北辰实业2026年一季报解读：营收增7.26% 研发费用大降80%

报告期内，北辰实业实现营业收入12.82亿元，较上年同期的11.95亿元增长7.26%。从业务板块来看，会展及配套设施服务各业态均实现稳定收入：会议中心业态收入1.17亿元、酒店业态1.52亿元、写字楼及综合商业业态1.77亿元、公寓业态0.55亿元。

但房地产开发板块销售端表现疲软，报告期内实现销售面积6.99万平方米，同比下降23.44%；销售金额6.64亿元，同比大幅下降36.94%，成为营收增长的拖累项。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.51亿元，上年同期为-2.95亿元，实现大幅减亏；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.54亿元，上年同期为-3.04亿元，同样减亏显著。

减亏主要得益于房地产开发板块结转产品毛利水平提升，同时营业总成本从上年同期的14.94亿元降至14.05亿元，成本端的优化也助力了减亏。

基本每股收益为-0.04元/股，上年同期为-0.09元/股；扣非每股收益同样为-0.04元/股，上年同期为-0.09元/股，每股亏损幅度较上年同期收窄55.56%，与净利润减亏的趋势一致。

报告期内加权平均净资产收益率为-2.28%，上年同期为-3.09%，亏损程度有所改善，反映出公司净资产的盈利能力较上年同期有所提升，主要源于净利润减亏。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为2.61亿元，较上年年末的2.09亿元增长24.74%，应收账款规模的大幅增加，可能意味着公司回款压力有所上升，需关注后续账款回收情况，警惕坏账风险。

截至报告期末，公司存货余额为217.31亿元，较上年年末的222.39亿元下降2.28%，主要是房地产开发板块结转项目所致。但目前待结转面积仍有9.20万平方米，叠加销售端的疲软态势，存货去化压力依然较大。

销售费用：大降41.94%

报告期内销售费用为0.50亿元，上年同期为0.85亿元，同比大幅下降41.94%，主要系房地产销售规模缩减，相关营销推广费用减少所致。

管理费用：小幅增长2.91%

管理费用为1.88亿元，上年同期为1.83亿元，同比增长2.91%，整体保持相对稳定。

财务费用：下降21.46%

财务费用为2.08亿元，上年同期为2.65亿元，同比下降21.46%，其中利息费用从2.72亿元降至2.18亿元，利息支出的减少成为财务费用下降的主要原因。

研发费用：大降80%

研发费用仅为29.10万元，上年同期为144.12万元，同比大幅下降80%，研发投入的骤减或对公司长期创新能力产生影响，需关注公司后续研发规划。

经营活动现金流：由负转正

报告期内经营活动产生的现金流量净额为1.20亿元，上年同期为-0.21亿元，实现由负转正。主要因购买商品、接受劳务支付的现金从8.96亿元降至6.47亿元，支付的各项税费从4.60亿元降至1.31亿元，现金流出端的大幅缩减带动经营现金流改善。

投资活动现金流：净流出扩大

投资活动产生的现金流量净额为-0.30亿元，上年同期为-0.02亿元，净流出规模显著扩大，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从0.25亿元增至0.30亿元。

筹资活动现金流：由大额净流出收窄

筹资活动产生的现金流量净额为-0.46亿元，上年同期为-7.70亿元，净流出规模大幅收窄。报告期内公司取得借款28.60亿元、发行债券3.74亿元，筹资流入合计42.35亿元，但同期偿还债务34.58亿元，筹资支出合计42.80亿元，整体筹资现金流仍为净流出，反映公司债务偿还压力依然较大。

1. 房地产销售疲软风险：报告期内地产销售金额同比大降36.94%，若后续行业环境未改善，销售端持续低迷将进一步影响公司营收及利润表现。
2. 应收账款回收风险：应收账款同比大增24.74%，需警惕下游客户回款能力下降带来的坏账风险。
3. 存货去化风险：当前存货规模仍超200亿元，待结转面积尚有9.20万平方米，叠加销售疲软，存货去化压力持续存在。
4. 债务偿还压力：公司筹资现金流仍为净流出，且短期需偿还债务规模较大，需关注公司资金链稳定性。

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