南微医学成立于2000年5月10日，于2019年7月22日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江苏省南京市。该公司是国产内镜诊疗耗材龙头，专注于微创医疗器械的研发、制造和销售，具备全球化稳定营销体系等优势。
主营业务为微创医疗器械研发、制造和销售，所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗耗材，所属概念板块有社保重仓、养老金概念、沪股通。
经营业绩：营收行业第十，净利润第六
2025年，南微医学营业收入31.84亿元，行业排名10/56，行业第一名英科医疗为99.26亿元，第二名国科恒泰69.87亿元，行业平均数为17.15亿元，中位数为9.85亿元。主营业务构成中，内镜耗材类25.06亿元占比78.72%，其他类4.24亿元占比13.30%，肿瘤介入类1.93亿元占比6.05%，可视化类3969.47万元占比1.25%，其他(补充)2164.27万元占比0.68%。净利润为5.83亿元，行业排名6/56，行业第一名英科医疗10.47亿元，第二名乐普医疗10.19亿元，行业平均数为1.77亿元，中位数为8845.05万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年资产负债率为20.53%，去年同期为18.42%，低于行业平均24.22%。从盈利能力看，2025年毛利率为64.09%，去年同期为67.65%，高于行业平均49.25%。
董事长隆晓辉薪酬487万元，与上期持平
董事长隆晓辉，男，1959年出生，中国国籍，无境外永久居留权，南京大学在职研究生。曾先后任职于南京钟厂、南京市公安局等。1998年2月至2002年5月，任江苏中天投资发展有限公司董事长、总经理；2002年6月至今，任江苏中天龙董事长、总裁。2004年3月至2015年7月，任南微有限董事长。2015年7月至今，任本公司董事长，2025年薪酬487万，与2024年持平。总裁冷德嵘，男，1963年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，研高级工程师。1985年毕业于武汉工学院（现武汉理工大学）并获工学士学位。曾先后任职于昆明手扶拖拉机厂、江苏周林频谱公司；1999年联合创办南京微创医疗产品有限公司。2000年5月至2015年7月，历任南京微创医学科技有限公司董事、副总经理、总经理。2015年7月至今，任本公司董事、总裁，2025年薪酬488万，较2024年489.58万减少1.58万。
A股股东户数较上期减少6.34%
截至2025年12月31日，A股股东户数为1.17万，较上期减少6.34%；户均持有流通A股数量为1.6万，较上期增加6.77%。截止2026年3月31日，南微医学十大流通股东中，华宝中证医疗ETF（512170）位居第六大流通股东，持股365.24万股，相比上期增加21.97万股。中庚价值先锋股票（012930）位居第七大流通股东，持股294.07万股，相比上期减少15.34万股。香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。
华泰证券指出，南微医学2025年收入/归母净利润/扣非归母净利润31.84/5.70/5.52亿元，同比+15.6%/+3.1%/+1.4%，符合公司业绩快报。业务亮点如下：1. 2025年海外市场业绩亮眼，海外收入19.15亿元，同比+40.8%，海外营收已超过总收入的60%；2. 泰国制造中心26年1月正式落成启用，为提升全球交付效率、供应链韧性和成本结构竞争力提供保障；3. 预计26 - 28年归母净利润分别为6.3/7.6/9.1亿元，对应EPS3.34/4.07/4.84元，给予26年28x的PE估值，目标价93.59元。
中金公司指出，2025年及1Q26业绩符合预期。业务亮点如下：1. 2025年海外业务持续发力，EMEA区域剔除子公司CME后仍实现强劲表现，同比增长约29%；2. 2026年1月泰国工厂正式落成启用，后续重点推动“中国 + 泰国”双中心协同，维系全球供应链稳定；3. 创新产品2025年收入2.6亿元，同比增长40%，占比总收入8%，1Q26创新产品收入增速和占比进一步加速，有望持续改善公司整体利润率水平。考虑到公司持续加大创新投入，下调2026年及2027年EPS预测8%/8%至3.44/4.05元，维持目标价102元不变，有21.6%的上行空间，维持跑赢行业评级。
图：南微医学营收及增速
图：南微医学净利润及增速
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