飞荣达成立于1993年11月10日，于2017年1月26日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省深圳市。公司是电磁屏蔽及导热材料行业的领先企业，主营电磁屏蔽和导热材料及器件，具备技术和产品种类丰富的差异化优势。
飞荣达从事电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件的研发、设计、生产与销售，所属申万行业为电子 - 消费电子 - 消费电子零部件及组装，涉及智能手机、华为手机、深圳特区等概念板块。
经营业绩：营收行业第18，净利润行业第19
2025年，飞荣达实现营业收入65.27亿元，在行业88家企业中排名第18，行业第一名工业富联营收9028.87亿元，第二名立讯精密营收3323.44亿元，行业平均数为224.14亿元，中位数为18.49亿元。主营业务构成中，热管理材料及器件24.67亿元占比37.80%，电磁屏蔽材料及器件17.69亿元占比27.10%，轻量化等功能器件16.93亿元占比25.94%，基站天线及相关器件3.73亿元占比5.72%，其他2.25亿元占比3.44%。净利润方面，2025年为3.59亿元，行业排名第19，行业第一名工业富联净利润353.29亿元，第二名立讯精密净利润181.7亿元，行业平均数为8.86亿元，中位数为6176.26万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年飞荣达资产负债率为55.45%，高于去年同期的49.34%，且高于行业平均的45.77%。从盈利能力看，2025年毛利率为19.47%，高于去年同期的19.18%，也高于行业平均的18.58%。
董事长马飞薪酬106.54万元，同比增加0.04万元
飞荣达控股股东和实际控制人均为马飞。董事长马飞，1968年2月出生，中国国籍，无境外居留权，MBA。1993年11月创立深圳市飞荣达科技有限公司，现任飞荣达董事长等多个职务。2025年薪酬为106.54万，较2024年的106.5万增加0.04万元。
A股股东户数较上期减少8.43%
截至2025年12月31日，飞荣达A股股东户数为4.27万，较上期减少8.43%；户均持有流通A股数量为9260.69，较上期增加9.20%。截止2026年3月31日，飞荣达十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股489.49万股，相比上期减少431.27万股。国泰聚信价值优势灵活配置混合A（000362）位居第五大流通股东，持股270.00万股，相比上期增加10.00万股。易方达国证新能源电池ETF（159566）位居第六大流通股东，持股252.80万股，为新进股东。汇添富新睿精选混合A（001816）位居第八大流通股东，持股198.63万股，为新进股东。国泰金牛创新成长混合（020010）位居第十大流通股东，持股194.00万股，为新进股东。永赢数字经济智选混合发起A（018122）、南方中证1000ETF（512100）、南方成长先锋混合A（009318）、信澳匠心臻选两年持有期混合（010363）退出十大流通股东之列。
华鑫证券指出，飞荣达2025年业绩预告显示，预计全年归母净利润为3.6 - 4.2亿元，同比增长57.23% - 83.43%，扣非归母净利润预计为3.13 - 3.73亿元，同比增长59.14% - 89.65%，预计实现营业收入约65亿元，同比增长约25%。业务亮点有：一是盈利大幅上升，多赛道全面开花，在消费电子、通讯等核心应用领域市场份额提升，前沿领域取得阶段性成果，新能源汽车领域定点项目订单逐步释放；二是液冷业务放量在即，技术储备领先，多项相关产品具有领先优势，AI服务器相关业务已获批量订单并量产；三是切入具身智能核心环节，协同布局灵巧手，具身智能相关产品已通过多家核心客户认证，部分项目进入送样、测试及小批量供货阶段。预测公司2025 - 2027年收入分别为65.1、85.5、109.5亿元，EPS分别为0.6、1.1、1.7元，当前股价对应PE分别为59、32、21倍，给予“买入”投资评级。
国海证券指出，2025年度业绩预告显示，公司预计实现营收约65亿元，同比增长约25%；实现归母净利润3.60 - 4.20亿元，同比增长57.23% - 83.43%。业务亮点有：一是消费电子市场需求回暖，公司市场份额及盈利能力稳步上升，未来散热及电磁屏蔽方案价值量有望跃升；二是AI服务器液冷需求逐渐增长，与多个重要客户合作有序推进，交换机液冷、英伟达、CSP需求前景可期；三是积极布局具身智能，新能源领域订单持续释放，部分产品已通过多个重要客户认证，新能源汽车领域订单释放，储能液冷散热业务取得进展。预计2025 - 2027年公司营业收入分别为65.91/95.84/122.94亿元，归母净利润分别为4.12/8.68/11.84亿元，对应PE为49.02/23.30/17.07X，维持“买入”评级。
图：飞荣达营收及增速
图：飞荣达净利润及增速
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