营业收入：微幅增长，主业稳中有升
2026年第一季度，上汽集团实现营业收入1385.20亿元，较上年同期的1376.80亿元增长0.61%，营收规模保持千亿级水平，主业整体呈现稳中有升的态势。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 1385.20 | 1376.80 | 0.61% |
从收入结构来看，公司整体营业总收入为1404.18亿元，同比微降0.31%，主要因利息收入、手续费及佣金收入同比下滑，其中利息收入从26.84亿元降至18.07亿元，手续费及佣金收入从4.96亿元降至0.90亿元，抵消了主业营业收入的小幅增长。
净利润：近乎持平，非经常性损益托底
报告期内，上汽集团归属于上市公司股东的净利润为30.26亿元，较上年同期的30.23亿元仅增长0.09%，净利润规模基本持平。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 30.26 | 30.23 | 0.09% |
从盈利结构来看，公司当期非经常性损益合计为25.05亿元，主要来自非流动性资产处置损益、政府补助等，而扣非后净利润出现下滑，说明主业盈利表现弱于整体净利润，非经常性损益成为净利润持平的关键托底因素。
扣非净利润：同比下滑，主业盈利承压
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为27.76亿元，较上年同期的28.50亿元下降2.60%，显示公司主业盈利面临一定压力。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 27.76 | 28.50 | -2.60% |
结合利润表数据来看，报告期内公司营业成本同比下降4.54%，但期间费用中财务费用大幅增加、公允价值变动收益转负，同时信用减值损失、资产减值损失同比扩大，多重因素共同导致主业盈利水平有所下滑。
基本每股收益：微幅提升，对应净利润变化
基本每股收益为0.265元/股，较上年同期的0.264元/股增长0.38%，变动幅度与归属于上市公司股东的净利润近乎持平，反映出公司净利润的微小增长直接传导至每股收益层面。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.265 | 0.264 | 0.38% |
扣非每股收益：随扣非净利同步下滑
扣非每股收益约为0.241元/股（扣非净利润÷总股本），较上年同期的0.248元/股下降2.82%，与扣非净利润的下滑幅度基本匹配，进一步体现主业盈利对每股收益的影响。
应收账款：规模压降，回款能力改善
截至2026年3月31日，上汽集团应收账款余额为745.34亿元，较上年度末的820.53亿元下降9.16%，应收账款规模有所压降，表明公司回款能力有所改善，经营性资金占用减少。
| 项目 | 2026年3月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 745.34 | 820.53 | -9.16% |
应收票据：大幅减少，结算方式优化
报告期末，公司应收票据余额为24.09亿元，较上年度末的41.75亿元下降42.30%，应收票据规模大幅缩减，一方面可能源于公司结算方式调整，更多采用现款结算；另一方面也反映出公司对下游客户的票据收款政策有所收紧，现金流管控力度加强。
| 项目 | 2026年3月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（亿元） | 24.09 | 41.75 | -42.30% |
加权平均净资产收益率：略有回落，盈利效率微降
报告期内，加权平均净资产收益率为1.01%，较上年同期的1.04%减少0.03个百分点，说明公司运用净资产盈利的效率略有回落，主要受扣非净利润下滑、净资产小幅增长的共同影响。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率（%） | 1.01 | 1.04 | -0.03个百分点 |
存货：规模小幅增长，需关注去化压力
截至2026年3月末，公司存货余额为825.10亿元，较上年度末的796.40亿元增长3.60%，存货规模小幅上升。结合汽车行业的季节性特征，一季度存货增长可能与备货需求有关，但仍需关注后续市场需求变化下的存货去化压力，避免存货跌价风险。
| 项目 | 2026年3月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 825.10 | 796.40 | 3.60% |
销售费用：小幅增长，营销投入稳中有升
报告期内，销售费用为43.77亿元，较上年同期的42.85亿元增长2.15%，销售费用随营业收入同步小幅增长，表明公司在营销端保持稳定投入，以支撑主业销售规模。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 43.77 | 42.85 | 2.15% |
管理费用：温和上涨，运营管控稳定
管理费用为46.56亿元，较上年同期的44.63亿元增长4.31%，增幅略高于营业收入，主要系公司运营规模扩张及管理成本刚性增长所致，整体仍处于合理可控范围。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 46.56 | 44.63 | 4.31% |
财务费用：由负转正，成本大幅增加
报告期内，财务费用为17.57亿元，而上年同期为-3.25亿元，同比大幅增加，主要因利息费用从9.54亿元降至6.59亿元的同时，利息收入从5.03亿元降至2.93亿元，且汇兑收益、公允价值变动收益等对财务费用的对冲作用减弱，导致财务费用由负转正，成为影响盈利的负面因素。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（亿元） | 17.57 | -3.25 | / |
研发费用：持续投入，技术布局加码
研发费用为40.22亿元，较上年同期的38.81亿元增长3.64%，公司保持稳定的研发投入，持续加码技术布局，为后续产品升级及市场竞争力提升提供支撑。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 40.22 | 38.81 | 3.64% |
经营活动现金流：暴涨近7倍，现金流质量大幅提升
报告期内，经营活动产生的现金流量净额为319.85亿元，较上年同期的39.99亿元增长699.67%，现金流质量大幅提升。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 319.85 | 39.99 | 699.67% |
根据公司公告，主要原因一是整车销售向好，制造业务经营活动净现金流显著改善；二是子公司上汽财务买入返售金融资产规模变动，带动金融业务经营活动现金流增加。不过需要关注这种高增长的可持续性，尤其是金融业务相关现金流的稳定性。
投资活动现金流：净流出扩大，投资力度加码
投资活动产生的现金流量净额为-375.53亿元，较上年同期的-39.97亿元净流出规模大幅扩大，主要因报告期内投资支付的现金从1007.47亿元增至1552.64亿元，公司加大对外投资力度，需关注投资项目的未来收益回报情况，警惕投资风险。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -375.53 | -39.97 | / |
筹资活动现金流：净流出收窄，融资压力有所缓解
筹资活动产生的现金流量净额为-1.33亿元，较上年同期的-30.97亿元净流出规模大幅收窄，主要因偿还债务支付的现金从302.64亿元降至201.54亿元，同时筹资现金流入规模虽有所下降，但流出端缩减更为明显，反映公司短期融资压力有所缓解。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -1.33 | -30.97 | / |
风险提示
- 主业盈利承压风险：扣非净利润同比下滑，且财务费用大幅增加、减值损失扩大，后续若主业销售增长乏力，盈利水平可能进一步承压。
- 投资规模扩张风险：投资活动现金流净流出大幅扩大，对外投资力度加码，若投资项目不及预期，可能面临投资损失风险。
- 存货去化风险：存货规模小幅增长，若后续汽车市场需求不及预期，可能面临存货积压及跌价损失风险。
- 金融业务现金流波动风险：经营活动现金流暴涨部分依赖金融业务，若金融市场环境变化，相关现金流可能出现大幅波动。
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