山西汾酒成立于1985年12月25日，1994年1月6日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为山西省。它是清香型白酒龙头，拥有深厚历史文化底蕴和酿造工艺，品牌知名度高。
山西汾酒主营业务为汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售，所属申万行业为食品饮料 - 白酒Ⅱ - 白酒Ⅲ，属于山西国资、消费精选、大消费概念板块。
经营业绩：营收行业第三，净利润第二
2025年，山西汾酒营业收入387.18亿元，行业排名3/20，行业第一名贵州茅台1688.38亿元，第二名五粮液405.29亿元，行业平均数为179.32亿元，中位数为42.7亿元。主营业务构成中，食品制造业385.93亿元，占比99.68%，其他(补充)1.26亿元，占比0.32%。净利润122.95亿元，行业排名2/20，行业第一名贵州茅台853.1亿元，行业平均数为64.89亿元，中位数为4.18亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年山西汾酒资产负债率为28.74%，去年同期为34.19%，低于行业平均35.00%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年毛利率为74.85%，去年同期为76.20%，高于行业平均66.13%，表明公司盈利能力较强。
董事长袁清茂薪酬104.66万元
山西汾酒控股股东为山西杏花村汾酒集团有限责任公司，实际控制人为山西省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长袁清茂，1969年11月生，中共山西省第十二届委员会委员，研究生学历，正高级会计师。历任太原高新产业开发总公司总经理等职，现任汾酒集团及汾酒厂股份公司党委书记、董事长，2024年薪酬为104.66万。
A股股东户数较上期增加19.70%
截至2025年12月31日，山西汾酒A股股东户数为9.57万，较上期增加19.70%；户均持有流通A股数量为1.27万，较上期减少16.46%。截至2026年3月31日，十大流通股东中，招商中证白酒指数A（161725）位居第三，持股4025.71万股，较上期增加224.24万股；香港中央结算有限公司位居第四，持股1800.86万股，较上期减少605.22万股；易方达蓝筹精选混合（005827）位居第五，持股1736.00万股，较上期增加6.00万股；酒ETF（512690）位居第六，持股1325.52万股，较上期增加22.99万股；易方达消费行业股票（110022）位居第八，持股753.91万股，持股数量较上期不变；汇添富中证主要消费ETF（159928）位居第九，持股723.05万股，为新进股东；景顺长城新兴成长混合A（260108）位居第十，持股660.00万股，为新进股东；华夏上证50ETF（510050）、华泰柏瑞沪深300ETF（510300）退出十大流通股东之列。
中信建投指出，2026年一季度白酒行业深度调整，汾酒营收149.23亿元，同比 - 9.68%；归母净利润53.83亿元，同比 - 19.03%，系主动控量去库存战略选择。亮点如下：1. 产品结构上，汾酒主业收入147.13亿元，支撑高端化升级；2. 市场结构省内稳、省外调，全国化进入精耕阶段；3. 渠道端控量成效显著，库存回归健康区间；4. 盈利质量优异，现金流与预收款印证渠道信心足。预计2026 - 2028年公司实现收入378/400/438亿元，同比增长 - 2%/6%/10%；实现归母净利润123/130/143亿元，同比增长0%/6%/10%，维持“买入”评级。
华福证券指出，2026年Q1汾酒营收149.23亿元，同比 - 9.68%；归母净利润53.83亿元，同比 - 19.03%。亮点如下：1. 主动调控供给，优化库存和渠道生态；2. 省内营收平稳，省外迈入精耕新阶段；3. 费用率总体稳定。预计2026 - 2028年归母净利润分别为118.87亿元、123.13亿元、128.90亿元，维持“买入”评级。
图：山西汾酒营收及增速
图：山西汾酒净利润及增速
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