营业收入同比下滑11.27%
2026年第一季度，国投丰乐实现营业收入4.86亿元，较上年同期的5.48亿元同比下降11.27%。从营收构成来看，本期无其他营业总收入来源，全部为营业收入。
结合营业成本数据来看，本期营业成本为4.18亿元，上年同期为4.79亿元，成本降幅（12.72%）略高于营收降幅，一定程度上对冲了营收下滑对利润的影响，但仍未能扭转亏损局面。
净利润亏损扩大58.19%
本报告期内，国投丰乐归属于上市公司股东的净利润为-1675.28万元，较上年同期的-1059.01万元，亏损规模同比扩大58.19%。公司表示，亏损扩大主要源于市场宣传推广费、折旧费同比增加。
从盈利结构来看，本期非经常性损益为343.94万元，主要包括非流动性资产处置损益85.43万元、政府补助259.20万元等，扣除非经常性损益后，公司亏损进一步扩大。
扣非净利润同比大降70.26%
归属于上市公司股东的扣非净利润为-2019.22万元，较上年同期的-1185.97万元同比下降70.26%，亏损幅度显著高于净利润的扩大幅度，反映出公司核心经营业务的盈利能力在持续走弱，非经常性损益对净利润的“托底”作用有所凸显。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -1675.28 | -1059.01 | -58.19% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | -2019.22 | -1185.97 | -70.26% |
每股收益亏损幅度扩大
基本每股收益为-0.0210元/股，上年同期为-0.0172元/股，同比下降22.09%；稀释每股收益与基本每股收益一致，为-0.0210元/股。每股收益的变动与净利润变动趋势一致，同时也受到公司2026年1月定向增发股份导致总股本扩大的影响，进一步摊薄了每股收益。
应收账款规模同比增长14.63%
截至2026年3月末，公司应收账款余额为3.40亿元，较上年末的2.97亿元增长14.63%。结合本期销售商品、提供劳务收到的现金5.74亿元（上年同期为4.79亿元）来看，营收下滑但销售回款金额增加，应收账款的增长可能与公司本期信用政策调整、部分客户回款周期延长有关，需关注后续应收账款的回收情况，警惕坏账风险。
应收票据同比激增144.13%
本报告期末，应收票据余额为492.04万元，较上年末的201.55万元同比大幅增长144.13%，公司称主要原因是本期收到客户银行承兑汇票增加。尽管银行承兑汇票的信用风险相对较低，但大规模的票据增长意味着公司本期现金回款的占比有所降低，资金的流动性效率受到一定影响。
加权平均净资产收益率持续为负
本期加权平均净资产收益率为-0.53%，与上年同期持平，持续处于负值区间，反映出公司运用净资产创造收益的能力较弱，当期亏损导致净资产未能实现增值，反而出现小幅缩水——归属于上市公司股东的所有者权益较上年末减少0.55%，至31.28亿元。
存货规模小幅下降1.31%
截至2026年3月末，公司存货余额为8.99亿元，较上年末的9.12亿元同比下降1.31%，降幅较小。作为种业企业，存货主要为种子、农化产品等，一季度处于销售季初期，存货的小幅下降符合行业经营节奏，但仍需关注存货跌价风险，尤其是若行业需求不及预期，可能导致存货积压减值。
销售费用同比增长10.68%
本期销售费用为3065.11万元，较上年同期的2769.32万元同比增长10.68%，公司提到的市场宣传推广费增加是主要拉动因素。在营收下滑的背景下，销售费用逆势增长，一定程度上反映公司为拓展市场加大了投入，但投入的效率仍有待观察。
管理费用同比增长11.90%
管理费用为3764.97万元，上年同期为3364.77万元，同比增长11.90%。结合净利润变动原因来看，折旧费增加是管理费用增长的因素之一，可能与公司固定资产折旧计提政策或新增固定资产有关，后续需关注管理费用的管控情况。
财务费用由正转负 大降142.65%
本期财务费用为-22.96万元，上年同期为53.85万元，同比大幅下降142.65%，主要源于利息收入增加。财务费用由正转负，对公司利润形成一定正向贡献，但这属于非经常性的收益增长，难以持续支撑公司盈利改善。
| 费用项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3065.11 | 2769.32 | 10.68% |
| 管理费用 | 3764.97 | 3364.77 | 11.90% |
| 财务费用 | -22.96 | 53.85 | -142.65% |
| 研发费用 | 2176.30 | 2152.75 | 1.10% |
研发费用小幅增长1.10%
研发费用为2176.30万元，较上年同期的2152.75万元同比增长1.10%，增长幅度较小。作为种业科技企业，研发投入是核心竞争力的来源，当前研发投入的低速增长，可能对公司长期产品创新和市场竞争力提升形成制约。
经营活动现金流净额小幅下降
本期经营活动产生的现金流量净额为-4157.47万元，上年同期为-4046.87万元，同比下降2.73%。尽管销售商品收到的现金同比增长20.02%，但购买商品支付的现金、支付给职工的现金分别同比增长20.32%、18.14%，导致经营活动现金流出增幅高于流入，现金流压力仍在持续。
投资活动现金流净额收窄30.92%
投资活动产生的现金流量净额为-1770.64万元，上年同期为-2563.33万元，同比收窄30.92%，主要因丰乐香料肥东厂房基本完工，工程款支出同比减少。随着该项目完工，后续资本开支预计将有所回落，但仍需关注公司新的投资计划对现金流的影响。
筹资活动现金流净额暴增471.37%
本期筹资活动产生的现金流量净额为3218.04万元，上年同期为563.22万元，同比大幅增长471.37%，主要源于丰乐香料借款同比增加。公司通过加大借款规模补充资金，一定程度上缓解了经营和投资活动的现金流压力，但同时也增加了负债规模和财务成本压力，后续需关注偿债能力变化。
| 现金流项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -4157.47 | -4046.87 | -2.73% |
| 投资活动现金流净额 | -1770.64 | -2563.33 | 30.92% |
| 筹资活动现金流净额 | 3218.04 | 563.22 | 471.37% |
风险提示
综合来看，国投丰乐2026年一季度核心经营指标表现疲软，扣非净利润大幅亏损、营收下滑，同时应收账款、应收票据增长带来资金占用压力，经营活动持续净流出。尽管筹资活动现金流大幅增长暂时缓解资金压力，但负债规模扩大也带来偿债风险。建议投资者关注公司后续营收改善情况、成本费用管控成效以及应收账款回收进度，警惕业绩持续亏损和资金链承压的风险。
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