山推股份成立于1993年12月14日，1997年1月22日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均涉及山东省济宁市。它是国内工程机械行业的领先企业，核心业务为各类工程机械及配件的研发、制造与销售，具备全产业链的差异化优势。
山推股份主营业务包括建筑工程机械、矿山机械、农田基本建设机械、收获机械及配件的研究、开发、制造、销售、租赁、维修及技术咨询服务。所属申万行业为机械设备 - 工程机械 - 工程机械整机，概念板块涵盖挖掘机、工程机械、山东国资。
经营业绩：营收行业第七，净利润第九
2025年，山推股份营业收入为146.2亿元，在行业23家公司中排名第7，行业第一名徐工机械营收1008.23亿元，第二名三一重工营收892.31亿元，行业平均数为167.65亿元，中位数为66.89亿元。主营业务构成中，工程机械主机产品109.5亿元，占比74.90%；工程机械配件及其他26.68亿元，占比18.25%；其他(补充)10.02亿元，占比6.86%。净利润方面，2025年为12.14亿元，行业排名第9，行业第一名三一重工净利润84.88亿元，第二名徐工机械净利润66.86亿元，行业平均数为13.62亿元，中位数为5.3亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年山推股份资产负债率为66.04%，去年同期为69.73%，高于行业平均45.29%。从盈利能力看，2025年毛利率为21.48%，去年同期为20.05%，低于行业平均25.52%。
董事长李士振薪酬132.09万元，同比增加8.08万元
山推股份控股股东为山东重工集团有限公司，实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长李士振，1981年出生，研究生学历，工程硕士，工商管理硕士，高级工程师。他历任潍柴动力等多家公司重要职务，现任公司党委书记、董事等职，2025年薪酬132.09万，较2024年的124.01万增加8.08万。总经理张民，1972年出生，本科学历，工学学士，硕士学位，高级工程师，政工师。他1995年7月加入公司，历任多个重要岗位，现任公司党委委员等职，2025年薪酬128.29万，较2024年的129万减少0.71万。
A股股东户数较上期减少24.33%
截至2025年12月31日，山推股份A股股东户数为5.36万，较上期减少24.33%；户均持有流通A股数量为2.45万，较上期增加32.14%。截止2026年3月31日，山推股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股3313.61万股，相比上期减少2014.04万股。银华心怡灵活配置混合A（005794）退出十大流通股东之列。
国海证券指出，山推股份2010 - 2011年是推土机短暂黄金时期，内销带动行业整体销量高增；2016 - 2021年推土机市场相对平淡；2022年之后构建新优势，海外市场出现契机，构建大马力推土机优势。预计2026 - 2028年营业收入分别为164/190/221亿元，归母净利润分别为15/18/22亿元，维持“买入”评级。
国投证券指出，2025年公司业绩稳健增长，经营活动现金流大幅改善。业务亮点有：一是持续深化全球化战略，海外业务持续增长，2026年力争海外收入达105亿；二是坚定推进矿山业务战略，构建矿山产品矩阵，大马力产品助力进军高端市场。预计2025 - 2027年收入为163.1/183.8/203.0亿元，净利润为14.7/17.6/20.5亿元，维持买入 - A的投资评级，6个月目标价为14.70元。
图：山推股份营收及增速
图：山推股份净利润及增速
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