武商集团2026年一季度财报解读：扣非净利润降22.23% 经营现金流增338.87%

2026年第一季度，武商集团实现营业收入17.68亿元，较上年同期的17.87亿元小幅下降1.06%，营收规模整体保持稳定，未出现大幅波动。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比下降13.47%；扣非净利润为1.03亿元，同比大幅下滑22.23%，盈利端表现疲软。从非经常性损益来看，本期非经常性损益合计2023.20万元，主要来自非流动性资产处置收益2081.89万元，这部分收益对净利润形成一定支撑，若扣除该部分，公司核心业务盈利下滑幅度更为显著。

基本每股收益与扣非每股收益均为0.16元/股，较上年同期的0.19元/股下降15.79%，每股收益的下滑与净利润的下降直接相关，意味着股东每持有一股所能享有的当期盈利有所减少。

截至报告期末，公司应收账款余额为3307.64万元，较期初的2521.94万元增长31.15%，主要因子公司应收账款增加。应收账款的大幅增长可能反映出公司在销售端的回款效率有所下降，后续需关注账款回收情况，警惕坏账风险上升。

本期加权平均净资产收益率为1.12%，较上年同期的1.29%下降0.17个百分点，反映出公司运用净资产盈利的能力有所减弱，结合净利润的下滑来看，公司整体盈利效率出现回落。

报告期末，公司存货余额为13.78亿元，较期初的14.51亿元下降5.05%，存货规模的小幅下降，或表明公司在库存管控方面有所成效，一定程度上降低了存货积压风险。

报告期内，销售费用为5.09亿元，较上年同期的5.28亿元下降3.59%；管理费用为0.45亿元，较上年同期的0.52亿元下降12.48%。两项费用的下降，显示公司在费用管控方面有所发力，一定程度上对冲了营收下滑带来的盈利压力。

本期财务费用为5704.54万元，较上年同期的3809.02万元增长49.76%，主要因利息收入减少。本期利息收入为847.22万元，上年同期为3158.60万元，同比大幅下降73.18%，是推高财务费用的核心因素。

报告期内，公司新增研发费用169.49万元，上年同期无研发投入，表明公司开始在研发领域布局，或为未来业务拓展及竞争力提升做准备，但研发投入规模相对较小，后续需关注研发成果转化情况。

本期经营活动产生的现金流量净额为4.68亿元，较上年同期的1.07亿元大幅增长338.87%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加。本期销售商品收到现金48.53亿元，上年同期为46.70亿元，增长3.92%，同时购买商品支付的现金有所下降，共同推动经营现金流大幅改善，公司当期造血能力显著提升。

本期投资活动产生的现金流量净额为-5.43亿元，上年同期为-2.92亿元，净流出规模扩大86.19%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。本期该项支出为5.05亿元，上年同期为1.72亿元，同比增长193.34%，显示公司当期资本支出力度加大，或在推进项目建设及资产布局。

本期筹资活动产生的现金流量净额为3.62亿元，较上年同期的1.44亿元增长150.84%，主要因取得借款收到的现金增加。本期取得借款收到现金20.42亿元，上年同期为7.46亿元，同比增长173.71%，同时偿还债务支付的现金为15.99亿元，上年同期为5.12亿元，显示公司当期债务融资规模大幅扩张，需关注后续偿债压力及财务风险。

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