昆药集团成立于1995年12月14日，2000年12月06日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为云南省昆明市。该公司是国内知名的医药企业，核心业务涵盖天然植物药和化学药的研产销及医药流通，在三七产业链等方面具备独特技术壁垒。
昆药集团主营业务为天然植物药的研发、生产销售及化学药生产销售，同时开展医药流通业务。所属申万行业为医药生物 - 中药Ⅱ - 中药Ⅲ，涉及医药电商、抗癌、健康中国等概念板块。
经营业绩：营收行业第11，净利润行业第20
2025年，昆药集团实现营业收入65.75亿元，在行业68家公司中排名第11，行业第一名白云山营收776.56亿元，第二名云南白药411.87亿元，行业平均数为50.46亿元，中位数为19.54亿元。主营业务构成中，药品、器械批发与零售32.7亿元占比49.74%，心脑血管治疗领域17.31亿元占比26.32%等。净利润方面，2025年为4.19亿元，行业排名20/68，行业第一名云南白药51.9亿元，第二名华润三九41.66亿元，行业平均数为4.48亿元，中位数为9240.63万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年昆药集团资产负债率为41.04%，去年同期为46.51%，高于行业平均32.17%。从盈利能力看，2025年毛利率为38.52%，去年同期为43.46%，低于行业平均52.97%。
董事长喻翔：华润背景助力昆药发展
昆药集团控股股东为华润三九医药股份有限公司，实际控制人为中国华润有限公司。董事长喻翔，1980年生，工商管理硕士学位，曾任华润三九多部门及子公司重要职务，现任华润三九副总裁等职；总裁钟江，1975年生，工商管理硕士，曾任华润三九多岗位职务，现任昆药集团总裁。
A股股东户数较上期减少1.51%
截至2025年12月31日，昆药集团A股股东户数为5.29万，较上期减少1.51%，户均持有流通A股数量为1.43万，较上期增加1.53%。截止2026年3月31日，十大流通股东中，富国研究精选灵活配置混合A持股944.56万股，数量不变；香港中央结算有限公司持股921.38万股，较上期减少60.96万股；景顺资源垄断混合A持股695.58万股，较上期减少144.06万股；景顺长城稳健增益债券A持股402.44万股，为新进股东；汇添富中证中药ETF持股344.33万股，为新进股东；南方中证1000ETF退出十大流通股东之列。
华创证券指出，2025年公司业绩承压，主因市场环境及自身渠道变革。公司加速业务改革，聚焦纯销、降渠道库存。三七全产业链深化，国际化进程稳步推进，在研管线核心品种临床稳步推进。预计2026 - 2028年归母净利润为2.4/3.5/4.1亿元，同比增速为 - 31.0%/+46.2%/+15.4%，给予35倍目标PE，对应目标价11.2元，维持“推荐”评级。
长城证券指出，2026年一季度业绩承压，系渠道优化与行业调整所致。公司深化创新布局，优化研发管线结构；品牌文化优势突出，推出“777”品牌，昆中药1381历史悠久；营销渠道有望在三九商道赋能下完善；深化降本增效，业绩释放有望加速。预计2026 - 2028年归母净利润2.22/4.28/4.94亿元，同比 - 36.5%/+92.7%/+15.4%，首次覆盖，给予“增持”评级。
图：昆药集团营收及增速
图：昆药集团净利润及增速
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