公允性方面保持高度透明，以切实保护中小股东的利益。未来，投资者可关注关联交易实际发生额与预计额的差异、主要关联交易占比的变化趋势，以及公司在逐步减少不必要关联交易方面的进展。

截至2026年3月31日，公司与前述关联方累计发生的各类关联交易额约为17.96亿元，占2026年预计总额的25.22%，整体进度符合预期。该关联交易事项尚需提交公司2025年度股东会审议，关联股东将回避表决。

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