营业收入：同比增10.09%，规模稳步扩张
2026年第一季度，航天电器实现营业收入16.14亿元，较上年同期的14.66亿元增长10.09%，营收规模保持稳步扩张态势。从业务端来看，营收增长主要源于公司订单饱满，结合其推进的“442”市场开发策略，防务、战略性新兴产业及国际市场的拓展成效逐步显现，带动了整体营收的提升。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 16.14 | 14.66 | 10.09% |
净利润：归母净利增12.18%，扣非净利增速更亮眼
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为5223.21万元，同比增长12.18%；归属于上市公司股东的扣非净利润为4494.14万元，同比大幅增长19.61%，增速显著高于归母净利润，反映公司主业盈利能力的提升更为突出。
非经常性损益方面，本报告期合计为729.07万元，主要包括政府补助766.05万元、非流动性资产处置损益46.88万元等，对净利润的贡献相对有限，主业盈利仍是利润增长的核心驱动力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 5223.21 | 4656.11 | 12.18% |
| 扣非归母净利润 | 4494.14 | 3757.29 | 19.61% |
每股收益：基本每股收益同步增长10%
2026年一季度，公司基本每股收益为0.11元/股，较上年同期的0.10元/股增长10.00%，与营业收入的增速基本匹配，反映公司盈利规模的增长与股本的对应关系保持稳定。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.11 | 0.10 | 10.00% |
加权平均净资产收益率：小幅提升至0.79%
报告期内，公司加权平均净资产收益率为0.79%，较上年同期的0.72%提升0.07个百分点。这一变动主要源于归母净利润的增长幅度（12.18%）略高于归属于上市公司股东的所有者权益的增长幅度（0.80%），整体净资产盈利能力小幅改善。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.79% | 0.72% | +0.07个百分点 |
应收账款：余额大增25.57%，坏账计提压力上升
截至2026年3月末，公司应收账款余额为44.00亿元，较年初的35.04亿元大幅增长25.57%。受应收账款余额增加影响，报告期内公司信用减值损失为-9097.83万元，较上年同期的-6815.86万元增长33.48%，坏账计提规模显著扩大，对当期利润形成一定侵蚀。
应收账款的大幅增长一方面与公司营收增长相关，但也需关注客户回款情况，报告期内公司货币资金较年初下降52.86%，其中部分原因便是货款回收未达时序目标，后续需警惕应收账款回收风险及坏账损失进一步扩大的可能。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 44.00 | 35.04 | 25.57% |
应收票据：余额回落，票据结算规模收缩
截至2026年3月末，公司应收票据余额为14.30亿元，较年初的16.09亿元下降11.17%，反映公司通过票据结算的营收规模有所收缩，结合应收账款的增长，公司回款结构中直接现金及应收账款占比有所提升。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 同比降幅 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 14.30 | 16.09 | 11.17% |
存货：余额微降，库存压力有所缓解
截至2026年3月末，公司存货余额为24.16亿元，较年初的24.91亿元微降3.00%。同时，报告期内公司资产减值损失为-106.07万元，较上年同期的-1530.70万元大幅下降93.07%，主要因计提的存货跌价准备减少，反映公司库存管理成效显现，存货减值压力有所缓解。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 同比降幅 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 24.16 | 24.91 | 3.00% |
销售费用：增56.87%，市场拓展力度加大
报告期内，公司销售费用为3865.68万元，较上年同期的2464.29万元增长56.87%。主要原因是公司持续推进“442”市场开发策略，加大了防务、战略性新兴产业和国际市场的开发力度，同时绩效考核激励力度也有所提升，带动销售费用大幅增加。虽然短期推高了费用率，但长期来看有助于公司拓展市场份额，提升业务规模。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3865.68 | 2464.29 | 56.87% |
管理费用：微增1.02%，费用管控保持稳定
报告期内，公司管理费用为12099.15万元，较上年同期的11976.55万元微增1.02%，增速远低于营收增速，反映公司在管理费用管控方面保持稳定，未出现大幅增长的情况。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 12099.15 | 11976.55 | 1.02% |
财务费用：暴增208.75%，汇兑损失成主因
报告期内，公司财务费用为833.82万元，较上年同期的270.06万元大幅增长208.75%，是各项费用中增幅最大的项目。主要原因是报告期内公司汇兑损失较上年同期增加，而利息费用和利息收入的变动相对较小（利息费用531.03万元，上年同期552.61万元；利息收入235.86万元，上年同期252.71万元）。汇兑损失的大幅增加反映公司面临的汇率波动风险加剧，需关注后续汇率变动对公司利润的持续影响。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 833.82 | 270.06 | 208.75% |
研发费用：降15.32%，研发投入阶段性调整
报告期内，公司研发费用为15381.94万元，较上年同期的18164.84万元下降15.32%。研发费用的下降可能是由于公司部分研发项目进入阶段性收尾，或研发投入节奏有所调整，但作为军工电子企业，研发投入的持续性对公司核心竞争力至关重要，需关注后续研发投入的变动趋势。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比降幅 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 15381.94 | 18164.84 | 15.32% |
经营活动现金流净额：同比降42.26%，资金压力凸显
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-6.46亿元，较上年同期的-4.54亿元下降42.26%，现金流状况进一步承压。主要原因包括：一是订单饱满带动营收增长，公司加大生产物料采购及外协外购的现金支付；二是落实上级要求，以现金方式及时结算供应商货款，采购支付现金增加。
同时，报告期内销售商品、提供劳务收到的现金为9.81亿元，较上年同期的7.50亿元增长30.70%，但仍未能覆盖采购及人力等成本支出，导致经营现金流持续为负且缺口扩大，公司短期资金压力有所上升。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比降幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -6.46 | -4.54 | 42.26% |
投资活动现金流净额：同比降50.38%，基建及技改投入加大
报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-1.05亿元，较上年同期的-0.70亿元下降50.38%，主要因公司及子公司泰州航宇实施基建项目，以及技术改造项目的结算支付现金较上年同期增加，包括广州增城产业基地、林泉电机智能化生产厂房等项目的推进，均带动了投资现金的流出。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比降幅 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -1.05 | -0.70 | 50.38% |
筹资活动现金流净额：由负转正，特殊支出减少
报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-871.46万元，较上年同期的-2225.32亿元增长60.84%（注：原文上年同期筹资现金流净额为-22,253,178.55元，即-0.22亿元，此处按原文数据计算）。主要原因是2025年一季度公司支付了受让子公司深圳斯玛尔特微电机有限公司少数股权的第一期价款，而本期无此类大额支出，导致筹资现金流出规模大幅减少。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -871.46 | -2225.32 | 60.84% |
风险提示
- 应收账款回收风险：应收账款余额大幅增长25.57%，且货款回收未达时序目标，若后续客户回款不及预期，可能导致公司资金占用增加、坏账损失扩大，影响现金流及利润水平。
- 汇率波动风险：财务费用因汇兑损失暴增208.75%，若未来汇率持续波动，将进一步加剧公司的财务成本压力。
- 现金流压力：经营活动现金流净额缺口扩大，叠加投资活动现金流出增加，公司短期资金压力上升，需关注后续资金链的稳定性。
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